日前的中央经济工作会议提到，要坚持“立足当前，着眼长远，综合施策，重点治理，保障民生，稳定预期”的原则，以经济和法律手段为主，辅之必要的行政手段，全面加强价格调控监管工作，保持物价总水平基本稳定。把稳定价格总水平放在更加突出的位置。

     可见防通胀是中央工作的重中之重。在也通胀的过程中，除了对货币的数量与价格工具的频度和力度加大之外，决策层和各地方政府都对物价进行了行政管制。但这种方法也有风险：通过行政管制，可以使CPI短期内从高位开始下行，市场就会认为通胀很快可以降下来，通胀远比通缩容易控制。我觉得，如果是因为供应的增加与真实需求的下降，所引发的CPI下调，这种感觉是对的，这种遏制通胀的手段也是可行的。可如果在政府强力管制下，价格上涨暂时得到遏止，而供给没有增加，管制一旦放松就会使得通胀反弹，所带来的下一轮管制可能更加严厉。

    还有，通过价格管制会抑制下游生产的继续。目前政府的价格管制还限于生活资料领域，如果通货膨胀不能缓解，那么政策管制之手将伸向生产资料领域。价格管制的最大问题是使得市场信号错乱，生产者无法按此信号增加供给，生产将会减少。若供应不能得到实质改善，通胀也能降下来，不过表现形式与原来不同，显性的通胀将变为隐性通胀，就是物价虽然不涨，但是有钱买不到东西。中国30年的计划经济已经证明了管制的长期无效性，而只能加大市场的供应，保证供给的量，才能使物价不再有反弹的机会。

    2011年通胀的压力依然很大，我认为，这次通货膨胀主要是由超发货币所致的。2008年底以来，我国的超常规货币供给已经把CPI从负数牵引至高崖。虽然M2同比增速较2009年11月已经开始回落，流动性的水龙头正在快速拧紧，但货币供给对通货膨胀的影响有一个时滞期。

     按照M2与CPI之间的关系，我国CPI可能还有2个季度左右的冲高过程。因此，就中国目前的情况来看，无论如何，如此巨量的货币存量滞留在经济体中，随时可能引发严重通胀。正因为货币的存量无法短期内消除，所以单纯地通过加息等手段是无法解决的，政府的行政管制才如此给力，不过这只能起到一时的控制通胀作用。

     今年11月CPI超过5%的警戒线，而外汇占款比上月有所放缓，我认为加息时机已到，央行最近选择了三次提高准备金率，仍然是一种权宜的紧缩策略，这表明了决策层对经济增长信心不足，对实质紧缩还存在犹豫。我们担心的是，现在采用的是政策管制通胀并非是治理通胀的良方。2011年一季度，靠政策管制调控物价会失效，这将倒逼政策收紧加快和加重，用加息来提高信贷成本要比准备金率对通胀更有杀伤力。