1、稳增长仍是首要任务。5月份PMI数据低于50，处于景气临界值以下，显示经济活跃度偏冷。从月度数据看，PMI自今年3月和4月连续两月站上50的临界值后再次回落，其中新订单和生产指标均回落，库存有所增加。可以看出，由于去年底以来采取的积极财政政策和稳健货币政策作用，中国经济1季度出现了企稳迹象。但从4、5个月的连续表现看，经济基本面稳定的基础还不牢固，仍需要政策持续发力和有效传导。从今年的经济任务看，稳增长的压力还是比较大的，这有可能继续刺激政策逆周期调整的力度，毕竟社会稳定、经济稳定、就业稳定是大局，而数据层面传递的信息会引导市场情绪，因此，我们认为6月是政策强化又一个窗口期。

2、A股筑底周期拉长。A股近期表现是典型以时间换空间的行为，呈现弱平衡震荡，各主要指数低位俯卧撑行情确实比较磨人，这种情况可能还要维持一段时间。一方面，5月份经济数据在6月上旬披露，经济数据亮点可能不多，传递的信号可能不佳。大家需要等待政策调节的力度。另一方面，中美贸易谈判也处于冷静期，后续如何演变同样影响市场情绪。从内外部的因素看，我们认为内因对于A股的影响偏大。除了宏观经济弱化之外，金融机构、实体经济结构性的问题暴露，都会呈现出过去粗放经营和加杠杆带来的后果。对于A股市场来说，现在股权质押的风险可能有会成为一个焦点，因为过去半年的市场回暖并没有大幅缓解这方面的风险，相反，一些绩差公司股价持续弱化会继续激化这方面的矛盾和风险。从股市稳定大局出发，股权质押这个风险点依然处于高度警戒状态，是需要一个继续向好的市场环境来逐渐消化的。

3、耐心等待变化。2019年中国经济企稳的成绩来之不易，中国股市逆转的成果老之不易，这些都需要方方面面倍加珍惜，时过境迁，现在的市场预期、市场环境已经和一年前大不一样。股市的表现大家看的最多的是点位，没错，至少从目前看，指数距离去年底还算上涨了一点空间，但是从全市场看，依然有大量的个股低迷徘徊，甚至持续走弱。从空间上看，今年以来取得的这些上涨其实是微不足道的，而基于如此密集的政策强化，以及最近两个月指数ETF大力度的净申购，我们认为A股到了一个上涨的临界点，而不是继续下跌。那么对于这个上涨的临界点，需要时间来体现。时间节点则必然取决于政策强化、制度创新。财政货币政策动态变化非常重要，科创板的推出也非常重要，这些都极有可能改变市场的风险偏好和投资逻辑。因此，我们认为，接下来的六月份，A股面临弱中求变的机会，投资者需要静下心来耐心等待这个变化，在投资策略上依然可以继续做好优选个股的工作。

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