一、投资要点                                   

1、现在A股遇到的问题。

A股超预期的弱，基本面不给力，资金面没抓手，外围股市大跌。技术面的熊市加重了投资者的负担，各种技术流派看淡A股各种指数；中国的宏观经济数据继续弱化，经济下行压力较大；货币政策被扭曲，扭曲的原因是为了救市央行通过银行间渠道向A股注入1万亿左右的流动性，直接用于购买股票，而实体经济的流动性相对匮乏，采取MLF、逆回购等方式向银行间投入流动性，市场期待的再次降准，对于A股来说没有吸引力；全球股市整体下跌，外资撤离中国等新兴市场。

2、重新评估牛市逻辑：牛市还存在吗？

2014年中期A股全面走强，将2012年创业板等结构牛演变成整体牛。以HS300为样本看，当初市场已经处于山穷水尽的地步，投资者遭遇“苦秦久已”，随后各方面掀起了改革牛论战，各路资金疯炒国企股，最终走出了波澜壮阔的行情。至始至终，改革牛+资金牛交相呼应。行情运行到现在，情况发生了巨大的变化，改革比以往推进的更加坚决，但是二级市场国企股早早的透支了行情；市场的资金面依旧很充裕，机构投资者仓位不高，养老金即将入市，但是资金的杠杆牛被砍断一条腿。所以，我们认为整体牛已经结束，未来还是一个结构性牛市。这个结构牛与2012-2013年结构牛可能不同。当初的结构牛是小盘股、成长股牛，今后的结构牛可能是企改股、成长股牛，这种格局只能自下而上的看，整体格局比较乱。

3、什么因素能让A股再次走强呢？

只有真金白银放胆买才能彻底激发市场信心。比如国家队资金再次大规模买股，保险资金、养老资金、社保资金等机构投资者主动买进加仓，而且魄力巨大，市场的信心才可能恢复。那么，这个条件现在具备么？从技术条件看是具备的，因为救市资金挽救了A的流动性，金融系统危机化解了。以上证50为代表的一些权重股，部分已经低于救市参与价。2015年8月23日，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，这意味着从现在开始，养老资金可以选择管理人、开设A股账户，逐步入市了！从时局上看条件不具备，流动性被激活以后，需要市场一个自我发挥的过程，就算是指数阴跌探底，都属于市场自发行为。如果市场自然落体，形成市场底，那么无论空间还是时间都会相对大，相对长，一个先决条件就是A股市场整体估值跌落到熊市最低水平，现在除了大金融等蓝筹股，中小创、大部分题材股都偏贵。最后，我们需要重新推演改革牛+资金牛的逻辑，这个是本届政府期望发生的健康的长期牛，居民财富转移+改革形成资源配置牛市，从这个角度看，A股市不能真正跌落到熊市水平，尽管许多人认为技术熊已经出现，但是在改革推进者、监管者角度并不承认，并仍一心推进牛市。

（刘海杰       A0430611030006）

二、个股信息精粹                              

（一）公告点评：金字火腿(002515)拟斥资3.7亿元参股盈科投资

事件：金字火腿8月23日晚间公告，今日复牌

神光分析：

1、金字火腿拟以自有资金对福建盈科创业投资有限公司增资3亿元。同时，盈科投资的股东钱明飞和韩福军分别将其持有的部分出资额以合计7200万的价款转让给公司。交易完成后，金字火腿将持有盈科投资24.8%的股权。

2、盈科投资是一家综合资产管理+互联网金融的公司，主营业务有资产管理、股权投资、互联网金融三个方面。公司管理的基金投资的火炬电子、南威软件成功登陆主板市场，福建国航登陆新三板，有2个项目已申报到证监会预审，有5个项目正在进行上市辅导并计划于近期申报上市，有多个项目正在进行创业孵化。

3、交易对方并作出业绩承诺：盈科投资在2015-2018年度经审计的合并报表扣非后的净利润分别不少于7000万元、1.89亿元、2.45亿元、3.36亿元，并每年现金分红不少于当年可分配利润的50%。3.72亿元，换来了24.8%的股权，对应的盈科投资的100%股权价格为15亿元，2015-2018年动态收购PE为21、8、6、4倍。

