一、投资要点                                   

1、指数周五低开后走弱。

周五沪深股指低开震荡后略冲高修复后再度走弱，全天在前收盘之下运行，人气较为涣散，向下跌破年线和3600点整数关，量能略萎缩但属于基本正常区间，盘面上看，次新股群体全线跌停对人气损伤较大，个股普遍偏弱，重组类品种走势较好。周末沪深交易所宣布从11月23日起，融资保证金比例从50%提高至100%，短线对券商和两融品种等有一定影响，同时原证监会副主席姚刚被调查，金融反腐仍在深化，在晚间外围走势明显偏弱背景下，结合技术指标和分时结构来看，市场仍或有震荡，但整体预计空间有限，无持续杀跌的系统性风险，策略上暂维持好仓位观察，寻找合适的滚动操作机会。

2、观察震荡节奏，择机低吸滚动。

信息面的影响和技术面的调整需求构成共振，市场在上周后半周选择了调整属于正常现象。但指数大周期走势尚未破坏，可择机寻找低吸滚动机会。逼近前期救市平台后，套牢筹码以及反弹之后的获利盘累积，充分的震荡消化更有利于市场的反弹纵深。20号开始，一批前期已过会但尚未发行的新股近期或将上市，这些是按照老的规则来的，资金面上或短线仍有震荡，这对市场短线心理有一定影响，但级别上仍是正常的，在市场大趋势保持良好的情况下，小盘股与权重股仍或将交替间歇表现。我们依旧看好TMT、国资改革、军民融合、节能环保和确定性资产整合预期的品种，同时大金融等个股也将会是中长稳健资金关注的对象，对此也可适当关注。

3、市场逐步切换至慢牛节奏。

全球金融市场十大技术分析大师之一戴若·顾比近日在国泰基金全球资产配置论坛上说，3800是目前a股市场的合理价值位，但未来“可以回到5000点”，对这个观点我们比较认同，但市场的节奏或将逐步切换至慢牛。从大环境上看，资金面仍相当宽裕，中国现有M2 增速12%以上，CPI增速不到2%，GDP增速7%不到，全社会的流动性前所未有的宽松，我们有理由中国资本市场中长期上大有潜力。交易行为上看，国外共同基金公司等开始尝试买入A股，养老金入市或将在明年初入市，从相关针对手握重金的不少大型机构观点来看，其四季度积极操作的意愿还是较强的，市场后备力量充足，被套资金或者场内机构或是观望资金在四季度都有共鸣点，那就是力图减亏扭亏等扭转局面，在期指功能限制后，场内做多寻找结构性机会便容易得到共鸣。改革方向不因股市波动改变，逻辑对市场的刺激依旧在，对市场的波动，没必要过于悲观。

（刘海杰       A0430611030006）

二、个股信息精粹                              

（一）公告点评：天地科技（600582）收购清洁能源资产

事件：天地科技11月14日发布公告

神光分析：

1、天地科技本次拟以现金收购中国煤炭科工集团有限公司所持中煤科工集团上海有限公司 100%股权，股权转让价款为48,259.76 万元；同时，拟以现金出资收购中国煤炭科工集团所持煤炭科学技术研究院有限公司 29%股权，股权转让价款为49,011万元，并继续向煤炭科学技术研究院有限公司以现金增资 75,880万元至持有煤炭科学技术研究院有限公司 51%股 权。上述交易金额合计 173,151万元。本次交易对方中国煤炭科工集团系天地科技控股股东，构成关联交易。

2、上海煤科主要从事胶带运输机、煤科电液控制、矿用产品检验检测等业务。上海煤科 2015 年 9 月 30 日总资产为 96,763万元，净资产为 44,915万元，2015 年 1-9月实现营业收入 25,458万元，净利润 1,612万元。煤科院公司主要从事煤炭转化与清洁利用、矿山安全与节能工程、矿用产品检测 检验、煤科自动化与信息化等技术研发及相关服务。煤科院公司2015 年 9 月 30日资产总额 250,539万元，净资产 147,476万元，2015 年 1-9月实现营业收入 55,637万元，净利润 5,817万元。

