海外成熟股市的证券法律核心就是保护投资者的利益，各国证券监管的目的也是保护投资者利益。而在我国的证券市场中，尽管监管层在保护投资者方面正在逐步完善，也做了大量的工作。但是，损害投资者利益的现象仍然不断发生，这严重影响了证券市场的健康发展，使得A股市场长期处于一种牛短熊长的暴涨暴跌的投机氛围之中。当前严重侵害投资者的利益的具体表现如下：

    上市公司不分红或分红比例过低

    截止2010年底，在1898家上市公司中，有618家上市公司连续3年未分红，其中某公司更是连续11年未分红。数据显示，2009年香港中资股的股息率为4%，而同期A股市场的股息率只有1.4，就是A股市场的投资者若想光靠上市公司分红获取的收益，还不如存银行划算。造成这种现象的原因在于，我们股市制度不完善，过度强化了融资功能，但融资需要回报才能形成良好循环，可惜我们的上市公司没有分红的意识。这使得投资者只能积极博取差价，才可能在股市中获取收益，这助长了A股的投机的氛围。

    我建议，借今年国际板开板之机引入一些世界一流的蓝筹股，如IBM、微软、因特尔、汇丰银行、恒生银行等跨国型大蓝筹公司，可以给A股市场的上市公司起到了一个表率与示范的作用，这些海外蓝筹股的“按季分红”理念的目的，就是让投资者共享其发展成果，而且还能引导和培养中国投资者长期投资的理念。同时，监管部门应建立合理的上市公司分红制度，增加分红政策的透明度，提高现金分红的比例，让投资者能够分享到投资回报。

   企业造假上市的现象时有发生

   一些企业为了在发行上市核准的过程中蒙混过关，对有关的申请文件进行过度包装，在内容上虚假陈述。例如：某公司因虚报技术专利在上市前夕被证监会叫停；另一家公司上市后10天内，其半年报就披露了巨额亏损状况。很显然，这些问题都是在申请发行上市之前已经存在，这严重侵犯了投资者的利益。

    我建议，审核部门应加强股票发行核准工作，发行核准工作不能只是对纸质申请文件进行审查，参审人员更应当到企业现场进行实地调研，掌握第一手资料。对造假上市的公司和保荐机构要加重处罚，并可借鉴日本JASDAQ的退市制度规定：只要上市公司造假一经发现就可直接退市，其保荐人吊销保荐资格，还要追究相关当事人的法律责任。

    新股发行的“三高”问题严重

    新股发行的“三高”是指高市盈率、高发行价和高超募金额。2010年国内新股发行平均市盈率为77倍；新股发行超募资金高达3080亿，占总募资比例的61%；新股发行价也迭创新高，海普瑞以148元的发行价成为20年我国最“昂贵”的股票。 这种情况带来的后果是：新股发行在去年一年之内造就了400多位亿万富翁；而由于新股高溢价发行，给股市带来极大的交易风险，大量投资者高位套牢，利益受到严重损害。所以新股发行三高被称为A股市场的毒瘤也不为过。

   我觉得，要解决三高问题的核心就是解决股票的高溢价发行，在新股上市还是审核制的情况下（没有完全市场化），管理层不应该让新股发行完全市场化，应该适时参考同类企业的情况作些窗口指导，对于报价过高的现象应及时给予制止，坚决遏制股市的高溢价发行。

   股票发行应考虑市场的承受能力

   2010年，我国股票市场融资总额高达10078亿，居世界第一，而股指表现却是全球垫底。股票超发给市场带来的巨大冲击，2010年上证综指跌去了14.31%，七成以上投资者惨遭损失。最近，上证所理事长耿亮对媒体表示，上证所将在股票融资和债券融资方面提高直接融资比重，他预计，“十二五”期间，上证所每年将会有50家左右的公司在主板上市，而在“十一五”期间，新上市公司最高峰是2010年才只有26家。要知道，能在主板上市的公司一般都是超级航母的大型国企，所以这对未来股市会带来一定的负面影响。

    我觉得，股票发行应当根据市场的实际情况和投资者的承受能力进行统筹安排，合理控制新股发行上市的数量和节奏，以促进股票融资和证券市场协调发展。如果一味追求新股上市速度，而不顾及市场的感受，可能未来到一定时候新股也会因为发不出去，而被迫暂停。  

   操纵股价和内幕交易的行为屡屡发生

   一些资金大户和个别私募基金经理利用各种题材炒作和操纵股价，内幕交易时有发生。如林忠操纵山煤国际案，黄光裕内幕交易案等。广大中小投资者经常被这些扰乱的市场行为所误导，从而遭受巨大损害。

    我建议，严格实行证券账户实名制，坚决杜绝和打击多账户分仓操作的现象，提高证券市场的透明度，强化市场动态实时监管的力度，有效遏制市场操纵行为。只要提高违法者的违法成本，使之不敢就范，证券市场的操纵股价和内幕交易才会得到根本的遏制。

    很多人一看到股市上涨，就喊出万点论，但是我们必须看到股市要长期走牛的前提是，投资者的利益应该得到保护，如果投资者的利益保护只停留在口头之上，而不付诸行动，那么证券市场就不可能健康发展，股市就难以步入长期牛途。