市场热点解读与机会提示

1、基本结论：市场在资源配置中起决定作用,给了中小企业一个壮大发展的机会,未来若干年,中小企业将持续做加法,甚至做乘法;改革促转型,国有企业、大型企业改革成本上升,资源优化配置既要做加法,也在做减法,寄希望于企业活力和效率提高需要时日。因此,创业板牛市、中小板慢牛行情不会轻易结束。基于业绩预期和资金、股票供求关系变化引起的阶段性调整不影响上涨主基调,优质成长股的调整仍构成买进机会。 

2、A股吸引力逐渐增强。一个春节,给了老百姓相互交流的机会。理财投资、股市基金这些大众化的元素不可避免被提到,大家在交流投资理财途径和方法的时候,必然要探讨投资收益、风险等问题。2013年信托业因中诚信的一个项目危机,让很多人认识到买信托不是固定收益,更不是无风险收益,而是存在连本金都拿不回的可能。银行理财、余额宝虽然火爆,但年化收益也就5%上下。相比较而言,股市的吸引力则很强,对于一般家庭来说,购买股票基金债券是未来绕不开的家庭理财课题。创业板去年涨了80%,赚钱效应很明显。主板权重指数较熊,全年跌了7%,但风险并不是很大,在2014年还可以打新股的情况下,越来越多的人愿意拿出一部分资金参与投资,进入股市。我们看到马年春节过后,A股的多头实力逐渐增强,这就是大众做多意愿的真实写照。体现到资金面上,我们注意,两市融资融券余额节后出现快速上升,目前已经达到3720亿元左右。融资客的行为,除了加仓原有样本股之外,甚至敢于加仓一些中小盘股。融资市场是个水涨船高的过程,各券商做大该业务的积极性仍非常高,可以预期的是,今年融资余额仍会有上千亿的增量,这个力量会越来越影响A股市场格局,不可小视。 

3、创业板仍处于成长期。股市是资源配置的重要途径,新股IPO开闸后,创业板、中小板市场成为扩容的主力,这意味着这些市场肩负起经济转型发展的重任,目前可以看得见的是,各方面的政策着力点都在促进市场的壮大与发展,包括新三板、柜台交易、创业板和中小板。从A股市场的情况看,截至2014年2月中旬,中小板、创业板上市公司分别为721家和380家,总体数量依然偏小。笔者认为,创业板和中小板处于成长期,这就像一个正在长身体的孩子,既需要长个头,也需要增体重加营养。过去一段时间创业板涨得快了些,结果就是存量股票涨得相对高了些,内生动力消耗的也过快,今后需要增加营养,增加体重,新股发行上市就是给市场增重的过程,同时也是增加营养的过程。在这个过程中,市场需要反复震荡来消耗能量,使其成长更加健康些。因此,我们看到在新股发行上市的这段时间,创业板和中小板涨涨停停,同时也伴随着调整,但总的趋势是上涨。 

4、强者恒强和超跌反弹均有热点。从板块指数上看,创业板是市场是典型的强者恒强,中小板和主板权重股以及部分板块及个股始终存在超跌反弹的需要。强者恒强的创业板代表了投资者对于经济转型的理解,各路资金先入为主的投资方式也颠覆了传统的价值投资理念,即便在新股大扩容的背景下,真正的优质成长股依旧是稀缺的,这也注定了这类个股的趋势不易突变。从另外一个角度看,随着创业板和中小板的逐渐壮大,融资融券标的也将继续扩大,后续的买力可以预期;创业板和中小板逐渐成为A股市场主导力量之后,相应的金融衍生品必然会出现,比如,基于中小盘股的指数期货。无论是被动投资做对冲,还是主动投资,真正的成长股必然会被各路资金继续瓜分。这些个股调整就是买进机会,从大的趋势讲,尚不存在牛转熊的可能。从超跌反弹角度看,在一个中性偏多的市场环境下,一段时间跌幅大的股票存在超跌反弹机会。我们更看重成长股的超跌反弹,一类是在时间和空间上调整比较充分,股价安全性有了保障;一类是强势股短期内快速调整,调整幅度比较大的话也容易引发超跌反弹。从机会可持续角度看,我们认为蓝筹股的超跌反弹往往是短期估值修复,而中小市值成长股的超跌反弹可操作性则比较强。
最后,我们要说的是,寻找共鸣、扎堆投资已经成为当下诸多资金的偏好,这种趋势短期内不会逆转,基于业绩预期和资金、股票供求关系变化引起的阶段性调整很难瓦解这一阵营,只有“黑天鹅”事件或者基本面突变才可能引发资金的分歧和裂变。 


个股信息精粹

（一）公告点评：中电环保（300172）中标7980.73万核电凝结水精处理系统

事件：公司中标辽宁徐大堡核电一期工程+X项目MS19凝结水精处理系统包设备招标项目，金额为7980.73万，占公司2012年营业收入的21.9%。

神光分析： 
1、公司主营国家重点工业水处理、海水淡化，市政污水处理及中水回用，污泥处置及资源化利用以及烟气脱硫、脱硝、除尘等综合性环保业务。公司在电力行业具有较强的竞争力，特别是在核电市场，通过浙江三门和山东海阳各两台 AP1000 核电机组水处理系统项目的承接和实施，研发了一批自主专利技术，培养了一只专业化的设计和实施人才队伍，积累了丰富的工程经验，提升了公司实施核电项目的能力。