3、新组建公司煤科院公司拟持股 80.3%，以节能研究分院 2015 年 4 月 30 日为 评估基准日的净资产评估值 1.87 亿元出资，煤科院公司及节能研究分院科研管理骨干员工拟持股 19.7%，均以现金出资，出资额为4600 万元。通过此次收购，可以完善天地科技的业务链条。

（张生国       A0430611040001）

（二）公告点评：立思辰（300010）21亿并购加码教育及安全

事件：公司拟以定增和支付现金方式收购康邦科技、江南信安各100%股权，交易总价21.64亿元；同时定增配套募资17.96亿元，用于互联网教育 云平台建设与运营项目等。

神光分析：

1.公司拟向特定对象王邦文等7名自然人及康邦精华、康邦精英以发行股份及支付现金相结合的方式购买其合计持有的康邦科技 100%的股权，其中以现金方式支付康邦科技交易对价的24%，总计42,200万元；以发行股份的方式支付康邦科技交易对价的76%，总计133,800万元，总计发行股份数为65,236,464股。康邦科技 2015年度净利润不低于人民币8,000万元，2015年和2016年度净利润累积不低于人民币18,400万元，2015年、2016年和2017年度净利润累积不低于人民币31,920万元，同时承诺，康邦科技2018年度净利润不低于人民币17,576万元。

2、公司拟向特定对象共青城信安、闫鹏程、刘英华以发行股份及支付现金相结合的方式购买其合计持有的江南信安 100%的股权，其中以现金方式支付江南信安交易对价的35.64%，总计14,400万元；以发行股份的方式支付江南信安交易对价的64.36%，总计26,000万元，总计发行股份数为12,676,742股。江南信安 2015 年度净利润不低于人民币2,000万元，2015年和2016年度净利润累积不低于人民币4,400万元，2015年、2016年和2017年度净利润累积不低于人民币7,520万元，同时承诺，江南信安2018年度净利润不低于人民币4,056万元。

3、康邦科技为中小学、大学、职业院校、各级教育管理部门等各类教育机构提供信息化整体解决方案及服务，以信息技术与教育教学深度融合为理念，以顶层设计和应用软件为核心，综合应用云计算、物联网、移动互联、大数据等新技术、新观念，提供包括咨询规划、软件研发、系统集成和运营维护在内的全生命周期整合服务，是行业领先的教育信息化服务平台企业之一。

4、江南信安经过多年的耕耘，从核心的密码技术应用持续拓展，发展完整的产品线优势，基于国家等级保护、分级保护体系框架为能源、电力、金融、军工以及其他大型企业集团、中小企业及事业单位等各层次用户提供以“安全咨询、安全评估、安全建设、安全运维”为主要内容的数据全生命周期安全保障与全过程服务。

5、公司2015年7月2日停牌，今日起复牌，存在一定补涨需求。

（杨先菊       A0430612090002）

（三）公告点评：宜昌交运（002627）签订项目合作协议

事件：2015年11月13日，宜昌三峡旅游新区管理委员会与本公司、湖北省鄂西生态文化旅游圈投资建设有限公司签署了《长江三峡游轮中心项目开发建设合作协议》。

神光分析：

1、本次合作方旅游新区管委会为宜昌市人民政府派出机构，主要为大力建设三峡旅游新区而设立，其成立于2014年3月。鄂西生态文化是湖北省委、省政府为实施“两圈一带”战略，推进鄂西圈发展成立的大型国有控股旅游投资集团，其成立于2009年5月。

依据合作协议，公司和鄂西生态文化共同投资组建的湖北宜昌长江三峡游轮中心开发有限公司（2009年成立，注册资本1.26亿元，公司控股51%，鄂西生态文化控股49%），负责相关项目的开发建设经营。项目以建设长江三峡游轮母港、三峡国际游艇俱乐部为引擎，配套建设旅游交通、旅游休闲度假、文化娱乐等功能设施，形成能为国内外游客提供多层次、全方位服务的城市旅游综合体。项目总投资约60亿元。

2、公司主营为旅客运输服务及汽车经销两大领域，公司表示，宜昌所处的水陆交通枢纽区位优势，为公司立足鄂西、辐射全国，开展规模化、集约化提供了良好的外部环境。三峡游轮中心项目对优化公司旅游产业布局，完善公司旅游业务配置有着重要意义。凭借公司的区位优势，在成本控制方面将占优，有利于增强公司整体竞争能力。