（张生国       A0430611040001）

（二）公告点评：长荣股份（300195）拟定增募资20亿加码智能化

事件：公司拟向不超过5名特定对象非公开发行不超过8000万股，募集资金总额不超过20亿元，将用于新型智能绿色装备制造 产业示范基地建设项目和新型智能绿色印刷 设备研发创新基地建设项目。公司股票将于8月24日复牌。

神光分析：

1、公司以印后装备为基础，正在形成装备、服务、投资三大业务相互支撑。公司与健豪合作设立合资公司开展云印刷业务，而2015年是正式规模化接单的开始。近期公司云印刷产品从数十种试用增加至400多种推广，未来将逐步增加至数千种；公司计划年底经销商达到500家，在线有效会员达到10,000个。

2、募投项目方面，其中新型智能绿色装备制造产业示范基地建设项目拟投资16亿元，项目主要产品包括智慧印厂整体解决方案、智能印刷设备、智慧印厂辅助产品、印刷设备零部件及新材料 四大类。项目建设周期为2年，据测算，项目全部达产后预计年销售收入为20.53亿元，年均净利润2.79亿元。此外，新型智能绿色印刷 设备研发创新基地建设项目拟投资4亿元。公司表示，项目实施完成后将实现多项自主创新 成果并完成产业链拓展、研发、批量生产所需的技术和工艺积累，对于打破国外垄断、补齐我国高端印刷机械装备短板，推动印刷工业结构调整、转型升级等具有重要意义。

3、长荣股份表示，公司拟通过此次定增加大智能印刷装备技术研发和高端产品的投入，着力打造“互联网+ 印刷智造”新型业态模式，实施智能产品升级，强化公司提供印刷包装全产业链服务的能力，巩固公司在印刷包装设备制造行业的龙头地位，实现公司由国内印后设备制造商向印刷行业智能工厂方案提供商和领先的互联网印刷服务商的战略转型。

4、公司自2015年6月22日开始停牌，今日起复牌，存在一定补跌动力。

（杨先菊       A0430612090002）

（三）公告点评：河北钢铁（000709）非公开发行股票预案

事件：公司22日晚间发布A股非公开发行股票预案，拟以5.6元/股的价格，非公开发行不超过1，428，571，428股，募集资金总额不超过800，000万元，其中410，493.37万元用于收购唐钢汽车板公司100%股权；150，000万元用于新建高强度汽车板技术改造项目二期工程；239，506.63万元用于偿还银行贷款。公司股票将于今日复牌。

神光分析：

1、收购唐钢汽车板公司100%股权：标的公司成立于2013年7月，注册资本17.5亿元人民币。主要负责高强度汽车板技术改造及二期改造项目，主要产品为冷轧产品、热镀锌产品以及冷硬卷，用于制造高强度汽车板与家电板。

截至2015年7月31日，经审计的汽车板公司总资产53.37亿元，总负债12.43亿元，全部股东权益40.94亿元。2015年1-7月净利润亏损562万元。

新建高强度汽车板技术改造项目二期工程：一期工程目前处于设备功能调试、消缺，产品大纲试生产阶段，二期工程处于拟投资新建阶段。建设规模150万吨/年，包括75万吨/年冷轧产品，40万吨/年热镀锌产品，35万吨/年冷硬卷产品。

偿还银行贷款项目：截至2015年3月31日，公司资产负债率73.85%，高于同行业上市公司平均值62.12%。募资偿还贷款后，公司预计每年将减少利息费用1.58亿元，盈利能力得以提升。

2、公司表示，通过本次非公开发行收购和新建高强汽车板技术改造项目，有助于河北钢铁产业转型升级，优化产品结构，提升产品市场占有率，提高盈利能力。同时偿还银行贷款后，公司负债水平降低，偿债能力增强，降低费用支出，提升盈利能力。