市场热点解读与机会提示

1、市场动荡心态亟需及时平抚。IPO扑面而来让A股钱荒现象暴露无余。与此同时,投资者对于打新炒新“包赚不赔”的认识开始动摇,新股发行过程中暴露的诸多问题也让市场心态更加动荡。因此,短期要让股市好起来,需要平抚市场心态,解决新股发行的问题,通过政策引导给增加流动性。

A股资金面捉襟见肘
长期以来,由于A股资金一直处于相对偏紧状态,主板权重股和创业板为代表的成长股在资金面上呈现显著的跷跷板效应。但新年以来,这种跷跷板效应不再明显,在主板权重股调整的时候,创业板指数也冲高回落,和权重指数一起跌,主要原因是新股发行对二级市场保证金构成明显的抽血效应。以第一天发行的两只新股为例,网下网上冻结的资金1300亿元左右,由于资金4个交易日回转,因此,在一个认购周期内新股冻结的资金总额大致在4000-5000亿元,目前市场存量保证金也就6000亿元左右。表面上,我们看到网下机构投资者动辄拿出几十亿去申购,网上认购倍数也100倍上下,实际上这是市场的“虚火”,全市场存量资金没有多少。上周,保险资金可以投资创业板股票了,对于保险资金来说,很显然是冲着新股发行去的,主动增加二级市场筹码的动力不足。

优先股、长期资金入市等诸多可以引进增量资金的政策说了较长时间,但市场成交依旧非常低迷,几大ETF基金大额申购也没有引发市场跟风,说白了,还是进入这个市场的增量资金太少。无论是政策导向,还是资金动向,目前仍停留在只说不练的状态,这对于市场没有太大帮助。

从长期看,为了确保新股顺利发行,政策对于资金流的引导非常关键。眼下,包括对于银行业务规范,对于第三方理财市场的规范,有可能产生资金挤出效应。而由于市值配售明确部分产品不能参与打新,因此,最终还是希望资金直接流入A股市场,通过二级市场投资增加权益类配置。截至2013年底,银行理财产品和信托产品余额达到20万亿元,如果政策引导得当,股市流动性困境也就迎刃而解了。

新股开闸令市场心态更加动荡
首先,新股开闸前一周,创业板透支了行情。创业板被大幅推高,保险资金可以投资创业板的信息助涨了市场炒作气氛,但是,好景不长,主板权重指数阴跌不至,创业板也因为资金匮乏跟风不足。
其次,新股开闸后,暴露了一些问题,这些问题直接压制了炒老股的热情。第一个问题是新股发行节奏非常快,1月21日之前就有50个左右新股发行,相当于一天5只新股,如果按照这个节奏,过去累计的所有IPO项目一年内都会发完,这个节奏绝对会让市场喘不过气来;第二个问题是新股发行PE普遍偏高,即便按照2013年估值衡量也是如此。部分创业板个股30-50倍PE、中小板20-30倍PE已经和二级市场同类型公司定价相当,未来存在破发的风险。
再次,新股发行过程中出现不和谐的现象。尤其是老股转让募集资金数量惊人。数据显示,目前已有5家公司触发老股转让,股东合计套现53.48亿元,上市公司募集资金共24.79亿元,不到老股套现金额的一半。老股转让金额超过企业新股募集资金规模,就是典型的本末倒置,有违资本市场三公原则。奥赛康老股套现资金是实际募集资金的4倍左右,完全颠覆了股市融资功能的根基。老股转让满足了资本市场对新股的饥渴,但是违背了资本市场基本职能,股市是资源配置的重要途径,为实体经济服务首先要满足企业的融资需要,但绝非满足企业股东的套现需要。奥赛康的叫停很及时,但其他一些老股发行超新股的公司也要及时纠正,此风不可长。另外,部分机构资金网下申购报价奇高,虽然有10%的部分被剔除,但这助涨了新股定价的中枢。新股网下申购过程中,发行人和承销商没有对优先认购可以有50%的中签率,和普通认购者只有10%的中签没有充分透明的说明,这引发市场的种种猜疑。

