市场热点解读与机会提示

 
1、基本结论。今年1-2月宏观经济数据下行，央行持续回笼资金，信用风险带来不小心理冲击，金属期货大幅波动，这些共同作用于A股就造成了指数重心下移。尽管市场悲观情绪笼罩，但指数调整幅度并不大，总体上看还是一个弱势震荡格局，或者说利空都体现在盘中。笔者认为，A股有打破困局的利器，以优先股试点为代表的制度创新算一个，新股发行重新开始算一个，目前看，时机只差一点点。在投资策略上，2000点以下不妨多从机会角度思考，目前调整是结构性行情的一部分，以创业板为代表的成长股牛市并没有结束，弱势震荡阶段是去伪存真的好时机。 

2、悲观预期带来的调整空间有限

 
2月中旬以来A股的调整，主要是基本面、资金面都不同程度的出了问题。基本面方面，1-2月经济数据下滑，无论是CPI-PPI的通胀数据组合，还是发电量、工业增加值经济先行指标，还是投资、消费、进出口这三驾马车，数据都在下行，房地产销售面积及金额再度负增长也指向经济活力下降，经济下行成为市场普遍预期。事实上，经济数据一直以来就不给力，最新的数据也没有意外。

 
从资金面角度看，一是央行持续回笼流动性，给市场带来资金收紧的预期。二是超日债违约也暴露出企业资金面新的风险；三是期铜为代表的期货品种大幅波动，暴露出融资铜的风险；四是融资余额经过春节后短暂增加后也出现滞涨甚至下跌。值得注意的是，新股暂停发行上市，一些活跃资金也处于休眠状态。总体上，3月份以来，A股资金面的活跃程度明显下降了，这是资金行为主动观望的结果。

 
尽管基本面没有亮色，资金面不给力，但是A股持续震荡调整都充分预期到了这些，所以，行情调整的空间就相对有限。对于创业板以及中证500指数来说，过去一段时间的调整都是上涨途中的回撤，依旧是相对健康的。 

3、优先股+新股重启，市场活力将重现

 
优先股要来了，是否利好还是利空要看具体设计方案。如果公开发行不转股，对于企业来说至少是利好，至少二级市场再融资的压力就小了。如果公开发行优先股并回购注销普通股，就是大利好，但敢于实施这个方案的企业可能不多！如果非公开发行并且将来转股，就是典型的利空。对于前两种情况，无论是优先股再融资，还是用于回购，至少可以增厚普通股股东的业绩，市场是愿意看到的。当然，如果把优先股扩大到全市场并与国企改革及混合所有制等结合起来，优先股施展空间可能更大，存量发行、一股独大、企业管理效率低下等问题都会迎刃而解，显然，资本市场改革的步子还是要再大一些。

 
优先股会增加部分大盘蓝筹股的活力，新股发行上市会增加创业板、中小板个股的活力。

 
2014年的第一波反弹，始于新股IPO开闸。在此之前，市场曾因为新股低市盈率发行或拖累指数持续下跌了一个月，结果新股开出来的效果是连续涨停，上市定价与创业板、中小板当期估值相当，拉低市场估值之说最终没有成立。不少人认为新股发行时利空，事实上，在新股供求关系达到平衡点之前，新股发行对于这些指数就是利好。这相当于一个正在长身体的孩子，他需要不断吃饭，增加营养才能长高，长体重。创业板就是这个阶段，新股扩容就是他发展的最好时机，同时就伴随着指数的牛市。指导有一天，新股数量远远超过老股数量，上市公司基本面大面积分化的时候，创业板的牛市可能受到挑战，而这个时点还没有到来。 

4、热点主线是成长股

 
优先股要试点了，混合所有制，国企改革要推进了，为什么热点不是蓝筹股？笔者认为，既然是试点，一定是数量很少的一些公司，而且试点的方案还没有明了。所以，未来的改革创新还可能停留在蓝筹股局部范围，难以形成大面积扩散。这是其一。其二，改革创新要建立良好的投资土壤，要能吸引场外资金源源不断涌入，这一点只能想象，还无法确定是否会变为现实。其三，以沪深300成份股为围标的权重股，在很长一段时间内，被指数期货绑架，成为部分资金做空的工具。如果再加上政策导向、行业周期不同的判断，权重股的继续分化是一个基本结论。

 
笔者认为，市场在资源配置中起决定作用，给了中小企业一个壮大发展的机会，未来若干年，中小企业将持续做加法，甚至做乘法；改革促转型，国有企业、大型企业改革的摩擦成本上升，资源优化配置既要做加法，也在做减法，寄希望于企业活力和效率提高需要时日。因此，创业板、中小板为代表的成长股的牛市行情不会轻易结束。成长股上涨在路上，业绩预期和资金、股票供求关系变化引起的阶段性调整不影响上涨主基调，优质成长股的调整仍构成买进机会。

 
在投资机会的选择上，大消费+新兴产业是个较为明确的方向，需要去伪存真。政府工作报告明确提出经济增长的主要动力在消费，无论是养老、医疗，还是衣食住行，都是大消费的一员，在这个领域，我们认为可以根据行业供求变化、技术创新等寻求投资机会。在战略新兴领域，政策对于新技术给予的期待最高，这也是互联网、电子、信息技术、软件、设备等领域收到资金关注的原因。 

个股信息精粹

 
（一）公告点评：网宿科技（300017）一季度净利润预增230%-260% 


事件：公司发布2013年年报，公司营业收入同比增长47.89%，归属于上市公司股东的净利润同比增长128.55%，推出10转10派2的分配方案，并预告2014年一季度净利润同比增长230%-260%。

 
神光分析： 
1、公司是国内领先的互联网业务平台服务提供商，主要向客户提供内容分发与加速、服务器托管、服务器租用等互联网业务平台解决方案，是国内最早开展IDC和CDN业务的厂商之一。

