明年中国股市将如何运行？这是每一个投资者最为关心的话题，临近年末，我们自然要考察未来一年里会影响股市政策的各种因素，从而判断出明年股市的走势。

     2011年是中国面临经济周期的转折年，明年也是“十二五”规划实施的第一年，更是中央要遏制通货膨胀的关键一年。而这必将导致财政政策和货币政策出现较大变化。

     明年的这些变化，对于中国的经济转型至关重要。

     首先，我们来分析通胀因素的影响及可能出台的政策应对。我国的货币政策由宽松变为稳健，M2增速肯定比今年要放缓，极限值可能回落到15-16%区间，那么这个水平靠什么来维持呢？央行手中可以动用的货币工具并不多，近来把存款准备金率和票据回笼手段都用上，遏制通胀的效果也有限。假如这些措施都不能起到抑制通胀的作用，明年上半年极有可能采用2至3次加息的货币工具，来达到这个M2的增速目标，其也许只能满足经济增长所需的8至9%所需要的流动性。所以我们并不能对明年股市的整体走势过于乐观！但个股表现还会精彩纷呈。

   现在货币政策的调整，是不以经济结构的调整为目的的。经济结构的转型，尤其是中国这10年来国家主导的经济转型，产业导向才是调整的根本所在。也就是说哪种产业大发展、哪种产业关、停、并、转，需要宏观调控，这并非是货币政策决定，所以明年投资者特别要注意这些板块的系统性风险。

    同时，虽然明年股市的流动性不佳，IPO规模将远超过今年，但我们也要寻找未来高速发展的产业板块，来规避市场系统性风险，在这些板块中谋利。比如方兴未艾的高铁和城市轨道建设，这些板块容易得到政府有形之手的扶持。因此在这样的板块上投资，也许不会令投资者失望。

    从教科书上说，加息一般会使股市下落，减息容易导致股市向上。可是在中国这20年中，尤其是最近5年中，加息常常抑制不住股市的向上，但是政策收紧的信号，才是影响股市走势的最主要因素。明年货币政策收紧，会影响到需要大量信贷额度的地产块板，由于央行频繁提高存款准备金率，以及收紧明年信贷规模会对银行板块的业绩增长带来影响。

    因此，我建议投资者，关注明年中国股市的政策因素，并且以此作为投资的依据，认真研究“十二五”的产业政策才是关键。明年政策大力扶持哪个行业，我们就投资这些政策受益板块，这样可以在货币政策收紧之时，也能分享到这些被扶持行业成长的一杯羹。