1、中国债务杠杆比较高。中国社科院副院长李扬在中国国家资产负债表分析国际研讨会上说,目前中国主权部门(或广义政府部门)的资产大于负债,净资产额为正,表明在相当长时期内,中国发生主权债务危机的可能性较低。2007年至2011年,国家总资产从284.7万亿元增加到546.5万亿元;总负债从118.9万亿元增加到242万亿元;而净资产则从165.8万亿元增加到304.5万亿元,三个指标在5年内均几近翻番,且增长速度均快于同期名义GDP的增幅。据李扬介绍,2012年中央政府与地方政府加总的债务接近28万亿,占当年GDP的53%。其中地方政府债务19.94万亿。企业部门杠杆率(企业债务占GDP比重)已达113%,超过OECD国家90%的阈值,在所有统计国家中高居榜首,值得警惕。如果将非金融企业、居民部门、金融部门以及政府部门的债务加总,那么全社会的债务规模达到111.6万亿,占当年GDP的215%。这意味着全社会的杠杆率已经很高,去杠杆在所难免。

2、权重股的修复力度不大。在上周五的时候我们已分析过，银行股的下方买力太不牢靠了，这直接反应的是投资者对权重股特别是银行股信心不足。究其深层次原因，我们认为有几点：一是银行业正在发生深层次的变革，最主要的问题是互联网金融在利率市场化的背景下占到先机，资金流正在悄然发生变化。余额宝、活期宝等诸多金融产品吸引了眼球和资金，银行揽储的吸引力较之前有所下降，部分银行创新之举社区银行业被暂停。二是在资金价格高企的背景下，银行利差水平将收窄，这直接影响银行利润。三是地方债规模扩大，银行脱不了干系，风险敞口扩大，未来核销坏账和提高拨备的压力大，最终导致盈利能力下降。当然，银行股再弱，还没有到崩溃的时候，因为基本面目前还是相对健康的，所以银行股后期会逐步修复。

3、本周大盘以筑底为主。成长股和权重股相继杀跌后，市场的短期风险暂时释放完毕。我们估计后半周大盘将企稳反弹，但本周内总体以拉锯整理为主，形成筑底趋势。12月最后一周银行间资金总体紧张，各方资金以结算为主，增量相对比较少。新的一年开始后，需要关注新股发行进度，以及市场制度方面的完善，因为以上因素对于资金面的引导非常重要，这也决定本次大盘筑底后反弹动能。从操作层面看，部分个股会先于大盘走出反弹，可以作为短线思路应对和把握。

（一）公告点评：瀚蓝环境（600323）收购创冠中国助力业务全国扩张 
事件：公司23日晚间公告，公司拟收购创冠中国，今日复牌 
神光分析： 
1、公司拟向创冠香港发行股份及支付现金购买其所持创冠中国100%股权、向南海城投发行股份购买其所持有燃气发展30%股权。瀚蓝环境拟向不超过十名特定投资者非公开发行股票配套融资，用于支付本次购买创冠中国股权的部分现金对价，募集资金金额不超过本次交易总金额的25%。 
2、创冠中国100%股权的交易价格初步确定为18.5亿元；燃气发展30%股权的交易价格初步确定为3.84亿元。创冠环保100%股权交易现金对价为11亿元，股份对价为7.5亿元；燃气发展30%股权交易价格初步确定为3.84亿元。购买资产的股份发行价格为8.34元/股，预计此次购买资产发行的股份数量为约1.36亿股，配套融资的发行价格为7.51元/股，配套融资部分发行数量预计不超过约9916万股。 
3、创冠中国是国内固废处理行业的龙头企业之一，目前拥有福建、湖北、河北、辽宁等地共10个垃圾焚烧发电厂项目，总规模11350 吨/日，包含7个已建成项目和3个拟建项目。燃气发展是南海区唯一从事城市管道燃气供应的燃气企业。公司目前已持有燃气发展40%的股权，本次重组完成后，公司将持有燃气发展70%的股权，燃气发展将成为公司的控股子公司。收购完成后，公司的综合竞争能力、市场拓展能力、抗风险能力和持续发展能力也将进一步增强，业务也从区域性拓展至全国范围。考虑到公司面临的不确定性，暂不对未来业绩进行预测。 


（二）公告点评：张化机（002564）中标1.88亿 
事件：公司收到中国神华国际工程有限公司发出的《中标通知书》，公司为神华宁煤400万吨/年煤炭间接液化项目煤气化及变换装置气化炉采购项目及第一、第二变换炉采购项目的中标者，中标货物名称分别为气化炉（A包）、气化炉（B包）、第一变换炉，中标金额分别为人民币7396万元、6996万元、4398万元，合计18,790万元。 
神光分析： 
1、公司是专业从事石油化工、煤化工、精细化工、冶金、医药、光伏能源、核电、海工装备以及军工等领域非标压力容器设计与制造的国内知名厂家。 
2、公司订单情况良好，近期连续中标或签署重要合同，金额大约3.5亿，约占12年营业收入的20%。同时，随着募投项目产能的释放，生产规模扩大，经营业绩稳步增长。公司预计全年净利润增长0~30%。 
3、国家推动煤气化项目将成为公司新的发展机会，经简单估计公司13-15年动态市盈率分别为30X、22X和16X，相对合理。 