寻找确定性 关注真成长
在经济中速增长的大背景下,诸多行业的增速也降下来了,在日常的研究中,越来越多的人更愿意深入行业内部细分领域中,寻找超越行业平均水平的细分领域机会,特别是细分领域龙头公司超预期的机会,这是其一。
其二,越来越多的人认识到主板权重股,特别是产能过剩行业个股估值无底线,创业板及中小板个股存在估值天花板。对于前者,意味着新低之后可能还有新低,对于后者,意味着大幅上涨后可能碰壁。因此,在投资过程中,既不能落入市盈率陷阱,也不能落入高成长的陷阱。现实的情况是,传统行业景气转好了,才可能抄底,新股产业以及成长股长高之后跌下来才可以买进。任何时候,任何环境下,上市公司基本面的安全性、增长的持续性及确定性都是投资的基本保障。

2、五公司暂缓新股发行。创业板新股汇金股份、东方网力、绿盟科技、恒华科技及中小板的慈铭体检，分别紧急公告：根据证监会《关于加强新股发行监管的措施》精神，暂缓新股发行或推迟刊登发行公告，此前预计的发行时间表也将调整。据了解，其他尚未刊登发行公告的新股，可能也将视各自情况，调整发行时间安排。新股发行暂缓，是管理层认识到新股发行存在诸多问题，并及时做出平抚市场心态的积极行为，这将刺激大盘短期反弹。



个股信息精粹

（一）公告点评：新华医疗（600587）业绩预增40%~45%
事件：经公司初步测算，公司预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期预增40%~45%，基本每股收益0.98元。
神光分析：
1、公司是我国重要的医疗器械生产厂家，消毒灭菌设备、制药装备、放射治疗设备处于行业领先位置。
2、公司业绩增长迅速，产品不断丰富。受益于我国卫生投资增长和新版GMP，公司业绩近几年均保持50%左右的增速。同时，公司产品线不断丰富，在手术器械、口腔科设备、医用环保设备等方面都有所发展。公司募资项目也在推进中，有望成为新的利润增长点。
3、对外收购，外延扩张。公司收购远跃药机90%股权，其在中药制药装备行业处领先地位，主要产品为提取、蒸发浓缩、分离纯化、精馏回收、CIP清洗等七大系列。根据业绩承诺，未来三年业绩贡献在4千万/年以上。全资子公司收购威士达医疗有限公司60%的股份也已得到董事会通过。
4、经简单估计，公司13~15年动态市盈率为71X、52X和40X，估值不具备优势。


（二）公告点评：方大集团（000055）2013年净利润同比大幅增长205%-261%
事件：方大集团（000055）发布2013年度业绩预告，净利润同比增长约205%-261%。
神光分析：
1、方大集团主要从事节能环保幕墙，太阳能光伏幕墙，LED彩显幕墙，铝塑复合板，地铁屏蔽门系统，半导体照明(LED)外延片和芯片等照明系统产品的研发，生产与施工，根据公司2013年中报数据显示，幕墙系统及材料主营收入6.71亿，占公司总收入的91.11%，占公司主营利润的80.17%；地铁屏蔽门产品占收入的6.12%，占公司主营利润10.23%；
2、公司发布2013年年度业绩预告，预计2013年归属于上市公司所有者的净利润约为7600万元-9000万元，同比增长205%-261%，折合基本每股收益0.1元-0.12元，同比增长233%-300%，不过公司2012年每股收益仅0.03元，基数较低；业绩大幅增长的原因主要为公司订单增长带来收入同比大幅增长，短线或刺激股价反弹。
3、简单计算，目前股价对应的2013-2015年市盈率分别为53倍、21倍、15倍，估值偏高

