一、投资要点                                   

宽松政策助推牛市行情

1、2016年流动性更加宽松。

中央经济工作会议明确，积极的财政政策要加大力度，实行减税政策，阶段性提高财政赤字率，稳健的货币政策要灵活适度，为结构性改革营造适宜的货币金融环境。我们认为2016年中国利率和存款准备金率仍有较大的下调空间，对于资本市场来说，充裕的流动性将构成源头活水，支持A股市场继续走牛。从供给侧改革提供的机会看，企业兼并重组将是一个大方向，市场预期+资金投机炒作风头或更盛，值得密切关注。

2、上涨是真实意图。

从9月份以来，A股整体上处于震荡上行节奏，期间也有多次阴跌或者大跌，我们认为，这种下跌都不是由主导因素引起的，而是市场杂讯快速扩散、一些资金利用了大众情绪去挖坑，而市场中长线资金、战略资金真实意图则是持续看多做多。我们之前有一个预判，就是两市成交1万亿以下，经常是权重股和小盘股争相表演，一旦成交量放大到1万亿以上，全市场会被激活，中小市值个股表现会更加出彩。现在，市场就运行在这样一个分界线水平附近，表面上看个股摇摇晃晃走势不稳，但本质上多头的内在动力在加强，市场的热点强度在提高。

3、继续全面布局。

在滚滚的流动性面前，资产荒已经成为焦点，那是因为可以创造真实资产、好资产的实体经济整体偏冷，而债券、权益类资产将成为诸多流动性必然选择的方向，这个观点我们一年来持续在强调，从最新的政策意图看，还会有更多的流动性被推进金融市场这个大池子，而且股市还要满足直接融资等诸多需求，资金供给力一定是超预期的。因此，我们继续建议全面布局A股，结合改革着力点自下而上选股，结合市场发展主线，重点侧重成长股挖掘，在投资情绪的掌控上适度乐观。交易策略方面，不因过分担心下跌，相反阴跌或者大跌都是最好的买进加仓机会，这种机会在权重股方面可能经常有，但是在中小盘股身上会越来越少。

（刘海杰       A0430611030006）

二、个股信息精粹                              

（一）公告点评：大港股份（002077）收购艾科半导体

事件：大港股份12月22日晚间发布公告，今日复牌

神光分析：

1、大港股份拟以10.76元/股发行9409.85万股，并支付现金6750万元，收购艾科半导体100%的股权，交易总价10.8亿元。同时拟以9.69元/股发行股份不超过1.1亿股，募集配套资金不超过10.68亿元，其中6750万元拟用于向高雅萍支付收购其所持艾科半导体股权的现金对价，6.9亿元用于测试产能扩充项目，2.7亿元用于公司补充流动资金。

2、大港股份主营业务为房地产业务、物流及化工服务、高科技及节能环保业务，本次交易完成后，大港股份将拥有艾科半导体 100%股份，将迅速切入集成电路测试服务领域。

3、艾科半导体成是集成电路行业内专业的第三方测试服务企业。艾科半导体 100%股权的交易价格为108,000 万元。王刚、艾柯赛尔承诺标的公司 2015 年度、2016 年度和 2017 年实现的经审计的扣除非经常性损益后的净利润分别为 6,500 万元、8,450 万元和 10,450 万元。对应2015-2017年动态收购市盈率为17倍、13倍和10倍。

（张生国       A0430611040001）

（二）公告点评：电光科技（002730）拟2亿元收购两家教育行业公司

事件：公司拟38.46元/股发行243万股，并支付现金，共计作价1.3亿元，收购上海雅力信息科技有限公司100%股权。拟发行148万股，并支付现金，作价0.75亿元，收购上海乐迪网络科技有限公司100%股权。同时，以38.46元/股发行股份，募集配套资金2.05亿元。

神光分析：

1.公司主营业务为矿用防爆电器设备的研发、设计、生产和销售，产品终端用户主要为煤炭生产企业。公司是全国行业领先，产品系列完整的矿用防爆电器制造商。近年来，煤炭行业景气度不高，公司积极面对市场变化，充分发挥比较优势，盘活现有资产，保持资产的流动性和现金流量的合理性，对于战略转型发展项目以“发展”为主，集中优势资源持续投入，深入培植加快提升

2.雅力科技主营业务为国际化教育培训、教学咨询管理服务、留学服务等。交易对方承诺，雅力科技2016年度、2017年度、2018年度的净利润累计不低于9000万元，其中2016年度不低于1380万元。

3.乐迪网络主营业务为软件开发 、销售自主研发的软件及通过自有网站提供教育及其他信息服务。交易对方承诺，乐迪网络2016年净利润不低于800万元，2017年净利润不低于1300万元，2018年净利润不低于2400万元。

4.公司自2015年7月26日起停牌，今日起复牌，存在补涨需求。

（杨先菊       A0430612090002）

（三）公告点评：文山电力（600995）发行股份购买资产

事件：公司21日晚间发布资产购买预案，拟以发行股份及支付现金方式购买控股股东云南电网及南网国际合计持有的云南国际100%股权，交易作价10.146亿。公司将同时向包括云南电网在内的10名特定投资者募集配套资金用于支付本次交易现金对价。公司重组预案披露后将继续停牌，预计10个交易日内复牌。

神光分析：本次交易完成后，标的公司以截至2015年10月31日的资产总额15.17亿元记，占公司前次控制权发生变更前一个会计年度期末资产总额10.63亿元的比例超过100%，根据重大资产重组办法，本次交易构成借壳上市。

预案显示，云南国际主营跨境电力贸易和境外电力工程EPC总承包业务，目前已开展向越南、老挝及缅甸供电业务，同时在老挝开展了“老挝230kv北部电网EPC”项目，担任项目总承包商。

截至2015年10月31日，标的公司总资产15.17亿元，净资产8.35亿元。其未经审计的2015年1-10月营收15.38亿元，净利润1.89亿元；2014年度营收17.67亿元，营收3.3亿元。交易对手方承诺云南国际在本次交易完成后三年内净利润不低于相应的预测净利润。

神光认为，本公司作为区域内的电力公司，主营售电业务单一，本次交易公司股东注入跨境的电力公司，一定程度上避免了区域集中的风险。标的公司利润来源主要为跨境售电及EPC项目承包业务，且EPC项目利润贡献度高，根据交易预案，其实施的老挝电网EPC项目已于2015年内完工，截至目前尚未有新的EPC订单在手，标的公司2016年业绩有下滑风险，需要注意业绩承诺不能达成的风险。