1、人心思涨开门红。

十一长假A股市场内外部环境没有大的波动，投资者情绪则受到舆论的引导，比如养老金入市、房地产资金流入股市等等话题，在一定程度上形成正面催化，事实上市场还是存量博弈，上述因素的兑现需要时间，普涨之后是分化，一旦分化行情反弹高度就非常有限。我们在国庆前提出市场研判几条线索，一是看周期行业的上游，供给收缩+价格上涨能否带动业绩回暖和估值提升；二是看深港通背景下，港股市场对于A股的倒推，一旦AH溢价继续收窄，则A股安全性就上去了；三是养老金等资金风向催化，周一媒体的吹风我们认为并不扎实，需要继续等更有效的进展。

2、关注国企改革和新经济要素资金介入力度。

宝钢武钢、中国联通，这些个国企改革相关的大盘股强势上涨，在一定程度上带动了人气，但我们需要观察这些个股是能能够在板块效应和改革主线上形成以点带面的热点效应，如果能够形成，那么市场短期就稳定住了，倘若还是几只个股单打独斗，无益于市场稳定。另外，房地产双限范围扩大后，需要看市场预期转向，限制需求是否等同于限制了地产公司预期营收，但这未必划等号。如果地产链弱化，本质上就是对经济企稳回暖的悲观，反过来市场企稳的基础就不牢靠的。至于网络安全、大数据、软件等新经济要素，依旧是受到政策红利催化，这个是长期存在的，短期内热点在细分龙头身上或有持续。总之，我们需要继续观察资金行为演变是情绪宣泄还是中期转折。

3、防御中周转优化。

周一的放量上涨是情绪积累的效果，指数短期筑底完成应该还需要一周左右的时间来确认，节前我们建议持股观望，本周我们建议持股基础上局部优化，继续按照区间思路做波段，总仓位仍建议控制在中等水平，做到进退自如。

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