4月15日国家统计局公布的数据显示，3月份CPI上升到5。41%，不仅高于2月份的4.9%，而且更是达到了32周以来的新高，把年初官方制订的把通胀控制在4%以内的目标远远抛在身后。在CPI高企业的同时，反映企业生产成本的工业品价格指数（PPI），也达到了7.3%，同样是创两年来的新高。

      面对国内物价的快速上涨之势，政府调控通胀的难度正在不断加大。所以，今年以来，政府不仅把稳定物价作为经济工作的首要目标，也采取了一系列控制物价上涨的政策。但是通胀趋势一旦形成，短期内要想改变谈何容易？尽管A股现在高高站在了3000点以上，但是在我看来已如危巢之卵，而在高通胀的背景之下，股市更可能在最近走出年内最后的狂欢。

      中国的通胀主要有两大因素构成

      1、国际大宗商品处在上升趋势。2008年下半年美国金融危机之后，美国政府一直秉承弱势美元的政策，以剌激经济复苏。去年又推出了第二次量化宽松的货币政策来剌激经济，由于美国政府货币的超发，美元贬值，使得以美元计价的大宗商品价格出现大幅涨价，中国对铁矿石、石油的依赖度又非常之高。所以国内大宗商品涨价会先传导至PPI，最后终将会在CPI是显现。

     2、国内货币超发难辞其咎。2008年不仅是发达国家采取了宽松货币政策，作为新兴经济体的中国滥发货币比发达国家更是有过之而无不及。从2008年11月起到2010年12月，国内银行信贷就达到19万多亿元（如果加上表外业务有24万多亿），而2007年也只有3.63万亿，是2007年的5倍以上，在这样的货币泛滥的环境下，不发生高通胀才怪。尽管今年货币政策开始转向偏紧，央行也运用了各种货币政策工具以控制通胀，但整个货币政策对通胀的反映是有一个滞后期。

     高通胀对A股的影响有多大？

     尽管去年以来，央行9次上调了存款准备金率和四次加息，随着货币政策的进一步收紧，对于通胀效用的显现尚有一个过程。我觉得，未来几个月内通胀上升趋势一时难以得到有效遏制，那么中央的控通胀和抑资产泡沫的宏观调控也绝不可能有丝毫的放松，虽然A股现在呈现亢奋之态，那也是最后一博，欲作大顶的征兆。很难想象，新股发行频率加快，货币政策收紧，A股还会长期处于牛市格局！

     还有，PPI（工业品价格指数）为什么传导到CPI（物价指数）上有一个缓慢的过程？是因为在高通胀的环境之下，企业因国内同行竞争之惨烈，一般都是先自己内部消化通胀带来的成本上涨压力，最后才适度提高产品的出厂价。这就意味着，高通胀时代，中国加工制造业的上市公司的业绩会大幅滑坡。鉴于中石油和中石油，由于国际油价涨幅，远超过发改委允许其涨价的幅度，所以石化双雄在炼油环节上的利润几乎是微利。所以今年石化双雄的业绩虽然不会出现亏损，但下滑肯定已成定局。

     3月份的经济数据说明了，在资产泡沫没有破裂、利率还没有由负转正的情况下，要调控通胀的难度很大，央行的货币政策会进一步收紧，但是由于货币政策与通胀存在一个滞后的关系，我担心央行的货币紧缩政策可能届时造成通胀过后马上出现通缩的后果。不管怎样讲，货币政策在很长时间内只紧不松，上市公司今年的业务出现拐点，对刚刚站上3000点的A股来说无疑吹响了丧钟，要不了多久，本轮疯涨的行情就会划上一个休止符。