牛市不言顶，下周大盘将重归上升趋势

在经济数据疲态尽显、宽松预期逐渐高涨的背景下，本周央行在公开市场实现净回笼50亿，结束了此前连续四周的净投放。50亿元的净回笼量创年内次低水平，其背后的信号意义却引人关注。公开市场结束连续4周净投放，但净回笼量却保持低量，显示央行短期内仍以维稳为主，未来大规模的总量宽松遥遥无期。目前经济增长、就业等都在合理区间，未来将继续实行定向调控，短期货币政策将仍以定向宽松为主。

本周行情出现了一周的调整，以周线十字星报收，在2300-2330点进行拉锯，如果与之前逼空上涨结合起来看，目前的震荡就也是反弹的一部分。回顾行情，在之前六个交易日的逼空行情中，体现出了以下三个特点：其一，大盘上涨节奏非常稳定。从单日交易看，最近6个交易日沪综指每天的涨幅都在1%附近，既没有加速上冲，也没有出现明显回调。其二，个股普涨特征明显。从行业板块角度看，除了迎来政策利好的军工和交运行业外，其他行业板块本周的涨幅都在3%-5%之间。其三，量能稳定放大。上海市场单边成交量始终维持在1800亿元附近，持续处于近四年的“天量”区域。从上述三个特征看，本轮上涨走势比较稳健，行情运行尚处于健康的状态中。而从近几天的走势来看，虽然指数调整，但量能没有明显萎缩，还是保持在高位。同时热点方面，涨停股数量依旧保持在较高水平，股指期货持仓也是下降的，这说明量价关系方面，依然保持着较好的反弹趋势。
　　目前市场的分歧主要集中在两方面。一方面，本轮上涨并未获得基本面的支持。回顾7月份的上涨，尽管行情也出现了逼空走势，但市场分歧明显要比目前小很多，原因就在于7月份的上涨背景是6月经济数据出现了明显改善，经济复苏预期大幅提升，上涨存在较坚实的基本面支撑。但反观9月以来的上涨，7-8月一系列经济数据差于预期，意味着阶段经济复苏或已结束，出现新一轮阶段调整的概率明显增加。另一方面，与7月份的上涨行情相比，9月以来的逼空也缺乏清晰的领涨主线。回顾历史上历次逼空行情，领涨主线都是行情延续的必要条件。比如，在2012年10月的上涨中，有色金属成为领涨品种；而在今年7月的上涨中，银行等蓝筹股的估值修复是主要动力。而从近6个交易日看，除了军工、航运等获得政策利好的小市值板块走强外，其他各板块虽普涨，但涨幅划一，并未出现明显的领涨品种。上述两大市场分歧，也是本轮二次上攻中存在的两个显著行情短板。虽然从政策预期、估值水平等角度看，中期强势格局已基本确立，但行情短板如果短期内不能迅速弥补，势必会影响逼空行情的持续性。在CPI和PPI数据公布之后，本周六还将公布月度固定资产投资数据，部分资金或转为观望，而利空和市场担忧的各种因素兑现后将重现反弹。

短线可继续关注业绩已明确将在第四季度爆发的高铁板块连接器龙头股A，该股今年完成收购后业绩加速增长已成定局，近日有进入主升浪的趋势，随时可能展开暴涨。

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