一、投资要点                                   

1、权重股分化。

供给侧改革主线，对应的是钢铁、水泥、房地产、煤炭、有色金属等超跌反弹，从二级市场股价演绎情况看，基于价值重估进行的资产配置也好，基于政策主题展开的投机炒作也罢，这些板块内一些领涨个股一直处于较高的换手状态，煤炭、地产更是出现了弱化，我们认为，两会主题供给侧炒作还有情绪上的支撑，但是大家都清楚，供给侧改革并不全是去库存去产能，而是需要企业优化资源，提升质量，做好创新，重新焕发活力，短期内，许多上市公司并不具备这样一些变化。而市场的心动，更大程度上可能还是侧重于投机。所以，我们的观点也很清楚，对于传统制造业、产品过剩的重资产的炒作，两会期间还可以维持，但后续股价风险也会加大。

2、创业板活跃。

存量博弈，资金总是存在跷跷板效应。周二创业板市场表现活跃，由于过去一段时间创业板表现较弱，一些个股仍存在严重超跌现象，创业板权重股的活跃带动了这种超跌反弹。现在需要跟踪的是，创业板、中小板以及中证500成份股的杀估值是否已经结束。因为主板权重股已经出现估值修复了，如果小盘股杀估值结束，那么对应的首先应该是技术层面的超跌反弹，然后再是估值溢价炒作。对于一些真成长个股来说，阶段性的底部可能已经出现了，但是在存量博弈的大环境下，多头的信心还需要时间来沉淀。

3、市场整体上还是筑底。

无论是主板，还是创业板，短期内都以俯卧撑的方式筑底，时间上估计要伴随3月份一整月。相对而言，由于沪港通资金持续流入，以上证50为代表（核心是金融股）已经形成了支柱，供给侧概念和新经济成长股在资金行为上跷跷板轮换。在这种情况下，持股观望是稳妥选择。

（刘海杰       A0430611030006）

二、个股信息精粹                              

（一）公告点评：浩云科技（300448）6630万收购润安科技51%股权

事件：浩云科技3月8日午间发布公告

神光分析：

1、浩云科技3月8日午间发布《关于支付现金购买深圳市润安科技发展有限公司51%股权的公告》。公司使用自有资金，收购新余市彤富创投资合伙企业（有限合伙）持有的润安科技51.00%的股权，股权转让价款总计人民币6,630.00万元。本次收购完成后，润安科技将成为浩云科技的控股子公司。

2、深圳市润安科技发展有限公司位于深圳市高新区，成立于1994年，注册资本5000万元，经营范围为防盗报警工程系统、闭路电视监控系统、楼宇对讲防盗门系统设计、安装、维修；计算机网络、智能系统的技术开发（不含限制项目）等。截止2015年10月31日，润安科技资产总额105,830,641.94元，净资产36,556,668.04元。2015年1-10月实现净利润3,686,875.54元。

3、交易对方共同承诺，润安科技合并报表中2016年度、2017年度和2018年度扣除非经常性损益后的净利润分别不低于人民币1,000万元、1,400万元、1,960万元。若润安科技在盈利承诺期间内截至当期期末累计实际净利润未达到截至当期期末累计承诺净利润的，新余彤富创将根据约定逐年承担相应补偿义务。润安科技100股权对应的价格是1.3亿元，2016-2018年动态收购市盈率为13倍、9倍和7倍。

（张生国       A0430611040001）

（二）公告点评：杭氧股份（002430）收购控股股东资产并投资新气体项目

事件：公司拟以不低于7.16元/股价格发行不超过1.97亿股募集资金不超过14.1亿元用于集团公司资产收购项目、富阳气体项目、江苏气体项目和补充流动资金。

神光分析：

1、公司是目前国内最大的空气分离设备制造企业，实现了12万等级空分设备的突破，空分设备的设计水平和制造能力已经达到国际先进水平，保持了在空气分离设备行业的领先地位。此外，公司大力发展工业气体产业，15 年上半年工业气体业务的营业收入首次超过了设备制造业务的营业收入，工业气体产业已逐步成为公司的支柱产业。

2、公司将收购集团公司部分与生产经营相关的资产，包括集团公司临安厂区土地使用权及厂房、设备，余杭厂区土地使用权及厂房、设备以及位于杭州市中山北路的弘元大厦房屋所有权及相应的土地使用权等；进一步理顺产权关系，减少关联交易，增强独立性。

3、富阳气体项目新建一套26,000Nm3/h（氧）空分装置，除供应和鼎铜业氧气和部分氮气外，剩余部分以液体形式外销。预计年均实现销售收入7,924万元，可实现年均净利润709万元。

