一、投资要点                                   

1、中短期的平均成本较为一致。

最近3周时间，A股横向整理，市场中长期平均成本较为接近，而短期参与投资有一定浮赢。在新股即将开启的时候，市场较为明显的特征是涨不动，但是前期一些爆炒的个股跌得凶。总体上看，由于权重股搭台的作用，市场的总体格局是健康的。估计随着新股发行开启，投资者会很快适应这种节奏，这和上半年情况类似，届时资金行为还是该干啥干啥，不会特别纠结于新股。

2、市场的风向标仍看改革。

临近年底，市场资金情绪主要集中在：新股发行和定价，年报分红送转，年底突击重组，一些领域继续破土改革。我们认为，前面一些因素主要影响局部，会导致个股分化，真正对市场趋势有撼动的还是改革。我们认为，改革会在一些领域逐渐公布细则和可落实的途径，并提前为2016年预热，比如军改、电改，以及金融领域的改革。这些要素影响的是权重股，容易带指数并提升人气。

3、多为2016年着想。

市场总是存在滑头、空头和多头部队，但无论那一种力量，当资金规模增加到一定程度后，基本上投资策略和交易策略都是成体系的，我们在4季度策略中就明确指出，现在参与到市场中的资金，至少已经考虑到为2016年布局，原因有二：A股中仍可以通过上下两种模式找到适合一定策略的个股；全社会的流动性更加充裕，股市、债市必定成为蓄水池，这个池子对于化解流动性陷阱、为改革储备力量都会起到正面作用。有鉴于此，我们建议大家保持定力，不要太短视，在优化持仓的过程中多为2016年想一想，考虑的周全些，投资思路可能会更加通透。我们在大小兼顾、价值与成长并举的策略中，实际上也考虑到了改革牛和成长牛以及两者的交集，真正的机会是等出来并涨出来的，不是说人声鼎沸的时候才去关注。

（刘海杰       A0430611030006）

二、个股信息精粹                              

（一）公告点评：软控股份（002073）投智能制造

事件：软控股份11月23日晚间公告，今日复牌

神光分析：

1、软控股份拟不低于14.23元/股非公开发行不超过8917.38万股，募资不超过12.69亿元。资金主要用于轮胎装备智能制造基地、工业机器人及智能物流系统产业化基地二期、轮胎智慧工厂研发中心及智能轮胎应用技术中心。

2、此次募集的资金中，51268.94万元拟投向轮胎装备智能制造基地，37002.64万元拟投向工业机器人及智能物流系统产业化基地二期，24306.09万元拟投向轮胎智慧工厂研发中心，14316.70万元拟投向智能轮胎应用技术中心。工业机器人及智能物流系统产业化基地二期建成后，将形成年产直角机器人、龙门机器人、码垛机器人、关节机器人、加工机器人等工业机器人1065台（套），交叉带分拣机、AS/RS系统、轮胎生产自动物流系统、自动输送分拣系统等生产物流装备75台套的生产能力。

3、本次定增是为打造橡胶装备行业的智能化、数字化的制造基地，实现装备智能化，装备的敏捷制造和装备的大规模定制；扩大机器人及智能物流产业规模，提高高端产品的技术水平，增强国际市场竞争力；推动智能轮胎应用技术的发展，为智能轮胎的应用提供整体解决方案。

（张生国       A0430611040001）

（二）公告点评：商业城（600306）拟15亿并购宜租车联网 大股东易主

事件：公司拟以13.28元/股向易乘投资非公开发行11295.18万股，作价15亿元收购其持有的宜租车联网100%股权；并拟以13.28元/股向张振新等6名特定对象非公开发行10542.17万股，募集配套资金不超过14亿元，拟用于拓展互联网专车平台业务的新车购置、车联网信息系统平台建设和补充上市公司流动资金。因上交所将对相关文件进行事后审核，公司股票将继续停牌。

神光分析：

1、本次交易完成后，公司控股股东变更为易乘投资，其持股比例约为28.49%；易乘投资的控股股东张振新及其一致行动人张利群合计持股占完成发行后公司总股本的42.74%，公司实际控制人变更为张振新。公司原实际控制人黄茂如通过中兆投资对公司的持股比例将由24.22%降至10.88%。

2、宜租车联网是一家以汽车 租赁业务为基础的，覆盖从车辆采购到车辆处置的全生命周期闭环式服务的车联网企业。该公司致力于成为一个依托车联网来为客户提供管理出行综合解决方案的O2O服务平台，现有自营车辆2192台，拥有专业的司机行为分析和先进的车队实时定位、监控、调度管理等技术系统，业务范围覆盖全国27个城市。公司主要为企事业单位，包括互联网专车平台，提供车联网平台管理及技术研发，车辆租赁，加盟商服务，司机招聘、管理、培训和二手车 评估鉴定等服务。

3、截至2015年9月30日，宜租车联网资产总额为10.06亿元，所有者权益为3.42亿元；其2014年度和2015年1-9月分别实现营业收入1.07亿元、1.30亿元，净利润分别为-2846.38万元和1149.07万元。经初步估算，宜租车联网100%股权预估值约为15亿元，增值率约338.37%。

4、商业城表示，此次交易完成后，公司将可通过围绕车辆运营服务、信息管理服务等在新的消费 发展趋势下进行业务开展，进而从商业模式上由传统商业服务转型 至新兴商业服务。同时，标的公司以租车业务为基础切入点，通过互联网技术及大数据功能满足消费者日益增长的需求，实现智能车联网的运营模式，将增强公司可持续增长的盈利能力。

（杨先菊       A0430612090002）

（三）公告点评：南方泵业（300145）签订5亿元PPP项目

事件：2015年11月23日，隆化县人民政府与南方泵业及中咨华宇签订了《河北省承德市隆化县自来水及污水厂PPP项目合作框架协议》及《河北省承德市隆化京津水源涵养地七家茅荆坝区域环境综合治理PPP项目合作框架协议》，项目总投资额约为5亿元。

神光分析：

1、隆化县位于北京东北260公里的承德市中部，作为京津的生态屏障和水源涵养核心区，隆化县地理位置优越，发展空间巨大，其在发展生态经济、环境保护及新能源开发利用领域有广泛的合作需求。

依据PPP协议，自来水及污水厂项目包括隆化县第一污水处理厂、隆化县庙山污水处理厂、隆化垃圾处理厂、隆化县自来水厂、隆化县隆冬供水（企业生产用水）的管理等，该部分项目拟投资4亿元。

七家茅荆坝区域生态保护项目包括区域内10,000吨/天污水处理厂及20km给排水管网建设、区域内农村垃圾集中收储、区域连片整治工程等，该部分项目拟投资1亿元。

2、公司表示，本次PPP项目投资总额约5亿元，占2014年公司营收31.83%，若项目能顺利实施，将对公司以后年度业绩产生较大积极影响。