​市场热点解读与机会提示

 
1、货币政策保持稳健。央行货币政策委员会一季度例会认为，当前我国经济运行仍处在合理区间，金融运行总体平稳，物价基本稳定，但所面临的形势依然错综复杂，有利条件和不利因素并存。国际经济形势出现分化，美欧等发达经济体积极迹象增多，部分新兴经济体增速持续放缓。会议强调，继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。改善和优化融资结构和信贷结构。继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 

2、权重股后继乏力。A股市场存量保证金6000亿元左右，长期以来并没有明显增多，即便是市值配售的制度下，也没有多少增量资金进入。场外资金充裕，场内资金有限，这就是A股的资金面窘况。权重股经过半个月的表现，股价上涨遇到了资金后继乏力的问题，本周后半周开始分化。权重股的分化，意味着市场风格将再次发生变化。 

3、小盘股将活跃。小盘股调整，权重股上涨是过去一段时间的事情，随着年报密集披露，1季报预告大面积结束，小盘股的风险将得到极大释放，我们判断未来一段时间，市场跷跷板效应将发生变化，资金将再次转移到小盘，这是场内资金条件所决定的。我们的热点风格系统提示，大盘股与小盘股将在短期内发生风格转变，大盘股相对沪深300有可能走弱，而小盘股相对于沪深300指数有望走强。 

4、催化剂很重要。权重股的催化剂是改革举措推行，无论是混合所有制，还是优先股试点，只有落到上市公司头上并有具体方案执行，权重股就会再脉冲一下；小盘股的催化剂是新股开闸。新股开闸不是利空，它反而是创业板做大做强的条件。这两个催化剂可能会有时间差，也有可能同步出现，眼下耐心等待很关键。 

个股信息精粹 

（一）公告点评：同方国芯（002049）资产重组效果进一步体现 业绩大涨92% 

事件：公司13年年报显示，公司实现营业收入9.19亿元，增长57.38%；归属于上市公司股东的净利润2.72亿元，增长92.9%；每股收益0.9元；经营活动产生的现金流量净额2.32亿元。

 
神光分析： 
1、集成电路业务大幅增长。12年，公司实施重大资产重组，收购了北京同方微电子和深圳国微电子，将主营业务拓展至集成电路领域。13年，公司集成电路销售量为7.38亿只，增长70%；集成电路业务收入6.91亿，增长108%；在智能IC卡芯片和特种集成电路方面都有不错表现。

 
2、毛利率保持稳定。公司各业务毛利率水平基本稳定，随着收入增长，毛利润大幅提高，13年净利润增长92.9%达到2.72亿元。

 
3、研发投入大幅提高。公司研发投入巨大，13年超过2.3亿，增长近6倍，主要是重组后国微电子和同方微电子投入。成果方面，公司承担完成了集成电路的多个国家重大专项和新产品开发项目，其中，新立项产品近50项，新完成产品开发约30项，新增可销售产品近30个；智能卡芯片和特种集成电路等核心产品技术与研发优势得到进一步提升。 

4、政府补助7872万，增长1倍。公司科研项目众多，并受国家集成电路政策扶持；其中，“特种集成电路研发项目”和“高端智能卡芯片研发项目”是政府补助的主要来源。

 
5、经简单估计。公司14、15年动态市盈率为30X、22X，估值没有明显优势。 

（二）公告点评：置信电气（ 600517 ）年报大增拟高送转 

事件：公司披露2013年年报

 
神光分析：

 
1、2013年是公司重组整合谋转型的开局年，公司的发展愿景为成为“国际智能变压器引领者、国内能源节能行业领头羊”。

 
2、报告期营业收入比上年同期增加111.45%，其主要原因是报告期合并范围新增帕威尔电气、宏源电气、重庆亚东亚。归属于上市公司股东的净利润比上年同期增加86.22%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润比上年同期增加89.86%，其主要原因是：（1）报告期合并范围新增帕威尔电气、宏源电气和重庆亚东亚。（2）报告期少数股权减少，置信节能、和盛置信、爱普置信、晋能置信成为公司全资子公司。公司持有龙源置信70%股权。 

