一、投资要点                                   

1、指数熔断机制为个股放开涨跌停开路。

沪深300、指数期货的熔断机制有望在9月21日之后实施，目前征求意见是：设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断，日内各档熔断最多仅触发1次。触发5%熔断阈值时，暂停交易30分钟，之后继续当日交易。14:30及之后触发5%熔断阈值以及全天任何时段触发7%熔断阈值的，暂停交易至收市。开盘集合竞价阶段不实施熔断，如果开盘指数点位已触发5%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易30分钟；如果开盘指数点位触发7%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易至收市。上午熔断时长不足的，下午开市后补足，午间休市时间不计入熔断时长。股指期货交割日仅上午实施熔断，无论触及5%还是7%引发的暂停交易，下午均恢复交易。对于上市公司申请股票停牌、新股上市遭遇盘中临时停牌后，需要复牌的，如计划复牌的时间恰遇指数熔断，则需延续至指数熔断结束后方可复牌。神光认为，今后大盘实施熔断机制后，个股+/-10%熔断机制存在的必要性降低了，取消个股熔断机制即涨跌停板限制势在必行，这是指数控制流动性背景下，个股增加流动性，以及增加上市公司价值发现功能的重要途径。

2、红利税制度改进有利于培育长期投资者。

A股红利税2013年以来的政策是持股超过1年的税负为5%；持股1个月至1年的税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%；本次调整自2015年9月8日起，持股期限超过1年的暂免征收个人所得税，1个月以内（含1个月）的税负为20%；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的税负为10%。本次税收制度调整主要调整了1年以上税收变化，鼓励二级市场长期投资行为，培育价值投资者，一些股息率高，低PEPB的公司比如银行会受到长期资本的关注。

3、期指规则修改对市场有较大影响。

期指交易费用大幅提高，保证金比例从最初的12%逐步提高到目前40%，使得目前期指杠杆下降到2.5倍左右。这一举措，已经极大打击了投机客的积极性，会迫使部分资金离开指数期货，转战到商品期货等杠杠较大的期货品种，与此同时也对市场上的一些对冲资金产生影响，因为期限对冲过程中，期货账户的风控非常重要，一些对冲产品规模原本比较小，期货保证金原本紧张的资金，必然会选择双平策略，平期指空单，同时也可能卖出现货股票。周一A股市场就出现了期指大涨甚至盘中冲击涨停，而现货股票甚至前期有大单托底的股票也出现了大幅甩卖。新规则修改后，市场的交易量已经大幅缩小，投机客会大幅撤离，对冲资金的策略调整估计还需要一段时间。

4、不同仓位，不同策略。

对于个人投资者而言，我们也建议目前多关注市场的一些变化，动态评估市场是否已经从左侧运行到右侧，在大概率确定后再动手。之前，市场参与群体日内交易、短线交易行为比较突出，我们估计这种行为短期内还是主流，这最终会导致参与交易的难度加大。我们对于不同仓位群体有不同看法，首先，对于仓位比较重一路套下来的投资者来说，特别是融资客，目前最主要的工作应该还是评估风险，利用个股波动尽量腾挪出一些保证金；对于仓位比较轻的投资者来说，可以多观望，少操作，过多的短线交易可能并不利于心态的平稳；最后，对于空仓的投资者来说，目前要继续寻找确定性的机会，我们建议立足低估值高成长去选择个股，小仓位建仓操作，不要下重手。

（刘海杰       A0430611030006）

二、个股信息精粹                              

（一）公告点评：利君股份（002651）拟收购成都三航

事件：利君股份9月7日晚间发布公告，今日复牌

神光分析：

1、利君股份目前已基本完成了对成都三航收购的前期准备工作，但交易双方对相关交易细节尚未形成一致意见，有待展开进一步谈判，成都三航成立于2004年3月31日，注册资本1000万元，经营范围为无线电、仪表及航空地面设备的维修、检测、检定和航空技术的研究、开发；销售电子设备（国家有专项规定的除外）、仪器仪表，并提供技术服务；航空电子产品和机械产品的制造及维修等。

2、未经审计的财务数据显示，截止2014年12月31日，成都三航总资产1.4亿元，净资产0.64亿元，2014年度实现营业总收入0.72 亿元，利润总额0.31亿元，净利润0.27亿元。此前，利君股份收购得坤航空的收购市盈率约为14倍。