4、江苏气体项目新建一套46,000Nm3/h（氧）空分装置，除供应华昌化工气体外，富余产品液氧、液氮、液氩及部分高纯气体对外部市场销售。预计年均实现销售收入2.4亿元，实现年均净利润2783万元。

5、通过项目公司将收购公司经营所需的集团公司资产，减少关联交易；并加大工业气体业务投入力度，加快公司业务转型升级步伐。

（张望望       A0430612080003）

（三）公告点评：奥瑞金（002701）与中粮包装战略合作

事件：中粮集团旗下中粮包装控股有限公司与奥瑞金包装股份有限公司签约战略合作。这是奥瑞金成为中粮包装第二大股东之后，双方合作的进一步拓展。

神光分析：

1、中粮包装是中粮集团的重要业务板块之一。截至2015年6月30日，中粮包装拥有25家营运子公司及其下属分公司，形成了马口铁包装、铝制包装和塑料包装三大类包装产品，涉及化工罐等其他包装形态产品。主要客户包括加多宝、可口可乐、华润雪花等。奥瑞金是“红牛”饮料在中国市场易拉罐核心供应商，同时也为加多宝、旺旺、承德露露、青岛啤酒等优质客户提供包装，在金属三片罐和二片罐领域实力雄厚，为客户提供品牌策划、包装设计与制造、灌装服务、信息化辅助营销等的综合解决方案。

2、包装行业基本属于成熟行业，并购整合成为企业变革和业绩成长的重要动力，龙头企业强强联合有助于提升行业发展水平。从现有产能地域布局来看，中粮包装和奥瑞金之间互补远大于竞争。双方战略合作进入实操阶段后，将逐步发挥双方在采购、产能布局、客户领域、技术研发等方面的协同性。近年来，为优化收入和多样化客户结构，奥瑞金积极推动大包装、综合包装战略。

3、受宏观经济环境影响，包装行业整体增速出现阶段性放缓。随着居民消费水平逐步提高和消费文化升级，行业长期发展潜力仍然巨大。双方合作有利于提升整体抗风险能力，促进包装产业做大做强。此外，奥瑞金将继续支持中粮包装在深化所有制改革方面的尝试。双方在资本合作的基础上，进一步探索多维度的深度合作。双方将资源互补，提高创新能力；综合考虑双方产能布局，提升整体产能利用率；双方还将利用各自海外市场资源与优势，联合投资共同开拓海外市场。

（四）公告点评：三维工程（002469）中标大单

事件：近日公司与中广核太阳能德令哈有限公司在北京市签署了光热项目热传储热系统EPC总承包合同，合同价款2.56亿元，占公司2014年营收33.25%，将对2016年业绩产生重大影响。

神光分析：交易对手中广核德令哈主营太阳能光热发电项目开发投资，本项目合同公司已于2016年1月21日发布中标合同，3月1日正式签署。考虑到合同时间距离现在较长，短期对股价刺激作用较小。

长远来看，太阳能光热发电是新能源利用的一个重要方向，有着广阔的市场前景。本次合同的签署标志着公司首次将业务范围拓展至太阳能光热发电领域，对公司“新能源领域业务拓展”及“大环保战略”的推进实施具有重要意义。据了解，本次项目工程是我国首个开工建设的大规模商业化光热电站项目，公司承接本项目将增强在光热发电领域的市场竞争力。

（五）公告点评：利源精制(002501)拟定增37亿元布局高端装备制造

事件：利源精制(002501)3月8日晚间公告，拟不低于8.72元/股非公开发行不超过4.24亿股，募集资金不超过37亿元，用于轨道车辆制造及铝型材深加工建设项目。

神光分析：

1、公司以全资子公司沈阳利源轨道交通装备有限公司作为项目的实施主体。项目建在沈阳沈北新区。本项目建成后，公司具备年产客运轨道车辆1000辆(包括动车组400辆、铝合金城轨地铁400辆、不锈钢城轨地铁200辆)、铝合金货车1000辆、铝型材深加工产品6万吨的生产能力，将形成公司的高端装备制造能力和进一步提升公司铝型材深加工水平。

2、项目投资估算总值为54.99亿元，经测算，项目达产后年均销售收入124.26亿元、利润总额14.55亿元、税后利润10.91亿元，项目财务内部收益率(税后)为15.88%，项目投资回收期(税后)为8.67年。