 
2、公司2013年年报显示，2013年营业收入120499.10万元，同比增长47.89%；实现归属于上市公司股东的净利润23711.20万元，同比增长128.55%；基本每股收益1.53元，并推出10转10派2的利润分配方案。 

3、2014年第一季度，公司继续提高产品竞争力，优化产品结构，加大市场开拓力度，公司经营业绩保持良好的发展势头，预计2014年1季度归属上市公司股东的净利润为7140.94万至7790.11万元，同比增长230%-260%。

 
4、简单计算，目前股价对应的2014-2016年市盈率分别为47倍、30倍、24倍，估值略高。 

（二）公告点评：豪迈科技（002595）13年业绩增长6成 1季度预增35%~65% 

事件：13年公司实现销售收入11.35亿元，增长59.60%；营业利润3.67亿，增长59.5%；归属于母公司股东的净利润3.16亿元，同比增长59.95%；每股基本收益1.58元；经营活动产生的现金流量净额2.28亿元。

 
神光分析： 
1、公司是世界规模最大的专业轮胎模具制造商，目前约占世界10%的市场份额，为包括普利司通、米其林在内的全世界80多家轮胎企业提供产品。公司争取三至五年达到轮胎模具世界市场占有率的30%以上。

 
2、13年轮胎行业景气度尚好，天然橡胶等原材料价格偏弱，行业利润较好，促进行业投资较为强劲，充分带动公司主要产品轮胎模具销量提高，订单应接不暇，营业收入大幅增长。普利司通、米其林、固特异、德国大陆、倍耐力等世界顶级轮胎厂商均是公司长期稳定的客户，近年境外收入增长均快于国内，同时毛利率也明显高于国内。

 
3、公司对未来信心较足。公司的电火花工艺独树一帜，市场普遍认同；2013年建设完毕的“高档精密子午线轮胎模具（半钢铸铝模具）项目”技术领先，市场供不应求，公司已收到来自普利司通、德国大陆等多家知名轮胎厂商的订单增长意向，手中订单饱满。公司争取三至五年达到轮胎模具世界市场占有率的30%以上，进取心强。

 
4、“巨型子午线轮胎硫化机项目”将一试身手。该项目近年一直没有订单，收益不及预期。13年，公司共接巨型子午线轮胎硫化机9台订单，单机价格从300万元至1400万元不等，其中有4台出口远销日本、印度等国家。

5、公司将收购关联方资产用于轮胎模具的制造和扩大再生产，争取14年完成产能提升20%以上。经简单估计，公司14、15年动态市盈率为20X、14X，估值合理。 

（三）公告点评：大通燃气（000593）公司控股股东大通集团拟收购燃气资产 

事件：公司控股股东大通集团拟参与收购位于四川省德阳市的德阳市旌能天然气有限公司和罗江县天然气有限公司各约10%左右的股权，因上述两家标的公司存在较为分散的职工股股权，大通集团本次收购尚需一定的洽谈时间，交易具有重大不确定性。

 
神光分析： 
1、大通燃气目前的主营业务主要为商业零售和燃气供应，其中燃气供应业务在公司主营收入中的占比约为20%，业务规模偏小，且相关业务区域集中在江西上饶和辽宁大连。2012年大通燃气实现的燃气供应主业收入为9234.94万元。

 
2、本次大通集团拟收购的燃气资产处于大通燃气注册地所在的四川省，且为天然气富产区域，不排除集团未来可能在大通燃气这一平台上整合相关燃气资产的可能性。根据公司目前所披露的情况，大通集团拟收购的燃气资产股权占比并不高，仅约10%，所涉相关资产规模有限。

 
3、公司股价处于横盘整理阶段。股价若启动，则具有较大的爆发力，值得关注。 

（四）公告点评：利欧股份(002131)并购上海漫酷涉足互联网营销 

事件： 2014年3月17日公告,公司与郑晓东、段永玲、郭海签订《关于上海漫酷广告有限公司之股权转让合同》,公司拟以人民币34,445万元的价格收购郑晓东先生、段永玲女士、郭海先生合计持有的上海漫酷广告有限公司85%的股权。 

神光分析： 

1、公司主营业务为民用泵、工业泵等，公司预计2014年01-03月归属于上市公司股东的净利润为8,531.20万元-9,523.20万元，比上年同期增长330%-380%。

 
2、上海漫酷广告有限公司主要以其全资子公司Media V为平台开展业务。Media V是国内领先的数字营销公司，专注于面向数字媒体（互联网、移动互联网、智能电视）提供整合营销服务。互联网广告业务在公司业务构成中占比较大。

 
3、Media V是国内率先覆盖各大门户网站及主流互联网媒体并实现按人群投放的数字营销机构，也是国内最大的为电商提供整合营销服务的数字营销机构，目前国内排名前50位的电子商务网站中，70%都是Media V的客户，而在越来越多有精准投放需求的客户领域（汽车、快消品、金融服务等），公司也占有较高的数字营销市场份额。

 
4、上海漫酷2012年、2013年实现的净利润分别为-0.14亿元、0.27亿元，业绩承诺为标的公司于2014、2015、2016会计年度实现的年度审核税后净利润应分别不少于人民币4,700万元、6,000万元、7,300万元。 
5、公司今日起复牌，可积极关注。 

风险提示

 
（一）高鸿股份（000851）涉嫌传播恶意软件

 
高鸿股份（000851）旗下子公司大唐高鸿通信开发的大唐神器被央视“3.15晚会”报道植入木马程序吸费，同时会泄露用户个人隐私，尽管公司发公告否认，但短期或对股价形成冲击，提醒投资者注意相关风险。

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