（三）公告点评：浩宁达（002356）进军钻石首饰
事件：公司12日晚间公布发行股份购买资产并募集配套资金预案，今日复牌。
神光分析：
1、浩宁达拟以21.96元/股的价格分别向每克拉美股东郝毅、天鸿伟业、广袤投资发行1,184.43万股、673.50万股和464.48万股，共计约2,322.40万股股份，购买其合计持有的每克拉美100%股权。本次重组完成后，浩宁达将直接持有每克拉美100%股权。根据管理层初步估算，本次交易标的资产每克拉美100%股权的预估值为51,142.74万元，经交易各方初步确定交易价格为5.10亿元。
2、每克拉美为国内知名的钻石首饰销售企业，行业发展前景广阔。我国政府为鼓励和发展珠宝玉石首饰行业，先后出台了不少有利的政策措施。根据上市公司与盈利承诺补偿主体签订的《盈利预测补偿协议》，每克拉美全体股东就本次重组实施完毕后三个会计年度扣除非经常性损益后的净利润进行承诺，初步确定承诺的净利润数额如下：每克拉美2014年净利润不少于人民币4,771.06万元，2015年净利润不少于人民币6,606.18万元，2016年净利润不少于人民币8,458.75万元。
3、浩宁达主营业务为智能化电子式电能表、用电自动化管理系统及终端产品的研发、生产和销售。本次交易完成后，公司将新增钻石首饰销售业务，该业务具备较强的盈利前景，有利于优化公司业务结构。考虑到公司面临的不确定性，暂不对未来业绩进行预测。


（四）公告点评：瀚蓝环境(600323)拟投2.59亿建设南海餐厨垃圾处理项目
事件：2014年1月11日公告,公司全资子公司佛山市南海绿电再生能源有限公司以BOT形式投资、建设、运营南海区餐厨垃圾处理项目,项目总投资2.59亿元。
神光分析：
1、公司主营业务为供水处理、固废处理、污水处理，公司2013年12月24日发布公告拟持创冠中国100%股权、向南海城投发行股份购买其所持有燃气发展30%股权，创冠中国：创冠中国是国内固废处理行业的龙头企业之一，目前拥有福建、湖北、河北、辽宁等地共10个垃圾焚烧发电厂项目。燃气发展是南海区唯一从事城市管道燃气供应的燃气企业。公司的主营业务为天然气和石油气的销售。
2、本次投资建设南海餐厨垃圾处理项目，总投资2.59亿，建设规模为每天收运300吨餐厨垃圾，按年运行365天计算，年餐厨垃圾收运量10.95万吨。项目运营年限为30年（不含建设期）。项目建设期约一年。项目收入主要为餐厨垃圾收运收入、餐厨垃圾处理费收入、生物柴油销售收入、售电收入。项目整体的投资收益原则上全部投资利润率大于6%，项目内部收益率高于8%。
3、根据市场一致预测简单测算，公司目前股价对应13-15年适应了分别为30X、26X、22X,估值较为合理。


风险提示

（一）隆基股份（601012）终止对外投资重大事项
隆基股份（601012）原计划与世界先进的半导体公司合作在中国大陆投资设厂生产300mm(12英寸)半导体硅片，由于双方在一些关键条款上未能达成一致意见，公司决定终止与对方的合作谈判，并承诺在未来3个月内不再筹划该类项目的相关事宜，公司停牌近一个月，由于投资事项终止，不排除出现补跌的可能，提醒投资者注意相关风险。


（二）锐奇股份（300126）遭控股股东减持
锐奇股份（300126）实际控制人应媛琳于2014年1月10日通过大宗交易方式减持540万股公司股份，占公司总股本的3.56%，本次减持完成后，其仍持有公司10.69%股份，全部为高管锁定股，公司实际控制人大幅减持，短线或对股价形成压力，提醒投资者注意相关风险。


（三）辽通化工（000059）预计2013年亏损1.7亿-2.3亿
辽通化工（深圳交易所代码：000059）发布2013年年度业绩预告，公司预计2013年归属于上市公司股东的净利润亏损17000万元–23000万元，上年同期盈利1962.64万元。2013年亏损主要是由于化肥企业利润下降形成，化肥板块去年净利润6.68亿元，本年约为-0.30亿元，下降6.98亿元。国家发改委2013年7月1日宣布天然气涨价等因素减少公司利润1.53亿元。由于新疆化肥停车改造、辽河化肥天然气供气不足等因素造成化肥产量、销量下降，导致利润减少3.3亿元。由于化肥产品价格下降减利3.5亿元。投资者要注意相关风险。

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