市场热点解读与机会提示

 
1、政府工作报告圈定全年目标。国内生产总值增长7.5%左右，CPI涨幅为3.5%，M2涨幅为13%，外贸增长目标7.5%，财政赤字1.35万亿。这个目标和2013年已经实现的数据相当，目标增长没有大的波动。但是在经济转型的过程中，今年要实现7.5%的增长要比2013年难得多，一方面政府投资没有大的增长，另一方面对外贸没有超额目标，压力集中在了消费方面。但是消费取决了居民的收入增长水平，取决于钱袋子。无论是养老，医疗，还是文化教育，都建立在新增收入基础上，被平均的消费增长难以支持经济中速增长。与往年不同的是，今年政府工作报告出来后，大家明显感觉到有难度有压力，这是权重指数疲弱的主要原因。 

2、结构性机会，结构性分化。改革是转型的关键，国企改革并不会顺风顺水，期待国企改革赢得效率带来估值溢价还有难度，所以，今年的主线还是中小企业。只不过，在许多个股高高在上的情况下，成长股必然分化，而且在新股大量发行上市的情况下，未来分化会更厉害。因此，成长股的机会也是结构性的。一些高增长的企业可以继续获得超额收益，但是一些稳定增长的公司可能只与创业板指数或中小板指数同步，一些基本面出现变化，增长逻辑被破坏的公司调整的周期会拉长。事实上，市场正在对此进行反应，成长股的裂变正在进行，需要仔细甄别。 

3、大消费+新兴产业。政府工作报告明确提出经济增长的主要动力在消费，无论是养老、医疗，还是衣食住行，都是大消费的一员，在这个领域，我们认为可以根据行业供求变化、技术创新等寻求投资机会。在战略新兴领域，政策对于新技术给予的期待最高，这也是互联网、电子、信息技术、软件、设备等领域收到资金关注的原因。互联网金融是个颠覆传统的创新，其实A股当中没有最好的标的，许多机会都是围绕腾讯、阿里、百度、360等互联网企业资本行为展开，或者说上市公司涉及到互联网金融创新还没有形成真正的利润贡献。 

个股信息精粹

 
（一）公告点评：百视通（600637）联手迅雷布局互联网电视 

事件：公司与深圳市迅雷网络技术有限公司达成互联网电视合作协议

 
神光分析： 
1、公司主要从事IPTV、手机电视等新媒体运营，是中国广电布局最全，规模最大的新媒体公司，具有产业先发优势，根据公司2013年半年报数据显示，IPTV业务贡献了8.23亿元主营收入及4.98亿元营业利润，分别占公司主营收入的73.06%和主营利润的85.12%。

 
2、公司与迅雷达成互联网电视合作协议，其中百视通重点投入丰富的内容版权资源，并将依托其千万级规模家庭用户的电视新媒体平台、运营经验，做好内容管理与运营服务；迅雷将依托其百万级忠诚会员体系做好市场营销，并提供网络保障等服务。

 
3、公司与迅雷于5日联手发布到了百视通品牌的新一代“小红”机顶盒，作为提供给迅雷会员的定制产品，机顶盒采用了安卓4.2操作系统，A9架构的双核1.5GHz处理器，配备有Mali-400 3D GPU支持3D硬件加速等，可支持720P、1080i、1080P三种高清视频标准格式，通过这一新型小红盒子，会员用户可观看到多达50万小时的正版影视资源。

 
4、公司与迅雷强强合作开拓互联网电视领域，有助于培育公司新的利润增长点，对公司未来经营具有积极影响，短期或对股价形成刺激，可适度留意。 

（二）公告点评：回天胶业（300041）子公司建筑用胶获得认定 

事件：公司子公司上海回天建筑用胶获得相关机构认定，标志着公司建筑用胶产品取得关键技术突破， 同时也获得进入容量达数十亿的高端幕墙胶市场通行证。

 
神光分析： 
1、公司以前专注于汽车领域用胶，没有涉足建筑领域用胶，2013年公司转变发展战略，扩大胶黏剂生产品种和应用领域，开始涉足建筑用有机硅胶。

 
2、公司用于幕墙结构粘结的产品单组分硅酮结构密封胶（9969）和双组分硅酮结构密封胶（9968）通过了国家建筑材料工业建筑防水材料产品质量监督检验测试中心检测，指标均高于国家标准，这两个产品被列为行业推荐产品。获得此项认定标志着公司建筑用胶产品取得关键技术突破，同时也获得进入容量达数十亿的高端幕墙胶市场通行证。

