2月18日傍晚,央行宣布自2月24日起上调存款准备金率0.5个百分点,这是今年我国第二次上调存款准备金率,也是自去年以来央行第8次上调存款准备金率。很多专家认为，每次上调只回收了市场3500亿左右的资金，央行提高存准率对A股影响不大。那么本次上调存款准备金率的背景是什么？存准率的上调真的对A股市场的影响不大吗？

     央行这次上调存款准备金率，其实是与央行集中到期、外贸顺差等因素导致银行体系流动性短时间内增加过多有关。根据央行刚公布的数据显示，1月份人民币贷款增加1.04万亿元，虽然同比少增3182亿元，但贷款绝对规模不小。加之，近期统计局公布的1月CPI数据是4.9%,虽然低于人们的预期，但也说明抗通胀“大环境”未变，对银根收缩的需求仍不容忽视。

    我们从今年央行在短期内1次加息和2次次上调存款准备金率来看，今年的宏观调控不会松，投放货币过多后需要用货币工具对冲。显然，政府的决心很清晰，从货币政策来调整产业结构，使房地产降温。通货膨胀和经济增长的速度都要降下来。从流动性的角度来看，对于2011年股市妄想回到大牛市的方式是不可能的。虽然今年大小非减持总量相对于2011年有所减少，但我们从节后新股上市的节奏和再融资的速度来看，今年股市融资总量可能超过去年。

    存准率上调对房地产和金融板块影响巨大

    我们知道，银行和房地产这二大板块，占着A股市场很大的权重，如果再加上下游板块，如建材、水泥等板块，对A股市场的中长线走势起着决定性的作用。虽然一次上调存准率，对这二大板块及其相关板块影响并不大，但是面对未来还将继续上调存准率（最高存款准备金率可提至22%-25%），流动性收紧的影响，其政策叠加的利空效应不容小靓。

    对于房地产板块来说，上调准款准备金率又会给房地产楼市调控加上一只重重的砝码，房产商和抄房人的资金链将进一步受到影响。本来国八条对地方政府调控房地产细则的要求在时间上已所剩不多，北京政府的出台的京15条相对于国八条严厉程度而言，更是有过之而无不及，未来一段时间地方政府对房地产的限购等调控措施将蜂拥而至。投资者担心，房地产市场不明朗，这次上调存款准备金率，更是表明了政府调控房地产，遏制投资抄作的决心，这将直接影响房地产板块的走势。今年一季度房产市场成交量如果出现萎缩过于剧烈、持续时间过长，则房地产股股价仍有向下调整的空间。

    对于银行板块而言，央行每次上调存款准备金率0.5个点，对各上市银行的净利润下拉0.3%-0.6%不等。如果一次上调存准率影响明显，但是如多次上调，则会造成银行的资金面将逐步趋紧，银行为竞争资金所付出的资金成本将继续上升，银行业的放贷能力将受到明显制约。虽然这样做可以倒逼银行业摆脱利润过度依赖存贷差，由原来的“高资本占用”的业务模式，向“资本节约型”业务模式转变，但由于银行资本扩张型的赢利模式一时难以纠正，尽管去年银行业的业绩表现优良，今年的业绩极有可能出现拐点！所以准备率金率的上调，尤其是短期内频繁上调，对银行板块来说是利空。

   如果专家们把眼光只盯在一次上调存准率和一次加息上，当然其负面影响对股市并不大，就象往火炉里投一块木柴，是烧不开水的，但是央行在短期内频繁动用货币工具，其影响对于股市来说无论是短期，还是中长期而言都是巨大的。本世纪CPI同比增速在4%以上的高通胀阶段有二次，一次是2004年5-10月和2007年6月-2008年9月，也正是央行不断上调存款率的时段，期间股市的表现都很差。所以，存准率短期内频繁上调对于A股并不是纸老虎，它反映了央行控制通胀和房地产调控的决心。在政策的重压之下，股市跌多了虽然可能会有所反弹，但要想通过利空出尽是利好，股市从此走入牛市阶段有点过于乐观。