1、港股通受到资金追捧。

在保监会宣布保险资金可以参与港股通之前，沪港通双向净流入格局下，港通股资金净流入规模较大。而在该信息披露后，北向南资金出现加速流入。港股市场，中资H股受到追捧，截止9月9日，AH溢价水平已经从年初的45%下降到18%左右，也就是说，AH板块中的A股比H股只高出18%。而9月份短短几个交易日，AH溢价就回落了5.5个百分点，如果港股估值水平继续提升，AH溢价进入10-15%区间的话，那么A股的吸引力也就逐渐增强了。换句话说，H股上涨提升了A股的安全边际。

2、A股继续在区间中轨上方震荡。

只有区间震荡，没有震荡上行，对于大多数投资者来说是不甘心的。毕竟指数年初下跌之后，都只是微弱的反弹，并且也只是在2638-3140点的低位区间震荡。目前指数位置确实处于区间上轨，位置相对较高，但是从较长周期看，眼下位置其实还是处于低位。我们来看一看指数的影响因素：以政策为例，货币政策目前是放长压短，但是短期的资金价格并没有上涨，随着时间推移，市场的流动性依旧保持充裕，各种中性货币手段等于提前降准了。从业绩驱动因素看，A股扣除银行和两桶油之后收入、利润环比有一定下跌，但是从PPI数据看，环比已经在大幅改善，地产链对于经济的拉动也很明显，供给侧结构性改革带来的效益逐渐显现。从资金驱动角度看，目前资金偏好商品期货、港股，但产业资本举牌，沪股通资金净流入等也都说明A股被看好。年内养老金入市、深港通等因素还会带来催化因素。从政策、业绩、资金驱动下的情绪演变看，后期也没有实质性的利空因素引导指数大幅下跌，悲观预期下，指数也只是个区间高位的震荡走势而已，不必担心。

3、择股重于择时。

在指数窄幅震荡的这段时间，期望通过个股的波动获取绝对收益是比较难的，这个时候一方面要降低收益预期，另一方面可以继续着手优化持仓结构，策略上我们建议重点择股。在前期观点中，我们提出把握政策、业绩、资金驱动机会。今后一段时间，择股的标准依旧贴合这个逻辑，既考虑主题热点，也考虑资金偏好，更重视股价走好的内在逻辑。对于供给侧结构性改革重新解读，可以针对地产链、资源链继续挖掘机会；针对基建+环保+PPP覆盖机会，二线蓝筹或者白马股为代表的价值成长股作为局部的重点。

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