1、科创板或重塑A股定价模型。在科创板前期发行的公司中，发行市盈率超过50倍的公司不少。这引起了市场担心，因为目前主板以及中小创市场发行市盈率限定在23倍以下。投资者担心按照市场化定价的科创板有可能产生更大泡沫和风险。同时，定于22日上市交易的科创板公司大概率超过20家，投资者也担心上市前五个交易日不设涨跌幅限制带来的巨大资金分流作用。这种担心无不道理，但也无需恐慌。粗略估算，按照科创板公司单只发行4000万股均量，以及25元左右的发行均价，倘若换手100%则单票需要10亿元资金承接，如果超过20只则大概率需要数百亿的资金承接规模，如果个股定价处于较高水平，新股上市初期对于市场资金面的考验的确是挺大的。不够考虑到科创板投资者分层机制存在，资金面的考验是其次，而同类似科技股在科创板与主板、中小创市场的比价效应才是最重要的。一旦市场产生了比价效应，那么整个二级市场科技类个股的定价机制是需要重塑，至少对于数量较多估值处于偏低水平的主板以及中小创科技股来说，存在不小的机会。

2、要一分为二的看待市场变化。从宏观角度看，科创板带有强烈的历史使命，在很短的时间内推出并践行注册制，这本身体现了市场化的方向，与此同时，科创板注册制对于实体经济融资能力的帮助是毋庸置疑的，让各种金融资产参与直投、配售体现了金融资本与实体的深度绑定，仅把科创板看成融资的场所和工具是较为狭隘的认识。从金融改革的角度看，科创板毫无疑问是试验田，从注册制到发行上市、交易机制市场化，都迈出了更大一步，一旦这样的创新获得成功，必然会在现有的主板、中小创市场逐渐推广，并推动整个A股市场向更便利、更规范、更市场的角度发展。从各方面的努力和重视程度看，我们认为科创板这块试验田成功是大概率事件，未来对于A股的催化也将是显著的，大家要抱着正面的心态来看待这个事物。最后，就科创板的估值以及市场定价而言，我们认为现有的市场化方向有利于科创板公司在上市初期快速找到定位，避免主板以及中小创市场诸多交易限制引发的缩量投机，这是一个改进，本质上是价值快速挖掘和风险加速释放并存，大家对此也需要有客观认识。

3、市场下跌反应属于非理性行为。上周末科创板上市时间确定后，机构投资者普遍认为利好A股市场，但股市开盘后却反其道而行，有人说一些资金为了应对将来科创板，需要腾出更多的资金来，所以造成了卖压；也有人说没有更多的政策刺激和催化，加速退出科创板群众信心不足。我们认为，未来政策面、资金面会有很多的持续性的刺激，这会延续2019年以来政策强化的逻辑，资金面驰援不会缺席，比如养老金、保险资金的加码投资等等，未来都是看得见的利好。而8月份MSCI继续提高A股权重，大方向上外资还是会继续加码中国A股，周初的这种短期波动存在很大的情绪偏差，后市会得到修正。因此，在投资者策略上，建议大家继续深度挖掘金融与科技两大主线，积极把握后续波段轮换机会。

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