1、上涨是否结束看金融股。

8月份以来的反弹行情，抓手就是银证保，催化剂是地产股举牌。经过几个交易日横向整理，指数有弱化迹象，那么反弹是否结束了？对于这个问题，我们的答案是，依然要看金融股。金融股当初上涨的逻辑，是基本面利空出尽，资产荒背景下资金对于股息率高的金融股股权的配置。首先，我们要说的是，银行目前依旧是A股相对估值最低的板块，银行的股息率也远远高于长债收益率。其次，资金对于银行的配置，应该是基于长期投资的考虑，而不是短线频繁投机，从这个角度看，银行股的股价倘若越低，下档的买力或许会越强。结论也很清楚，银行股的上涨绝非短期行为，可能是个长期行为，直到估值回升到相对高位，股息率没有优势。眼下银行股的调整，依旧是为了下一次的新高。

2、市场风向在蓝筹。

银证保+地产是蓝筹股的风向标，近期这个板块弱化，使得市场投资情绪回落，甚至，中小创指数还出现了加速下跌。我们认为，经过一轮上涨测试，市场已经适应了以一、二线蓝筹股为主导的热点轮动，或者说蓝筹股热点轮动，在蓝筹股上涨的过程中，中小盘股也会共振上涨。蓝筹股阵营中，银证保、地产、基建铁路、央企改革这是几个明显的热点主线，除了证金、汇金和产业资本举牌资金，机构投资者在这方面的配置仓位并不高，因此我们认为，蓝筹股仍是市场转好的基因，蓝筹的热点风格轮动有望成为指数螺旋上涨的基本动力。

3、防守反击抓重点。

我们暂且认为目前A股强势调整是针对前期区间震荡格局突破后的一次回踩确认，重点看沪深300指数，那么指数短期的调整空间都不应该太大。当然，需要注意的是上周指数期货一度出现升水表现，但几个交易日下来，期指都又回到贴水状态，说明做空力量有所加强。在指数强势调整的这个时候，我们建议静观其变，重点看金融股的稳定力度，一旦金融股企稳反弹，则市场无忧，可以积极参与反击，抓手还是一、二线蓝筹。

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