1、A股仍处于弱势格局。

上周宏观经济数据披露后，市场情绪出现了较大改观，各种不安情绪逐渐缓解，与此同时美国一些数据不佳导致9月加息可能泡汤，这样以来，大家对于外部不确定性带来的风险预期降低了，所以，中秋节后出现了反弹。但是资金的偏好暂时不在A股，而是在商品期货和港股，从A股的缩量反弹就可以看出，人心思涨，也有心无力。

2、H股估值重建长期利好A股。

过去很长一段时间，AH溢价都比较大，A股长时间定价高位H股，但是今年以来，A股的溢价水平逐步回落到20%以下。这个变化主要是港股涨幅大，而A股涨幅小或者处于下跌状态，9月份以来港股通持续呈现资金净流入态势，毫无疑问，内地投资者资金主导了H股的上涨。这种行为短时间内可以当成炒作看，似乎难以撼动海外机构投资者定价的基础，但是时间拉长看，内地投资者（包括机构投资者在内）将逐渐成为港股市场重要力量。随着AH价差陆续缩小，A股投资、投机优势就显现出来了。就眼下看，我们认为AH接近平价，或者A股折价的个股存在机会。

3、防御为主，局部优化。

A股重新走强的信号是放量普涨，缩量普涨暂时不能确信为筑底完成，短期内市场情绪会继续舒缓，并带动市场上涨，但至少需要有一个标志意义的板块放量上涨，或者指数放量上涨才可。因此，我们倾向于目前的上涨是弱势反抽，暂时边走边看，策略上防御为主，可以针对边缘个股局部优化。

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