本周前半周，央行存款准备金清缴、大行分红以及转债、新股发行等因素造成资金面结构性趋紧，货币市场资金面较上周有所收紧。同时5月外汇占款环比下降99%，使的基础货币被动投放规模在较长时间内低企，但整体流动性仍保持稳定。在资金面出现多个时点性因素干扰的背景下，本周央行正回购保持地量、公开市场继续净投放，有利的缓解市场的紧张情绪。央行本周四在公开市场进行了100亿元28天正回购操作，交易量较本周二的200亿元下降100亿元。本周公开市场合计到期资金800亿元，央行周二、周四合计回笼300亿元后，全周实现500亿元资金净投放。至此，央行公开市场操作已连续九周净投放，累计净投放规模达到4930亿元。结合6月CPI等最新经济数据，在总需求偏弱背景下，整体通胀压力有限，货币政策仍将保持相对宽松。虽然短期来看货币政策惯性不足，但考虑到房地产进一步下行压力，在经济实质改善信号出现之前，货币政策仍将坚持定向宽松趋势。值得关注的是，央行货币政策委员会二季度例会指出，当前“经济金融结构开始出现积极变化”，未来将“灵活运用多种货币政策工具”；周小川行长本周也表示，央行准备用短期和中期政策工具来引导利率水平。综合近期主流机构观点来看，未来央行除了在公开市场等常规流动性调控领域延续温和基调，预计还将在其他数量调控工具上保持“灵活”，以保持利率水平的整体稳定。

本周大盘在上周连续反弹后进入持续调整，今日大盘在社保基金是个14个月后再开新户的消息刺激下开始反弹，社保基金时隔14个月新开立A股账户，包含有政策护盘的味道。同时，也意味着社保基金增值保值的时点到了。但今天大盘明显还是快速下跌后的反抽形态，特别是深成指。深圳成分股由于没有太多银行股护盘较上证综指更加真实，走势也更弱。市场预计第二批新股批文将在下周发放，下周或有二次探底，但随着上半年经济数据出炉，7月份政治局会议召开在即，市场也不会有太大的下跌空间，主要将呈现结构性调整行情。下周中报行情将拉开大幕，创业板的华平股份(17.000,1.05,6.58%)将在7月12日领衔披露，这也是沪深两市最早披露中报的公司。此外，深市主板和中小板最先披露中报的公司分别为青岛双星(4.86,0.13,2.75%)和北京利尔(9.81,0.39,4.14%)，披露时间分别为7月18日和7月16日。深市主板权重股中，平安银行(9.67,0.00,0.00%)和万科A(8.81,0.12,1.38%)分别将在8月14日和8月19日披露中报。8月30日预计披露中报的苏宁云商(6.58,0.16,2.49%)则是中小板最晚的一家，而创业板公司均在8月28日及之前完成中报披露。沪市中报披露的高峰集中在8月25日至8月30日，届时将有多达440家上市公司扎堆发布中报，市场关注度较高的中国石油(7.50,0.02,0.27%)、中国石化(5.00,0.04,0.81%)、农业银行(2.35,-0.01,-0.42%)、工商银行(3.44,-0.01,-0.29%)、中国太保(17.68,-0.02,-0.11%)等大蓝筹都将在此期间披露中报。从这样的披露时间来看，7月中旬到8月中旬，这一个月时间市场将完成中报行情，而本周市场出现的获利盘派发，强势股回调，创业板放量下跌等实际上也与中报因素有关，资金需要通过调仓应对新行情。

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