3、成都三航是由成都飞机工业集团三航有限责任公司重组后成立的。公司高层管理人员和技术骨干主要来自成飞（集团）公司。截至2014年2月28日的股东信息显示，成都三航的股东由陈国强、陈三寿、董红富、冯帮恒、宫明久、孙立志、孙文灿、杨廷阔、姚寿春等九名自然人构成。

（张生国       A0430611040001）

（二）公告点评：厦门钨业（600549）收购稀土资产

事件：公司拟出资92236.90万元收购公司控股股东福建省稀有稀土（集团）有限公司所持有的江西巨通32.36%股权。本次交易完成后，公司将持有江西巨通32.36%股权，成为江西巨通第二大股东；第一大股东为兄弟公司厦门三虹，持股39.775%。

神光分析：

1、江西巨通拥有江西省武宁县大湖塘南区钨矿采矿权和江西省武宁县大湖塘北区钨矿采矿权，江西巨通参股子公司九江大地拥有江西省修水县杨师殿铜钼多金属矿普查探矿权，九江大地全资子公司昆山公司拥有江西省修水县昆山钨矿采矿权。

2、江西巨通现有大湖塘北区钨矿0.24万吨/年和大湖塘南区钨矿0.42万吨/年的生产规模，已取得钨钼矿采矿、开发利用所需要的资质条件，符合国家钨钼行业准入条件，目前年产钨精矿700吨左右。

3、福建稀土集团已于2014年3月20日作出《关于避免同业竞争的承诺》。本次关联交易的目的在于履行福建稀土集团的承诺。因江西巨通拥有的大湖塘钨矿为目前世界探明储量最大的钨矿之一，本次关联交易有利于厦门钨业提高钨资源储备，提高原料自给率。值得关注。

（蒋兴达       A0430612090001）

（三）公告点评：汤臣倍健（300146）拟布局基因检测

事件：公司于9月7日与上海凡迪生物科技有限公司及其现有全体股东签署增资及股权转让协议，公司决定使用自有资金8760万元投资入股上海凡迪，交易完成后公司持有上海凡迪19.0435%股权；同时，汤臣倍健担任有限合伙人的广发信德健康产业投资基金持有上海凡迪增资完成后的7.227%股权。

神光分析：

公司主业为保健品，积极展开转型，布局大健康领域。公司通过参股倍泰、桃谷科技等领域加强移动医疗领域布局。

上海凡迪是一家具有发展潜力的生物技术公司，总部位于上海张江高科技园区，专注于向临床和公众提供安全、准确、快速的基因检测服务。该公司拥有第三方独立医学检验资质，同时与获得国家卫计委首批个体化医学检测试点及高通量测序临床应用试点单位的中南大学湘雅医学检验所达成战略合作，目前主要业务是推广优生优育方向的“三体综合征”无创产前胎儿DNA检测和“单基因遗传病”，以及个体化用药等基因检测服务，拥有多项核心技术，已获高新技术企业认定。

截至2015年7月31日，上海凡迪资产合计3900万元，净资产合计1401万元（未经审计）；实现营业收入3074万元，净利润-675万元（未经审计）。同时公告称，上海凡迪上半年通过加大市场渠道与销售团队建设，下半年营业收入将有所攀升，争取本年度实现盈亏平衡

上海凡迪将成为汤臣倍健打造大健康产业生态体系的合作伙伴之一，双方将整合资源并不断投入代表未来方向性的新技术（基因测序），致力于通过更具科学性的诊断数据提高大众的生命质量，不断挖掘潜在的商业机会。

（杨先菊       A0430612090002）

（四）公告点评：三维工程（002469）签订重要合同

事件描述：近日，公司与中国石油化工股份有限公司齐鲁分公司在山东省淄博市临淄区签署了《齐鲁分公司天然气进场管线安全隐患治理项目EPC总承包合同》，合同价款暂定为人民币65,000,000元。

神光分析：

1、根据承包合同，承包内容包括工程设计、采购、施工、单机试车、联动试车及投料试车技术服务以及“四通一平“，并对EPC总承包工程的质量、安全、进度、费用等全面负责。计划工期107天。

2、公司主要从事石油化工和煤化工等领域的工程咨询、工程设计和工程总承包业务。本次总承包合同的签订，标志着公司首次将市场拓展至“GA类长输管道EPC总承包”领域，对公司未来在该领域内的项目承接有重要意义。合同暂定金额为6,500万元，占公司最近一个会计年度经审计总营收的8.44%，合同的顺利履行将对公司2015年度营收产生积极影响。