一、投资要点                                   

1、年底结账不是什么大问题。

最近我们接触了不少中大户投资者，他们认为资金年底结账压力很大，担心市场再度失控。我们的回答是，直接平仓割肉的股灾时期都过去了，指数不照旧涨回来了么？资金年底是有结账，但最终还是要继续他们的旅程。事实上，本轮反弹行情，收益情况有所好转的是那些没有加杠杆的投资者，以及为国护盘的救市资金，而因为种种原因砍仓出局的投资者，有相当数量踏空了行情，这里边包括一些私募。由于现在的经济、政策、资金等大环境，决定了投资于股债市场仍是好的去处，并仍有相当不错的回报。

2、投资者会很快适应新股节奏。

由于首批新股采取老规则，需要市值配售，所以会有一些资金纠结是否卖老股打新股，从过去新股发行的实际情况看，新股发行阶段市场本身处于上涨周期，卖老股打新股并不合算。在本次新股发行完成后，以后就不需要市值配售，新股发行对于资金的需求干扰就很小很小了。我们比较关注的是，不管是市值配售新股，还是将来新规则下新股发行，由于一级市场极低的中签率，必然导致二级市场爆炒，这种行为会扩散到全市场，从而形成传统的炒小炒新，创业板指依旧会成为先行指标。

3、年内多持股。

我们之前观点中提到均衡配置资产，按照大小兼顾、价值与成长并举策略构建好投资组合后，最好就是持股。持股的过程中，对于跑的太快的个股可以适当兑现，并增加新的品种，局部滚动起来。我们不赞成一只个股身上下重注，因为经验证明，同样的品种，不同的持股和交易策略，最终的收益是千差万别的，而投资情绪和心态往往是非理性分布。短期内，决定市场情绪和趋势的核心要素，仍是改革预期下的资金回流，这个仍是年内的主要矛盾。

（刘海杰       A0430611030006）

二、个股信息精粹                              

（一）公告点评：银轮股份（002126）拟收购境外换热器同行

事件：银轮股份11月26日晚间发布公告，今日复牌

神光分析：

1、银轮股份拟收购一家境外换热器同行企业，预计涉及总成交金额5000-7000万美元。目前公司就收购协议内容以及交易架构搭建等事项与各方进行商谈。银轮股份同时公告，公司拟与杭州正才控股集团有限公司、诸暨贵银创业投资有限公司共同以增资方式参股浙江力太科技有限公司。其中，公司拟现金出资3000万元，投资后公司将持有100万股力太科技股权，占其增资后总股本的1.87%。

2、力太科技是一家专业从事工业物联网制造物联系统平台(MIOT)技术研究、开发和应用的公司。通过自主研发的系列物联网数据终端将工厂中的人员、机器、物料、产品、工艺参数、环境参数、质量状况、水电油气等进行联网，并通过无线路由器上传到制造云反馈给各个部门，管理层通过移动物联网监视工厂，实时感知工厂中各种物体的状况，利用内部网络直接指挥协调各部门配合生产的开展，提高生产效率。

3、银轮股份与力太科技合作，有利于其更好地为公司提供物联网技术服务。推进公司自动化进度，提升公司制造水平，提高产品质量，缩短生产周期，从而提升公司生产效率、市场竞争力和盈利能力。

（张生国       A0430611040001）

（二）公告点评： 通策医疗（600763）拟50亿重组拓展医疗服务业务

事件：公司拟以60.73元/股非公开发行约8317.39万股，合计作价50.51亿元收购海骏科技95.67%股权及嬴湖创造、嬴湖共享各90%财产份额；并拟以不低于81.94元/股非公开发行募集配套资金不超过5.5亿元用于投建医院信息管理系统及医疗数据云服务平台等。

神光分析：

1、截至2015年10月31日，并结合期后的增资8.5亿元，海骏科技股东全部权益的预估值约为50.61亿元，对应95.67%股权的预估值约为48.42亿元；嬴湖创造、嬴湖共享股东全部权益的预估值均为1.16亿元，对应各90%财产份额预估值均为1.05亿元。海骏科技是依托互联网技术和工业4.0 制造提供口腔和生殖健康服务的医疗信息服务机构，其业务主要包括隐秀项目、健ks殖服务、三叶儿童口腔医院及医疗云。

2、据介绍，海骏科技是依托互联网技术和工业4.0制造提供口腔和生殖健康服务 的医疗信息服务 机构，其业务主要包括隐秀项目、健ks殖服务、三叶儿童口腔医院及医疗云。其中，隐秀项目为基于工业4.0制造软硬件医疗服务一体的数字化正畸业务，其利用创新的互联网O2O模式，将隐形正畸流程分解成多个可操作的标准模块，降低了隐形正畸成本，具有可复制推广性，且正畸产品美观、方便、舒适、易于清洁且价格相比于同类型隐形正畸产品低，未来市场前景广阔。此外，基于互联网+ 的生殖医疗技术和资源整合平台业务通过提供公开透明的信息，能够帮助患者了解各合作医院的详细信息，并引导其到合作的诊疗机构或生殖中心就诊。目前，海骏科技已经与广医三院、邵逸夫医院、昆明波恩生殖中心等国内一流生殖中心达成合作意向，未来将进一步扩大与优秀生殖中心机构合作的数量。而三叶儿童口腔医院是专业针对儿童成长周期过程中的牙齿健康提供流程化、专业化、个性化服务，即借鉴美式儿童口腔会员制模式。同时，海骏科技现有医疗云产品包括口腔医院医疗云、妇幼生殖医疗云、三叶隐秀医疗云及综合医院医疗云。

3、通策医疗表示，此次重组完成后，公司将打造借助医疗云的医疗服务平台，做大做强医疗服务业务，同时依托海骏科技的医疗云平台，拓宽医疗服务领域，为公司提供新的利润增长点。公司自2015年5月25日起停牌，待上交所审核后将复牌，复牌后震荡可能较为明显。

（杨先菊       A0430612090002）

（三）公告点评：拓尔思（300229）参与投资拉卡拉产业并购基金

事件：公司2015年11月26日与北京昆仑南山投资管理中心（有限合伙）等签署《北京拉卡拉互联网产业投资基金（有限合伙）有限合伙协议》，共同投资设立北京拉卡拉互联网产业投资基金（有限合伙）。

神光分析：

1、拉卡拉产业基金目标募集规模上限10亿元，昆仑南山作为普通合伙人认缴不低于出资总额0.1%的出资，公司作为有限合伙人认缴基金份额2,000万元，其他有限合伙人认缴剩余部分。基金管理人为北京拉卡拉投资管理有限公司。拉卡拉投资成立于2015年8月，注册资本100万元，主营投资管理、投资咨询等。

2、依据协议，合伙企业将通过进行股权或可转换债权等准股权类投资，实现投资收益。公司表示，随着国家提出“互联网+”战略，鼓励大众创业、万众创新，新的创业公司如雨后春笋般出现。国家鼓励通过并购重组提升产业效率，优化市场资源配置。本次公司认购拉卡拉产业基金，通过参与并购投资，分享并购市场收益，对公司发展有重要的战略意义。