（三）公告点评：东富龙（300171）拟出资3000万元控股典范医疗 
事件：公司拟使用超募资金3000万元收购并增资实现最终持有典范医疗51.72%股权。 
神光分析： 
1、目标公司业绩增速将加快，未来潜力较大。典范医疗主导产品是“粘克”可吸收医用膜，可吸收医用膜是以合成材料聚乳酸为原料经加工制成的膜，无菌包装，用于预防或减少椎间盘突出症及盆腹腔手术的术后粘连，是新一代的防粘连材料。从数据上看，典范医疗当前体量较小，但已经积累了一定的市场资源，在上市公司大平台的支持下，销售有望进入快车道并保持30%以上甚至更高的复合增速。 
2、此次收购是公司积极推进战略并购战略的序曲，未来进程仍有望加快。公司财务指标良好。中短期偿债能力较强，盈利能力、成长性和资产结构都比较好，巨额的现金储备使得公司在兼并购上具有先决优势，随着新医改政策和扩大内需政策的实施，医保人群迅速扩大，人口老龄化进程加快、居民收入水平和健康需求的不断提高，以及市场对制药产品的刚性需求，中国医药及制药装备行业快速发展，拉动冻干系统行业的迅速发展。此外，随着欧美发达国家原料药的生产逐步转移至中国、印度等新兴市场国家，拉动了对冻干系统的需求。我们认为公司未来保持稳健增长是大概率事件。 
3、公司动态PE都比较低，价值成长特点鲜明，二级市场上股价维持强势，可适当逢低关注。 


（四）公告点评：中国神华（601088）5.5亿元投美国页岩气市场 
事件：公司拟向全资子公司中国神华海外开发投资有限公司货币增资9000万美元(折合约人民币5.5亿元)，并以此为注册资本设立海外公司的美国子公司(暂定名为“神华美国能源公司”)，作为海外公司与Energy Corporation of America(ECA公司)合作开发美国宾夕法尼亚州格林县的25口页岩气井位的投资主体。 
神光分析： 
1、页岩气项目预估开发的总投资额为1.46亿美元。海外公司通过神华美国能源公司作为项目投资主体向项目账户出资9000万美元，剩余部分由海外公司和ECA公司平均分担。ECA公司将其位于美国宾夕法尼亚州格林县的足以用来开发25口天然气井的特定油气租约的50%不可分割权益及相关数据、信息转让给海外公司。 
2、另外，公司同时公布了收购资产事宜。公司拟以首次公开发行A股股票募集资金(如有不足部分由中国神华自有资金解决)收购神华集团有限责任公司所持神华包头煤化工有限责任公司100%股权及神华集团全资子公司北京国华电力有限责任公司所持神华国华九江发电有限责任公司。 
3、本次交易有利于提升公司的业务规模、进一步完善业务结构, 符合实施一体化运营和产业链延伸发展战略的要求。通过收购神华集团持有的包头公司100%股权，将打造公司的煤化工业务板块，实现了从“煤炭-发电”产业链向“煤炭-煤化工”产业链的横向拓展及延伸。可保持关注。 


（五）公告点评：神州泰岳(300002)联手越南电信共推游戏平台 
事件：2013年12月24日公告,公司下属企业Red Trust公司近日与越南邮政电信集团下属控股企业Vivas公司达成了《关于提供移动通信网络游戏服务解决方案及共同运营管理的协议》。 
神光分析： 
1、公司目前正在从传统软件运维支撑和软件公司向移动互联网、物联网、大数据转型。公司通过“精品手游+海外市场”走出了一条差异化路线。今年以来公司通过投资加并购等多种方式,游戏业务已经实现国际化,公司利用与中移动的合作经验,积极与各国主要电信运营商合作,取得了良好效果,目前已经成功开通菲律宾与越南市场。 
2、越南邮政电信集团是越南最大的电信集团，移动用户数占据市场的60%以上份额。VinaPhone公司是越南邮政电信集团旗下的一家电信运营商。根据协议内容，在VinaPhone公司移动网络上，双方合作开发移动通信网络游戏服务解决方案并共同运营管理。 Red Trust公司提供并管理所有游戏平台设备、第三方软件系统、解决方案，确保提供游戏门户服务包括游戏门户升级、扩容、服务质量和平台系统的稳定性，满足用户在VinaPhone网络上的使用需求。游戏平台产生的收入（从终端用户获得的收入）中，Vivas公司享有11%；Red Trust公司享有14%。
3、短期内由于越南等国互联网发展进程不及国内，合作收益还有待跟踪观察。

（一）金利华电（300069）实际控制人计划减持 
金利华电（深圳交易所代码：300069）公司控股股东、实际控制人，公司董事长兼总经理赵坚，因自身资金需求，计划于2013年12月27日——2014年6月26日期间，通过大宗交易减持不超过1,000万股，不超过总股本的8.55%。目前赵坚前持有公司股票53,958,238股，占公司目前总股本的46.12%，自公司上市以来一直未减持过公司股份。投资者要注意相关风险。