3、报告期内，公司重大资产重组工作全部完成。国网电科院持有公司25.43%的股份，成为公司第一大股东。2013年度，公司拟以2013年末总股本69,140.1272万股为基数，向全体股东按每10股派送人民币现金红利1.5元（含税）,用资本公积金每10股转增8股。 

4、根据市场一致预测简单测算，公司目前股价对应13-15年市盈率分别为45X,27X,18X,估值较为合理。 

（三）公告点评：华昌达（300278）拟并购上海德梅柯 

事件：华昌达4月3日晚间发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》。公司股票于4月4日复牌。

 
神光分析： 
1、公司将购买上海德梅柯100%的股权，并向公司实际控制人颜华以及九派创投发行股份募集配套资金。标的资产上海德梅柯100%股权的预估值为6.3亿元。华昌达以发行股份及支付现金的方式支付购买资产的转让价款。

 
2、上海德梅柯作为工业机器人集成系统供应商，自设立以来一直专注于工业机器人成套装备及生产线的设计、研发、生产和销售。上海德梅柯的主要产品是汽车焊装生产线用工业机器人成套装备及焊装生产线整线，其产品在成套化、成线化、模块化、柔性化方面具有较强竞争优势。

 
3、上海德梅柯与上汽集团、比亚迪等知名整车生产商形成了良好的合作关系，先后参与了上海大众、上海通用、上海汽车、北汽萨博、江淮汽车、奇瑞汽车、东风日产、郑州日产等国内中高端品牌汽车生产线的建设。预计上海德梅柯于承诺补偿年度实现的扣除非经常性损益后归属母公司所有的净利润为：2014年不低于5,000万元、2015年不低于6,500万元、2016年不低于8,300万元。 

（三）公告点评：爱使股份（600652）11.8亿元收购游久时代 

事件：公司4月3日晚发布资产重组预案，拟以发行股份和支付现金相结合的方式，收购游久时代合计100%股权，交易价格为11.8亿元。公司股票 4月4日复牌。

 
神光分析： 
1、根据预案，爱使股份拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买刘亮、代琳、大连卓皓持有的游久时代合计100%股权，其中现金对价部分由上市公司以向公司控股股东天天科技发行股份募集配套资金的方式筹集，不足支付的部分由上市公司以自有资金补足。2014年4月1日，公司与游久时代股东刘亮等人签署了《发行股份及支付现金购买资产协议》，交易价格确定为11.8亿元。发行价格4.28元/股，公司共计发行18380.06万股作为股份支付对价。

 
2、游久时代的主营业务为游戏研发与运营，并拥有游戏行业的媒体资讯网站游久网。游久时代目前主要是以端游、页游和手游的代理发行业务为核心，兼顾手游研发，并全方位提供游戏资讯服务。公司表示，游久时代旗下的游久网在国内游戏媒体行业中占有重要地位，为国内网络游戏厂商和上亿玩家提供高质量的游戏资讯和社区服务。2012年和2013年，游久时代营业收入分别为6533.30万元和20264.06万元，归属于母公司所有者净利润分别为-1139.90万元和3941.34万元。根据《盈利补偿协议》，刘亮、代琳承诺游久时代2014年、2015年、2016年净利润分别为10000万元、12000万元、14400万元，双方约定承诺净利润计算口径为游久时代合并报表中扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润。

 
3、本次交易前，上市公司主营业务为煤炭开采和销售。本次交易拟购买的标的公司主营业务为网络游戏的媒体资讯服务，网络游戏的研发和运营。交易完成后，公司将转型为多元化发展的公司，值得关注。 

风险提示 

（一）江苏三友（002044）向下修正公司2013年报业绩 

江苏三友（002044）周四晚间发布业绩快报修正公告，公司2013年修正后的业绩为净亏损625.2万元，同比盈转亏，业绩向下修正，短期或对股价形成压力，提醒投资者注意相关风险 

（二）千山药机（300216）资产重组计划终止 

千山药机（300216）发布公告称，由于此次重大资产重组涉及资产范围较广、环节较多，涉及到方案、估值等大量需协调、谈判和确认工作，方案细节的商讨、论证、完善所需时间较长，鉴于目前某些相关条件尚未成熟，未达到在法规规定时间内完成重大资产重组的标准，公司决定终止筹划重大重组事项，公司停牌期间大盘下跌幅度较大，短期或对股价形成冲击，提醒投资者注意相关风险。

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