打开美股道琼斯走势，投资者会发现其K线属于典型的稳步走高的态势。近来美股由于美国奥巴马政府出台8000多亿的减税计划，而创了二年来新高。虽然我对美国经济失业率依然居高不下，量化宽松和减税计划能否持续剌激美国经济表示怀疑，但美股近来每次震荡回落都是投资者大担加仓的好时机。

    如把美股与A股相对比，虽然2010年7月以来，大盘经历了大幅反弹，股指出现了一定的上涨，像以资源股、科技创新股为代表的品种表现也很不错，但是，对11月以后的A股走势与美股相比，真是逊色不少。有很多投资者在问，近来A股为啥会出现牛皮市？什么时候A股能够像美股那样强？

    一、资金面不支持A股走强

     临近年底，A股目前仍然存在着大资金结算的调整压力。随着基金、机构持股规模和比例的不断扩大，大资金对市场的影响已日渐增强。年关岁末，很多公私募基金、机构需要有足够的现金用于各项开支和分配，近一个时期来，前期涨幅不错的题材股、概念股整体抛售压力都很大，大资金的减仓、清仓意志比较坚决，这令大盘在短期内形成了强大的调整压力。从市场资金面来看，目前基金仓位仍然保持较高水平，能够动用的资金非常有限。

    从流动性来看，各大银行在刚刚上缴存款准备金，又逢年底临近，银行资金压力不断加大。对此，央行公开市场操作本周继续向市场注入资金，3月期央票持续地量发行。同时，流动性趋紧令中短券面临抛压，银行间债券市场二级收益率持续反弹。这都说明了年底流动性趋紧，也不支持股市走强。

    二、政策面的影响不容小靓

    2008年底，中国政府为剌激经济增长，也紧跟美国政府一样都采取宽松货币政策和财政政策，这才使美股和A股有着同步上升的表现。现在则不同，对美股来说受益于美国政府宽松的货币政策和减税计划，通过适度的通胀（CPI在2%）和宽松财政政策来提振经济，尽管其效果有待检验，但短期来说无疑是利好。而对于A股来说，未来很长一段时间，是把抑制通货膨胀和资产泡沫作为政府工作的重心。

    由于我们在今年初对通胀预期估计不足，没有很好的事前治理通胀，致使通胀率超过了5%以上，尽管近来政府采取了一系来手段来遏制通胀（如限制物价和频繁动用货币工具），但由于通胀已呈上升趋势，所以收效并不明显，通胀的势头没有得到根本的遏制。

    虽然专家们一再表示：治理通胀，并非是打击A股。但是在治理通胀的同时，也就收缩了流动性，我估计，明年信贷紧缩规模将超出大多数人的想象。同时上市公司的业绩也会在高通胀的环境下出现拐点。综合来看，我国的货币政策也由原来的宽松转为稳健，政策风向的改变，使得投资者对未来股市走势的看法趋于谨慎。这意味着美股和A股的走势将出现分化。

    现在的状况是，美国在治通缩，中国在治通胀，这就注定了中美二国股市的表现不会趋同。中国为了治通胀和转变经济发展方式，可以暂时让经济适当减速。近日发改委主任张平称：2011年GDP增长目标定在8%，这就说明了明年的经济增长将放缓，市场的流动性和政策都不支持A股像美股那样走强。