今天央行进行了260亿元人民币14天正回购，中标利率为3.70%，较此前一直维持的3.80%下行了10个基点，也是今年重启后首次下调。多名机构人士认为央行在释放宽松信号。本周央行公开市场有300亿元正回购到期，无央票和逆回购到期，到期量比上周的180亿元略多。其中，周二到期200亿元，周四到期100亿元。而本周二央行已经正回购150亿，据此计算央行本周净回笼了110亿元人民币，为近三个月来首现单周净回笼。上周，央行连续暂停公开市场操作，全周实现资金自然投放180亿元，为连续11周净投放，累计净投放5280亿元。考虑到进入月末，央行不希望资金面出现较大波动，进而通过降低其发行利率的方式来降低正回购操作规模；6月M2增速超增，但考虑到政府降低融资成本的决心，判断未来定向宽松政策仍有望延续。另外，今日将有三只新股登陆A股市场。随着最后一波冻结资金影响消除，资金面将重返宽松，央行净回笼属于正常，股市债市资金面较为宽裕。

　　自大盘7月22日反弹以来，指数的强势表现便与资金流向呈现出明显的不一致性。总体来看，量能的持续配合是市场突破短期阻力的主要影响因素。虽然市场预期较高的沪港通短期对此贡献不大，但在政策的持续“呵护”下，相对平稳、适度宽松的整体流动性基调仍将延续，这将有利于支撑A股行情的演绎。股指上涨伴随资金持续净流出本周大盘继续延续上攻态势，但自周二开始升势有所放缓，昨日随着银行、地产、有色等周期性板块的震荡回落，大盘呈现上涨乏力现象。但创业板和中小板则一反前期的调整态势，逆势上冲报收红盘。而此前表现强势的周期性板块及盘面热点的回落，则显示资金短炒获利了结心态再度显现。指数的强势表现和资金的持续流出，显示市场对于后市行情存在较大分歧。而且资金的净流出状态对于行情的演绎也十分不利，一方面，资金持续净流出意味着后续买盘实力有所减弱，另一方面，强势板块遭资金出逃也表明获利盘回吐压力高企。

　　沪港通影响有限流动性适度宽松料延续总体来看，当前制约蓝筹股持续上攻以及中期行情持续演绎的主要因素是市场能否持续获得资金面上的支持。目前市场普遍预期下半年将影响资金面的两个最主要的因素分别是沪港通和货币政策。一方面，沪港通近来一直是资金的布局主题之一，近日有报道称“沪港通于今年10月推出的可能性极大”，市场对于沪港通的推出将引来大量场外资金入场的预期也在迅速升温。另一方面，随着前期财政缴款、新股冻结资金因素消退，加上近来央行暂停正回购和本月第二次国库现金定存招标投放资金显示出央行对资金面的“呵护”态度，上周资金面的紧张情况于本周有所缓解。而央行对地方银行推行PSL贷款的消息也再度表明了维持货币宽松的意愿。此外，上周国务院常务会议强调将部署多措并举缓解企业融资成本高的问题，争取融资成本于年内有所降低；昨日政治局会议上分析研究下半年经济工作时也明确指出，要保持宏观政策连续性和稳定性，针对经济运行中的突出问题，更加注重定向调控。

　  在蓝筹股分化，题材股又开始吸引资金的情况下，创业板在主板企稳时候会延续一个反弹。他提示，目前市场重心在主板，对创业板反弹不要追涨，需关注1350点压力，创业板手中高位股票反弹之后应减持。

消息面，周五明天是大盘走势的关键节点。7月PMI数据将于明天公布。这波反弹的起点为汇丰银行公布的PMI预览值，预览值好转恰到好处地提升了市场的信心。7月份PMI官方数据如果能继续好转，不仅仅会支撑中国A股市场，还会对国际大宗商品价格走势形成刺激，进而反过来利好国内资源股。其次从时间来看，这波反弹已经持续两周，主导反弹的因素主要是大盘蓝筹股，指数上行已经显得很轻盈，关键就是量能维持。近三天指数盘中出现过回落，与此同时部分大盘蓝筹股也显示出疲劳状态，大盘蓝筹活跃度下降导致市场的成交量也进一步回落，随着3天的休整，蓝筹股能否继续走强已经成为指数能否继续突破的一个关键因素，因此周五或下周一大盘将进行一次方向选择。
短线可继续关注我们前期多次推荐的高铁股，该股经过短暂调整，有望重新步入强势上涨的通道。

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