一、投资要点                                   

1、市场的流动性已经恢复。

最近两周，A股出现反弹，一些个股甚至创出新高，对于全市场来说，出现了一些可喜的变化，指数由下跌转为上涨，许多股票买的进卖的出，恢复了流动性，机构投资者也可以从容的进行套保。从这个角度看，救市的任务基本完成了。有人总是盯着证金公司的筹码卖不卖，什么时候卖，其实这些不重要。重要的是，市场要依靠自身力量找到平衡。我们在《涨多了就抛一抛》的观点中指出，两市半年线以上有70万亿的成交量需要消化置换，这个不是一朝一夕就能完成的。

2、天助自助者。

本次反弹，其实是给广大投资者一个自救的机会，让投资者有一个减少损失的机会，让配资客能有效撤退，让融资客能降低杠杆，让公募机构能够优化持仓，有效对冲，以及增加现金头寸。所谓天助自助者，如果在股灾过后能够有效做到再平衡，比如增加风险应对举措，持仓结构有效优化，市值管理合理性等等，那么就是值得称赞的。相反，如果继续放大杠杆，寄希望于短期全面翻身并继续豪赌，那可能是个危险的信号。因为股灾过后，并不是说不会再调整了，也不是说股票不会再有深跌了。市场是健忘的，但如果在下一次风险点出现时没有任何应对举措，那么眼下的这个反弹就没有任何意义。这个反弹是给大家一个机会去思考和构建风控方案，每个人都应该好好总结。

3、追求大概率的正确。

本周以来，我们提出了结构性牛市的观点，并指出结构性牛市和整体牛市在投资策略的制定，交易策略的执行方面会有些不同。整体牛更多的时间需要多持股，结构性牛市可能需要多选时。选时本身就是一个很困难很复杂的事情，往往是对错交替，大家对于风险的考虑各不相同，但我们认为有一个基本的原则，就是追求大概率的正确。在这个过程中，允许犯错，但错误不能是致命的。如果出现错误，要主动修复错误回到合理的轨道，这本身又是个正确的行为。结构性牛市我们倾向于多做波段，后面有的是回落买进的机会。

（刘海杰       A0430611030006）

二、个股信息精粹                              

（一）公告点评：德威新材（300325）布局工业互联网

事件：公司拟投资1000万元控股苏州工讯科技有限公司(以下简称“工讯科技”)60%股权，工讯科技将成为公司控股子公司。德威新材拟借此布局供应链金融和工业互联网。

神光分析：

1、工讯科技成立于2012年，主营业务聚焦于线下采购、仓储外包以及线上工业品电商平台询价/营销两个领域，其中外包业务已经在苏州当地积累了大量优质客户。

2、工讯科技的仓储外包业务目前以太仓为中心，主要面向太仓180余家德资企业。未来将按照产业带的概念将仓储外包向全国扩张。工讯科技的工业产品电商平台包括中炎易迅网站和工信手机APP，该企业级应用为客户的工业产品贸易活动提供全面的线上/线下服务与产品。

3、工讯科技作为专业的采购外包服务商，可以直接为德威新材的下游电缆企业客户供应原料，并能够对铜、铝等导体的产业链进行优化。其供应链体系内数量众多的中小企业资源和工业行业数据分析能力，也将为德威新材进一步探索供应链金融业务奠定良好的基础。公司也希望进一步加快主营业务的发展和升级，布局工业互联网。

4、通过本次交易将与工讯科技实现优势互补，积累的大量客户资源，在现有主营业务的基础上进一步优化和完善产业链；并将公司的产业资本及经验与互联网思维相结合，逐步探索和布局供应链金融服务和工业互联网，值得关注。

（蒋兴达       A0430612090001）

（二）公告点评：网宿科技（300017）拟推1459万份股权激励

事件：公司披露股权激励计划及2015年中报

神光分析：

1.公司主要向客户提供全球范围内的内容分发与加速（CDN）、互联网数据中心（IDC）以及面向运营商的网络优化解决方案等服务。其中，CDN根据行业划分为针对互联网企业的解决方案，例如：网页加速、下载加速、流媒体加速等；针对政府、传统企业网站、内部信息化系统的解决方案，例如全站加速解决方案（WSA）、企业应用加速解决方案（APPA）；针对移动互联网应用加速的解决方案（MAA），并且，提供网络安全服务。IDC包括服务器托管、服务器租用，以及云计算、云备份、云存储等现代数据中心服务产品。

2.公司此次激励计划涉及的激励对象包括公司的高级管理人员、核心技术（业务）人员等共计445人，其中公司副总裁、财务总监肖蒨拟获授20万股；副总裁黄莎琳拟获授20万股；443名核心技术（业务）人员拟合计获授1419万股。公司此次股票期权自相应的授权日起5年内有效，自期激励计划授权日起满12个月后，激励对象应在未来48个月内分四期行权，行权比例分别为10%、20%、30%和40%。业绩考核条件为：相比2014年度，公司2015年至2018年净利润增长率分别不低于40%、70%、100%和130%。

3.公司披露半年报显示，公司2015年上半年实现营业收入12.37亿元，同比增长41.41%；归属于上市公司股东的净利润3.22亿元，同比增长66.69%；基本每股收益0.4615元。公司表示，受益于互联网行业的增长红利，CDN及IDC 行业持续高速发展，同时公司继续增强技术和服务创新能力，CDN业务市场竞争力进一步凸显，市场份额继续扩大。

（杨先菊       A0430612090002）

（三）公告点评：杭氧股份（002430）设立子公司收购制氧资产

事件：2015年7月24日，公司董事会审议通过《关于投资设立山西杭氧乾鼎气体有限公司暨实施“立恒钢铁制氧资产收购项目”的议案》。山西杭氧拟使用30,400万元自有资金来完成本次收购。

神光分析：

1、公司与山西立恒钢铁集团股份有限公司、宁波保税区鼎乾股权投资管理有限公司三方达成协议：将由公司与鼎乾投资合作共同出资在山西曲沃县立恒钢铁厂区内成立一家气体公司——山西杭氧鼎乾气体有限公司，并由山西杭氧来实施“立恒钢铁制氧资产收购项目”为山西立恒钢铁集团股份有限公司提供供气服务。

拟收购的立恒钢铁制氧厂资产包括制氧厂三个区域界区内的厂房、现有的2套6500m³/h、1套12000 m³/h、1套6000 m³/h、2套10000 m³/h和1套15000 m³/h空分成套设备、管道、绿化、与制氧设备相关的备品配件等。

标的资产账面值320,858,333.77元，评估值305,054,649.67元，评估减值15,803,684.10元，减值主要原因为立恒钢铁部分设备建设工期（工程中断）较长，账面价值包含了较大金额的资金成本，而实际评估工作时是按正常建设工期计算，评估资金成本小于实际资金成本。经双方协议，确定收购价格为30,400万元。

2、公司是国内最大的空分设备开发、设计、制造企业，是我国空分设备行业唯一一家国家级重点新产品开发、制造基地，亚洲最大的空分设备设计和制造基地，并已成为国际空分“五强”企业。公司本次设立山西杭氧，注册资本1亿元，公司出资5100万元，宁波乾鼎出资4900万元。之前公司已在河南驻马店、江苏南京、新疆阿拉尔市、山东滕州等地设立了全资制氧子公司来实现全国布局。通过山西杭氧收购山西省内钢铁厂制氧资产，有利于公司完成国内区域性布局，扩大其气体业务范围，符合公司长远战略发展。