 
3、根据公司发布的2013年业绩快报显示，公司2013年度公司实现营业总收入为63,830.43万元，同比增长26.21%；营业利润为8,570.37万元，同比增长18.26%；利润总额为9,890.31万元，同比增长22.72%； 净利润为8,540.48万元，同比增长20.75%。

 
4、根据市场一致预测简单测算，公司目前股价对应13-15年市盈率分别为28X,22X,18X,估值偏低。 


（三）公告点评：鑫科材料（600255）拟1.2亿入股中海油旗下锂电池生产商 

事件：公司拟出资1.2亿元收购天津力神电池股份有限公司2000万股股权，占其总股本的1.60%。

 
神光分析： 
1、天津力神是国内投资规模最大的锂电池生产商，该公司第一大股东为中海油持股42.16%。公司是国内投资规模最大的锂电池生产商，现具有5亿Ah锂离子电池的年生产能力，是一家拥有自主知识产权核心技术的股份制高科技企业，专注于锂离子蓄电池的技术研发、生产和经营。

 
2、天津力神立足新能源行业，有一定的市场影响力，成长性较好。公司拟通过收购参股该公司，继续培养公司未来的利润增长点。交易符合公司的发展需要和长远利益，为公司在新能源、新材料方面的发展提供了可能。

 
3、在国家对新能源领域的大力支持下，2014年将是锂电池尤其是动力锂电池市场快速启动的关键年，2015年将是行业真正获得收获的一年，收购天津力神有利于公司扭亏为盈，可适当关注。 

（四）公告点评：国创高新（002377）预中标5.8亿元沥青采购项目 

事件：公司为湖北交投商贸物流有限公司岳阳至宜昌高速公路石首至松滋段高速公路路面沥青采购项目中标候选人（第一名）和湖北交投商贸物流有限公司恩来、恩黔高速公路路面沥青采购项目中标候选人（第一名），预期中标价合计约5.85亿元，占公司12年营业收入的46.4%。 

神光分析： 
1、公司主要生产改性沥青和重交沥青，适用于各类道路建设。公司产品质量优异，自主研发的SBS改性沥青稳定剂“安特析”较好地解决了SBS改性沥青不能稳定储存的难题，并保证SBS改性沥青在储存过程中的性能稳定。

 
2、公司去年11月公布股权激励计划，财务目标为：14-16年相比12年度的净利润增长率分别不低于100%、140%、200%。公司12年业绩并不理想，净利润较11年下滑44%；公司以12年作为基准起点稍低，但还是反映出公司高层对公司后期业绩回复的愿望和信心。

 
3、中标公示期至3月6日，若公司本次能够签订以上两个项目的正式合同并顺利实施，加上去年9月签订的湖北省谷竹高速公路2.6亿元合同，将为公司14年业绩打下良好基础。 

4、经简单估计，公司14、15年动态市盈率为70X、46X，估值偏高。 

风险提示

 
（一）巨力索具（002342）一季度净利润同比预降50%-100%

 
巨力索具（002342）发布2013年年报，2013年公司营业收入同比增长2.67%，归属于上市公司股东的净利润同比下降41.83%，业绩下滑的主要原因是市场需求低迷，市场竞争加剧导致公司利润下滑。由于相同的原因，公司发布了2014年一季度业绩业绩下降的预告，预计2014年一季度归属于上市公司股东的净利润同比下降50%-100%，提醒投资者注意相关风险。

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