1、短期走弱，但主心骨还在。

大户游资走马观花式的炒作终于走到尽头，周五一些次新股、上海本地股冲过回落，游资利用旗杆造热点效应的办法已经不多了。当这些投机性热点逐渐降温后，市场又是一地鸡毛，人气散尽。与此同时，前期涨高了的群体也纷纷调整，比如基建股、水泥股、钢铁股等，获利回吐的压力也增大。尽管如此，我们认为银行股作为A股权重的主心骨，其低估值的特点还在，国家队以及机构投资者筹码锁定型依旧不错，目前AH价差水平接近，这是稳定权重指数的核心力量。所以，指数短期有调整，但空间上相对有限。

2、后面看什么？

我们认为有两个层次，第一，混合所有制改革还是主线，当市场炒完业绩超预期，炒完故事题材后，接下来可能还是要回到政府推出的央企混合所有制试点中去，比如石油、电力、军工等等，市场对于热点龙头的塑造力还是存在的。第二，基于指数期货松绑后的市场反应。我们认为期指陆续放开限制是大势所趋，目前对于上证50、沪深300限制较松，对于中证500限制较严，如果进一步放松，那么市场配置中小盘股的动力就来了，对于真正的成长股，在缺乏流动性支持的情况下的确是可以通过期指来对冲风险的。我们倾向于超跌成长股会逐渐形成热点，后面一段时间形成权重股搭台，中小盘股唱戏可能性还是比较大的，建议继续关注机构投资者对于中小市值成长股的配置力度。

3、以静制动。

对于大多数个人投资者来说，追热点的结果就是赚少赔多，热闹忙碌后面就是苦涩，在市场真正缺乏赚钱效应的时候强行迎合所谓的热点股，大多数人是违背了自己的投资原则和风控理念的，凭的只是自己的冲动和别人做的如何好等等，这种认识本身就是危险的。过去一周，我们建议大家多观望，少操作，主要是本周基本面变数太多了，从经济数据，到央行公开市场行为，从美国股市波动和美元加息预期，到港股中资股的热炒，A股实际上都处于配角的低位，尽管有养老金入市的报道，但实际行动并没有引发机构投资者群体性的做多，所以，市场还是一个弱平衡。未来一周，A股的基本面变数降低，但由于市场情绪持续受到打压，所以个股分化是必然的，我们建议策略上以静制动，只有当市场资金偏好和热点风格切合我们投资理念时，则可以加大投资力度。

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