1、热点在商品期货和港股。

A股急跌企稳，但市场日均成交低迷，振幅较小，投资交易的热情不高，相反，期货市场近期活跃度提升，无论是工业品、农产品期货价格都有较大波动，这吸引了诸多资金围观。沪港通市场，港股通继续吸引资金南下，近期日均资金净流入保持在50亿元左右，这对A股市场形成了资金分流。当然，期货市场和港股市场活跃并不会摧毁A股的市场基础，首先是A股市值体量较大，资金容纳能力突出，暂时欠缺的只是信心，市场自身风险并不大。从投资心态上看，等待后期政策事件兑现意愿较强，但时间上需要进入4季度，因此，这种观望为主的行情会持续到月底。

2、监管趋严不会加剧A股风险。

近期，卖方机构对于房地产火爆有可能引发的监管风险较为担忧，但反观过去10年的行业监管和市场实际情况，任何监管趋严都无法消除高房价的问题，也仅能缓解房价过快上涨，这种监管风险不会上升到利率调整的地步，因此对于大类资产配置需求看，不会有实质性的改变。至于股票市场的从严监管，这个将是常态，市场的主要矛盾还是存量博弈和供求关系节奏变化上，打破这种格局的因素就是增量资金入局。短期内市场在区间中轨上方震荡是大概率事件。最后，我们认为，只要国内的利率政策不做调整，任何通过公开市场或窗口指导的流动性松紧调剂，对于股市的影响都不大。

3、把主要精力放在公司的选择上。

鉴于市场风险不大，而监管不会中伤市场，因此，后期我们建议不必过度紧张指数如何运行，可以把主要精力放在个股选择上，通过个股效率匹配投资预期。当然，我们倾向于在能寻找到安全边际的情况下，主动择股，积极择时，控制仓位仍是最有效的风控措施。

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