上周A股大跌后，市场乐观情绪收敛，几个变量对于情绪变化还有冲击，一个是商品期货一直处于强势状态，A股处于资金跷跷板的不利一面。本周以来，期货市场波动加大，但是A股却表现出一定抗跌性，这个比较难得。另一个是以中铁物资企业债务黑天鹅出现后，债券市场出现了显著下跌，大家也都很担心股债双杀。但是从今年以来的宏观审慎政策预判防范角度看，出现类似年初股汇双杀的概率很小，与此同时我们也看到央行继续宽松货币政策，国债价格也逐渐企稳。对于A股投资者来说，应该可以适当喘口气。当市场对于外部因素抗干扰能力提高后，A股的活跃度逐渐增加了，典型的是上涨个股数量增多，中小创涨幅靠前，后面需要的就是补量了。

2、银行股还是稳定器。

银行股的一季度也将密集披露，大家比较关心的是银行资产质量，风险敞口，拨备覆盖等主要指标变化，如果这些变化和年报偏差不大，则对于行业的担心程度会下降。由于诸多银行年报现金分红还不错，超过5%股息率的公司好几家，那么当下的股价就有不错的优势。过去一段时间，以招商银行为代表银行股整体表现不错，在一定程度上反映了市场看好未来财报变化的这种预期。如果事实相符，那么我们认为银行还会成为市场的稳定器，这会给题材股、中小盘逐步活跃提供一个相对稳定的市场环境，市场有机会重温全面活跃的历史。

3、耐心等风来。

年报、季报本周全部披露完毕，一些黑天鹅也都会快速暴露，业绩风险以及业绩下调风险都会释放完毕。进入5月份，市场会对政策变化有一个明显的预期，比如深港通的实施，这可能是A股纳入MSCI的一个有利条件，再就是MSCI对于A股的评估结果，如果A股被纳入，市场资金供给的预期上会偏多。因此，本周我们建议耐心等待，指数也需要这样一个修复期。

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