1、市场对于债务违约风险较为担忧。

今年以来，有两件事情一直压制市场情绪，一个是人民币持续贬值引发的资本外流，一个是实体或金融领域的债务违约风险。今年年初，因为第一个事情导致了股汇双杀，相信大家都历历在目。但央行宏观审慎监管框架很快完善，随后人民币一路贬值过程中，A股还出现了一波反弹，股汇交叉冲击和感染降低，A股自身免疫能力增强。近期冒出的一些企业债务违约，又让大家十分焦虑，我们认为来自于实体的债务违约主要在局部，是一点一点的，不具有全局性，对于股市的冲击没有汇率变动强。过去一周市场情绪向悲观方向加强，存在过度反应的可能。

2、市场情绪是多变的，但不能健忘。

过去一个月，市场对于央企改革、地方国资改革、军工北斗、资源股等诸多主线轮番炒作，随后股价都出现强势调整。二级市场股价由热到冷的快速转变其实并非资金参与当初的主导思想，许多主线可能是中期甚至长期的投资机会，在情绪复杂多变中，应该需要不忘初心。我们认为，3季度以来市场演绎的这些热点机会还会反复活跃，并非几日游行情，也就是说，后期市场走好的热点基础依旧是存在的，不必过度焦虑。

3、调整中择优买进。

由于市场对于各种利空的消化越来越超前，因此行情调整的时间也在提前，调整空间相对于1月、5月可能要更加微弱一些。一些基本面优质，成长性确定的公司未必有足够深的下跌空间，策略上对于类似个股，可以主动低吸，股价表现从左侧转向右侧也会比较快，因为这些类型的公司价格不太可能回归到大众一直预期的安全边际，实际总会高那么一点点，因此利用调整主动低吸并不会承担太多风险。

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