进入兔年，全球资本市场呈现出一片大幅波动的景象。然而就在此刻，纽约轻质原油期货价格已再度突破100美元/桶，收于100.36美元。记得上次原油价格是在2008年2月突破百元大关。尽管春节过后，A股市场表现强劲，但是在最近的5连阳背后，是馅饼还是馅阱，值得广大投资者深思。如果国际油价进入百元美元时代，对A股的未来走势会有多大影响呢？

    国际油价如果长期运行在100美元/桶以上，对于A股投资者绝对不是一件好事情。从宏观经济来看，油价高企将加剧目前本已强烈的通胀预期，而通胀预期走高将导致政策会史无前列的紧缩，股票市场会面临更大的系统性风险。从微观企业看，原油价格上涨是很多企业生产经营“终极成本”，在需求不能明显提升的情况下（国内产能过剩现象突出），成本走高就意味着利润的下滑。所以，石油虽然看起来是一种再普通不过的能源，其实它的涨与跌牵一发而动全身，尽管现在A股市场表现不错，但未来很可能引发资本市场的恐怖的“戴维斯双杀”。

     有专家声称：如果油价长期在高位运行，那么它将会影响全球经济的复苏，甚至会让经济出现二次探底。本轮油价上涨与2008年的那次有着显著不同，3年前的那次上涨是以新兴经济体因发展经济的需求，对石油的需求量猛增为诱因，国际炒家借机对石油大肆抄作。而本轮的石油价格上涨，我们可以发现有三大推动力：一是全球持续定量宽松加重了以石油为代表的大宗商品的货币属性；二、中东地区部分产油国政治局势不稳；三、欧美国家经济有复苏的趋势。

    从上述三大动力来看，中东地区部分产油国政局不稳只是诱因，其边际影响将会逐步递减，但是美国的量化宽松带来的流动性和欧美国家的经济复苏对油价的支撑力度显然是非常关键的主要因素。我们以美国为例：美国2011年1月新屋开工年化月率增长14.6%,年化总数为59.6万户;1月份美国咨商会领先指标(LEI)环比上涨0.1%至112.3点,已实现了连续7个月的正增长。唯有缺憾的是美国的失业率仍然居高不下。

    从流动性来看，虽然发达国家和新兴经济体都表示逐步退出宽松货币政策，以应对日益走高的通货膨胀，这对高油价的推动力有所弱化，但是美联储现阶段的货币定调依然没有转变，这会导致流动性的推动油价上涨的作用依然强大。因此，即使排除未来产油地区发生突发事件的影响，考虑到美国经济有复苏迹像，以及存量流动性的推波助澜，油价短期处于易涨难跌的格局中也是大概率事情。

    在上述背景下，若国际油价高位运行会对中国政府在保增长与控通胀之间的平衡增加了难度，为确保调控通胀目标的实现，今年央行在流动性上的紧缩肯定会超过以往任何一次（其实存款准备金率上调至历史高点已可证明）。油价过百元的格局如果持续，A股市场可能很难获得系统性上涨的机会。未来A股往往会出现逼空过后，就会出现大跌，虽然投资者挥然不觉，但是股市的重心却在慢慢下移。面对油价和大宗进口商品的持续飙升，靠汇率工具作用有限，除非中国政府打破现有的成品油定价机制，把国内油市与国际油市割裂开来，通过对国内石油企业的适当财政补贴来平抑油价，这样才能阻断输入性通胀之源。