一、投资要点                                   

1、券商杀跌带动指数震荡，小股波动加大。

如同周二券商启动意图带动指数攻击前期救市平台无功而返一样，银行和地产等板块也在周三同样进行了尝试，但没有形成合力，市场在午后浮筹逐步增多，主动选择了震荡调整来消化压力。前期资金炒作过度的个股出现明显抛压，波动幅度明显极大，券商等板块也同样遭到资金流出，沪指上方的3700-3800点附近是前期国家队救市期间的成交密集区，心理压力较大，再叠加20号左右原先遗留IPO过会品种将要开始发行申购，市场选择回撤蓄势在情理之中，策略上可观察市场震荡节奏，择机寻找买入机会。

2、调整是良性的。

新股重启后，市值配售规则没有变，作为波动较小、估值具有优势和分红率较高的品种，银行后市有望成为配置的主要方向，2014年是银行风险暴露年，2015年是银行的风险化解年，2016是银行股的创新改革年。暴露期杀估值，化解期修估值，创新期提估值。如果央行的货币政策连续放松，同时借助传统优势进行创新转型和改革，银行必然进行估值重建，这一点上以后将会更突出，同作为金融等权重群体，保险和地产等后期潜在刺激点也充足，前者受益于降息周期下股债双牛以及养老金并轨等政策红利，后者受益于老龄化和城镇化升级，后市都会戴维斯双击，从而成为稳定指数的核心力量，内外加杠杆的券商板块已先行做出了反应，从这一点上看，权重群体会分化但也会轮换表现稳定指数重心，再放到大周期上看，调整是良性的，大小优质个股回调中是低吸机会。

3、乐观应对震荡后的可操作性。

我们在年中曾多次提到，改革释放红利和资金主导推动共振的牛市背景依旧存在，基于经济波动和估值预期下的投资逻辑依旧站不到台面上来，股市承担着经济转型的宏观使命，中小企业融资、地方债务风险化解仍需要借助资本市场完成；自下而上的看，国内居民风险偏好从房地产、黄金、信托等领域继续向股市转移，沪港通、深港通、A股纳入全球基金配置范畴，为A股提供了源源不断的资金增量。从大类资产表现上，股市是核心，从这一点上出发，仍然需要继续乐观的思路去应对震荡。两条主线不会改变，其一就是市场的灵魂大金融，另外就是承担结构转型和资金行为突出的以为TMT、国资改革、军民融合、节能环保和确定性资产整合预期的中小市值个股，而后者是活跃资金始终存在，中短两相宜，大金融等权重不时出来刷刷存在感，这会成为常态。

（刘海杰       A0430611030006）

二、个股信息精粹                              

（一）公告点评：美菱电器（000521）落实公司智能战略

事件：美菱电器11月18日晚发布公告，今日复牌

神光分析：

1、美菱电器拟以不低于 5.72 元/股的发行价格，向控股股东四川长虹及其他符合规定的证券投资基金管理公司等不超过10名特定投资者，非公开发行股票不超过274,475,524股，拟募集资金总额不超过157,000万元。

2、扣除发行费用后，拟投入以下项目：一是智能制造建设项目，拟投入募集资金39,100万元；二是智能研发能力建设及智能家电技术新产品开发项目，拟投入募集资金55,900万元；三是智慧生活项目，拟投入募集资金32,000万元。另外，补充流动资金30,000万元。

3、本次公开发行募资的项目都围绕家用电器的智能化，旨在加快落实公司智能战略，推进公司转型升级，迎接行业竞争新格局，提升公司综合盈利能力，实现自身持续稳定发展。同时，积极探索互联网技术深入发展下的家电企业转型升级的新路径，寻求持续增值服务收入的新模式，实现公司从低频次销售硬件走向高频次售卖服务，形成“硬件+服务”的双增长引擎。

（张生国       A0430611040001）

（二）公告点评：共达电声（002655）设立投资基金合伙企业

事件：公司发布公告称，拟作为有限合伙人出资6,000万元人民币，与喀什双子股权投资有限公司作为普通合伙人和彭晓玲作为有限合伙人共同发起设立喀什双子文化投资合伙企业，主要用于投资、收购从事电影、电视及其他娱乐游戏类公司股权。公司目前正筹划重大资产重组事项，股票将于12月12日之前复牌。

神光分析：

1、本次拟设立的投资合伙企业计划募资10亿元，首期目标募资5亿元，计划在影视娱乐领域进行股权投资。公司表示，本次参与设立产业并购基金，主要是为了充分利用新产业基金平台，把握战略性投资机会，实现多元化发展。公司18日发布的公告称，目前正在筹划的重大资产重组事项为对文化娱乐资产的收购。可以看出公司目前有意拓展文化娱乐类业务，新产业并购基金的设立是公司拓展新业务的进一步动作，未来公司也将借此机会提升投资水平，增强盈利能力。

2、公司同时发布公告称，拟向控股股东潍坊高科电子有限公司转让子公司广州共达信息技术有限公司60%股权，转让价格710万元。由于广州共达成立以来经营表现较差，公司本次向大股东出售亏损资产，有利于公司资产结构改善，广州共达不再纳入公司合并报表范围后，公司盈利水平将得到提升。