1、市场情绪纠偏。

有三个因素促成投资者情绪迅速转向，一个是新股发行节奏暂时慢下来了；二是官方媒体出来讲货币市场的加息并非传统的加息概念；三是外围股市纷纷上涨。市场情绪快速扭转，自然伴随着炒作热情的升温，个股接近于普涨的过程中，中小盘股的表现最为活跃，次新股成为最吸引资金的群体，投机炒作勇气开始回升；沪深港通呈现双向净流入，其中港股市场保险股在高折价的背景下受到巨额资金的追捧。总体上看，大盘股指数走出了底部，中小盘股指数继续构筑底部，市场整体上处于低位，运行格局依旧健康。

2、股市受益于金融环境的稳定。

自从抑制资产泡沫，防范金融风险的调子出来后，金融市场去杠杆持续不断的进行，金融市场各种加杠杆的派生工具统统被压，在交易市场上表现出来的债券价格下跌就是冰山一角，央行公开市场加息本质上是向银行放水的同时提高银行融资成本，在跟随市场资金价格的同时也是引导银行资金继续向实。就在金融市场降杠杆的初期阶段，人民币汇率经历了快速贬值到逐步升值双向波动，总体上保持了稳定，这为降杠杆争取了时机。在利率和汇率的锚逐渐稳定的新阶段，A股市场整体运行环境其实是偏暖的，这也是去年12月调整之后我们坚持震荡格局转而看涨的原因。目前看，这种慢节奏的震荡上行还在持续中。

3、持股待涨的策略不变。

银行息差被压缩的同时，银行股表现的就滞重一些，这拖累了权重指数表现。这个时候资金层面更喜欢中小市值的个股，大家也可以看到，在情绪转暖后资金率先攻击的是中小盘个股、次新股等。当然，今年全市场最大的热点主线——改革类个股表现持续性还是不好，时断时续。正如我们上周观点分析的那样，今年的市场热点，基本上是改革和成长混搭在一起炒的，改革是主线，成长主要是真成长和跌出来的机会，投资策略上两者都要重视。

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