2、辽宁徐大堡核电厂规划建设规模为六台百万千瓦级压水堆核电机组，一期装机容量为两台百万千瓦级 AP1000 压水堆核电机组。本次公司中标项目为“辽宁徐大堡核电一期工程+X 项目 MS19 凝结水精处理系统包设备”，项目主要供货范围为2套全流量旁流凝结水精处理系统全套设备，中标金额为 7980.73 万元，占公司2012年营业收入的21.9%，对公司未来业绩具有积极影响。

3、简单计算，目前股价对应的2013-2015年市盈率分别为48倍，39倍，30倍，估值偏高 


（二）公告点评：金叶珠宝（000587）拟定增募资收购美国油田

事件：公司拟以不低于11.98元/股，非公开发行不超过4.75亿股，募资不超过56.9亿元用于收购美国油田项目以及补充公司流动资金。

神光分析： 
1、公司计划以3.3亿美元认购ERG资源新发行的股权，交易完成后，公司将持有ERG资源95%的股权，实现控股。截至13年6月，ERG资源总资产为5.14亿美元，净资产为1.75亿美元，其12年和2013年1-6月营业收入分别为4857.50万美元和3096.66万美元，净利润分别为-1573.31万美元和-353.88万美元。

2、ERG资源的主要资产为位于美国加利福尼亚州圣巴巴拉郡Cat Canyon油田、Casmalia油田等石油资产，该区域地质条件较好、易于开采；同时拥有部分位于德州的石油资产。公司在圣巴巴拉郡的油田探明储量为1.77亿桶，大概储量为2.55亿桶，公司收购的储量成本不足2美元/桶，相对较低。

3、ERG的油井大部分是利用油层自然能量进行冷采为主，目前正在加强蒸汽开采力度、提高采油效率，产量处于提升阶段。13年平均日产石油产量为约2300桶；年底日产石油产量已提升至约4000桶。公司收购后将推动产能提升计划，第一年将达到约8,000桶以上、第二年将达到约15,000桶以上、第三年将达到约20,000桶以上，稳产生产成本约为24美元/桶。

4、ERG资源目前融资成本较高，获得投资后，财务结构得以改善；前景看好。 


（三）公告点评：天顺风能（002531）孙公司收购丹麦资产

事件：天顺风能14日晚间公告，孙公司收购丹麦资产 提高风塔生产能力。

神光分析： 
1、公司全资孙公司天顺风能（欧洲）有限公司拟以自有资金出资2950万丹麦克朗（以2014年2月13日汇率1丹麦克朗兑人民币1.1112计算，合人民币3278.04万元），收购GARDIT A/S和Anpartsselskabet位于丹麦埃斯比约用于工业产品表面处理工厂的经营性资产。

2、本次收购的标的为GARDIT和Anpartsselskabet所属位于丹麦埃斯比约的工业产品表面处理工厂的经营性资产，天顺欧洲不负责与本次收购资产有关的任何债务。位于埃斯比约的工厂是目前仍在持续经营的专业从事工业产品表面处理的企业。本次收购有利于提高天顺欧洲工厂的风塔生产能力，对提升天顺欧洲公司的盈利能力将产生积极作用。

3、天顺风能是风塔行业领军企业，是唯一同时通过GE和Ves-tas认证的中国风塔生产商，质量和认证壁垒使得其优势凸显。此次收购丹麦资产，将有利于欧洲市场的拓展，预计将给公司还风塔业务提供成长空间。考虑到公司面临的不确定性，暂不对未来业绩进行预测。 

（四）公告点评：同德化工（002360）中标5145万元矿建穿爆工程

事件：2014年2月13日，公司收到了子公司山西同德爆破工程有限责任公司的《中标通知书》，中标金额为5145.00万元，工期285日历天。

神光分析： 
1、子公司山西同德爆破工程有限责任公司中标“山煤集团河曲旧县露天煤业有限公司2013－2014年矿建穿爆工程”项目，公司从资金、人员、技术等方面进行了充分的准备，具备履行合同的能力。本次项目中标金额为5145.00万元，占公司2012年度营业收入的9.11%。

2、项目尚未正式签订合同，该项目的施工工期及合同金额以签订的正式合同为准。该项目若能顺利实施，将对公司2014年度经营业绩产生积极影响。

3、公司此前公告，公司于2013年12月23日签署了《山西银行股份有限公司发起人协议》，拟参与投资设立山西银行股份有限公司。根据协议，公司拟出资8000万元，出资后占山西银行总股本的8%。此次参与设立民营银行，将对公司的盈利能力和抗风险能力有所提升，利好公司的发展。值得关注。 

风险提示

（一）亚威股份（002559）股东减持

亚威股份（002559）股东江苏高鼎科技创业投资有限公司于2014 年 1 月 2 日至 2014 年 2 月 13 日期间累计减持公司158.85万股股份，占公司总股本的0.90%，本次减持完成后，其仍持有879.99万股，占公司总股本的4.9999%，不再是公司持股5%以上股东，不排除继续减持的可能，提醒投资者注意相关风险。

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