3、公司预计轨道车辆制造未来将仍保持快速发展，此次募投项目的实施，有利于公司抓住轨道交通制造业发展的契机，将公司首发募投项目、再融资项目有机衔接起来，能使“大截面交通运输型材项目”和“轨道交通车体材料深加工项目”效益最大化，有利于发挥公司产品的协同效应，延伸了产业链和产品链，进一步拓展下游高端客户群体，进而提高自身盈利能力，保障未来业绩的稳步增长。

4、值得注意的是，利源精制早在2014年12月25日就为上述募投项目发布了一份非公开发行预案，募资金额为30亿元，按照同样的定价原则，彼时的非公开发行价为不低于19.32元/股。去年6月，由于项目总投资额增加，项目实施主体变更，公司修订了发行方案，募资金额增加至40亿元，而发行价则调整至不低于17.65元/股。10月9日公司公告，因市场发生较大变化，最终决定取消定增，项目投入暂由自筹资金解决，未来将根据市场情况再择机推出相关计划。而截至3月8日收盘，公司股价仅为10.56元，定增价格则进一步调低为8.72元/股。

5、同时，由于股价较最初筹划时大幅降低，为筹足募投资金，股票发行数量大幅提升。本次发行完成后，公司控股股东王民、张永侠夫妇持有公司2.7亿股，占比仅为19.66%。实控人股权遭大幅稀释。

（六）公告点评：掌趣科技（300315）11亿收购韩游戏公司

事件：掌趣科技(300315)3月8日晚间公告，为拓展海外公司业务，推进国际化发展战略，公司拟以2038.54亿韩元（约为人民币11.01亿元）受让 Webzen Inc. 19.24%股权，成为第二大股东。投资资金中，使用公司自有资金4亿元，其余款项由公司通过向银行借款或其他方式解决。

神光分析：

1、公告显示：本次对外投资，公司拟向全资子公司天津泛游科技有限公司（以下简称“天

津泛游”）共增资约 12 亿元人民币，由天津泛游在中国香港设立一家全资特殊目的公司 Fungame（HK）Limited（即：泛游（香港）有限公司，以下简称“中国SPV”），并由中国 SPV 在中国之外的司法辖区设立一家全资特殊目的公司（以下简称“境外 SPV”），并通过境外 SPV 最终实施交易。Webzen 公司为互联网游戏公司，本次投资作价估值，相比 Webzen 股票 2016年 3 月 7 日收盘价溢价 34.2%。 

2、Webzen Inc.于 2000 年 4 月 28 日创立于韩国首尔，2003 年 12 月在KRX-KOSDAQ 上市，证券代码 069080。目前有 11 个子公司，在欧洲，美国有分公司，员工 600 余人。Webzen 专注于 PC 和手机游戏开发和发行，主要产品有《奇迹 MU》、《奇迹世界》、《第九大陆》、《Huxley》、《R2》等。此外，公司还在全球授权自己的 IP，并且运营在线游戏平台的游戏webzen.com。财报显示，2014年、2015年全年，Webzen分别实现营业收入734.72亿韩元(3.97亿元人民币)、2422.22亿韩元(13.01亿元人民币)，同期分别实现净利润84.14亿韩元(0.45亿元人民币)、602.35亿韩元(3.25亿元人民币)，业绩同比增速达622.22%。

3、根据韩国文化体育观光部与韩国文化产业振兴院发布的《2015 韩国游戏产业白皮书》预测，2015 年韩国游戏产业规模将达到10 兆 5788 亿韩元（约为 559 亿人民币），同比增长 6.1%。本次对外投资是公司深化全球顶级 IP 资源的战略部署，也是公司泛亚娱乐布局的重要一环。本次交易，预计对于公司股价影响正面。

 （七）公告点评：乐金健康(300247)7000万设子公司 加码大健康

事件：乐金健康（300247）3月8日晚间公告，公司拟在合肥市高新区投资设立全资子公司安徽乐金健康投资管理有限公司。

神光分析：

1、乐金健康投资注册资本7000万元，经营范围为实业投资、股权投资、投资管理等。

2、乐金健康将通过该运作平台，积极挖掘包括不限于医疗服务、健康管理、生物技术 、养老产业等与公司发展方向具有互补性的标的和运营项目，对并购的资源进行培育管理，在标的项目达到各方认可的并购条件时，由公司在同等条件下优先收购，以通过产业整合和并购重组等方式介入高增长的产业领域。

3、乐金健康表示，公司将以该子公司作为平台和孵化器，发挥公司在健康产业的影响力，结合资本界实力机构的资金优势，通过股权投资、并购、财务投资等灵活的投资机制和方式，围绕“大健康产业链”，积极寻找符合公司发展战略的优质标的，借力资本市场，进一步加强公司投融资、资本运作和业务整合能力。