投资要点                                   

1、券商是疯牛的节奏。监管层检查券商的两融业务，短期内对投资者的心理预期带来冲击，实际上给券商自身加杠杆提供了时间，券商增发、短融、债券募集资金到位后，就可以持续释放出新的流动性。从金融服务实体的角度看，给券商、银行、保险松绑是一个必然的过程，特别是券商，就是牛市的矛，各个方面都需要牛市走的慢一点，但是一些风险偏好的资金更愿意持矛进攻，主角就是券商股。所以，券商的节奏根本慢不下来，要么是快牛要么是疯牛。本质上，还是因为券商股总体市值偏小，而场内资金水位很深，场外资金持续涌入，这就给券商股行情持续高涨提供了资金源泉。

2、银行保险业也是牛市的先锋。保险牛市更牛，银行在牛市中也有超额收益，现在，普通投资者有许多误区，比如认为盘子大的效率低，高价股风险大，这些其实就是蓝筹的风格。过去一个季度，就是蓝筹的天下，你不参与就是看戏，甚至可能会产生偏激的心态，以错误的观点看待现实存在的事情。存在就是正确的。证券股，经历了筹码分散到集中再到分散并持续循环。银行保险仍处于筹码分散小集中的过程中，这个过程基本上都是中小散户退出，机构进入，机构加仓急吼吼。从时间节点上看，货币政策放松是大概率事件，这意味着持有金融股，从现在到明年一季度，效率都是很高的。

3、细节决定成败。我们在2015年策略中写到：“2015年资金面是股市的主要矛盾，是核心变量，政策持续暖是次要矛盾，是附加变量。定性分析看，今年就是资金牛市，同时也是政策牛市或者改革牛市。资金牛市是本质。一定要认清楚这一点，这是大格局。至于小格局，主要看风向变化和风力大小，这个对股市小级别行情有影响，是中短期内判断拐点的基本要素。大格局正确，就能取得与指数同步的收益，大格局和小格局都正确，就能取得超越市场平均水平的超额收益！”牛市已经形成共识，但是在牛市当中怎样才能赚到钱，怎样才能取得市场平均水平，怎样取得超越市场平均水平的超额收益，考验的是每个人对小格局的把握，这就是细节，细节决定成败。