美国BIG投资公司近日发布的一份报告称，中国大陆市场占全球股市市值的7.38%，位列全球第二，首次超过日本份额。该报告称，自2005年开始，中国股市规模迅速发展，6年来市值增长超过5倍。2004年，中国股市市值还未排进全球前十，而当时日本就已经是第二大股票市场，贡献全球12%的市值。

     但仅仅过了几年之后，中日两国股市市值就相差无几。尽管全球金融危机中，中国股市跌幅超过日本，令日本在一段时间内稳占第二的位置。但随着今年3月11日在日本发生的大地震，导致该国股市市值迅速蒸发20%，虽然随后股市略有反弹，但其总市值仍首次被股市超过。

     无独有偶，就在前几个月，权威机构公布：中国的经济超过日本，成为世界第二大经济体。当时我在想，如果中国的人均GDP排在世界第二的位置，才是真正值得庆贺的。而中国A股股市市值超过日本，坐上了全球第二把交椅，反而要让人发问：中国A股市场扩容的速度是否过快？A股市场“重融资，轻回报”的格局何时才能做到调整平衡？

     我认为，中国股市市值排名世界第二，恰恰说明了A股市场的定位出了问题。如果说20年前，股市是为国企融资解困而设，时至今日，股市为融资服务的宗旨依然没有改变。如果把融资功能始终做为中国股市的主要功能或者唯一功能，那么中国股市市值超过日本，排名世界第二，那就并不令人惊讶了！

    长期以来，中国股市形成了“重融资，轻回报”而沦为圈钱市。就在2010年，A股市场的融资总额高达1.02万亿居世界股市首位，而同期的上证指数却下跌了14.31%，在全球股市中跌幅第三，有将近70%的投资者出现年度收益率为负。而从过去的20年来看，中国股市融资额高达3.7万亿元，但上市公司给予公众投资者的分红却不到4000亿元。A股融资最牛与表现最熊，两大极致之间，无疑再次折射出对于股市定位出现了偏差。我们过于强调了股市市值扩容，而没有重视A股市场健康的、可持续的发展。

    正是基于对融资的过度重视，所以中国股市制度设计都是为融资服务的。比如，为了达到最大化融资的目的，A股市场上市公司的股权结构也处于一种分裂状态。让75%以上的上市公司股权处于一种不流通状态，而只是让不超过25%的股权在市场上流通，这样可以抬高新股的发行价格，同时也抬高了二级市场股票的价格，以便为上市公司进一步高价再融资服务。尽管2005年中国股市进行股权分置改革，但新股首发时75%以上股份不流通的状况还是没有得到改变。又如，新股发行制度实行片面的市场化发行，使新股发行沦为赤裸裸的“圈钱”工具。正是在这种制度下，2011年新股发行平均市盈率高达77.88倍,其中11家公司的发行市盈率超过100倍。这在世界各大主要股市中是绝无仅有的。

     中国股市市值排名世界第二，与中小投资者关系并不大，与世界成熟股市比较无论在制度建设、监管力度、投资者回报方面都相去堪远，只能说明A股的扩张速度之迅猛世所罕见。A股市场不仅是融资的场所，与此同时也应该是投资的场所，只有融资功能与投资回报功能并重，这样的市场才能真正走出长期牛市行情，而过度“重融资，轻回报”只能沦为“圈钱市”，这样就算是市值排名世界第一，又当如何呢？