一、市场热点解读与机会提示

1、央行逆回购放量。中国人民银行于9月20日以利率招标方式开展了550亿元7天期和1050亿元28天期逆回购操作,中标利率分别持平于3.35%及3.60%。本周公开市场逆回购到期规模为1400亿元,减去央票及正回购到期60亿元以及2350亿元的逆回购投放量,本周央行实现资金净投放1010亿元。数据显示，近期短期国债回购利率、银行间拆借利率、票据贴现利率都出现大幅飙升，显示市场流动性处于相当紧张状态，这与十一长假居民消费支出有一定关系，间接影响到市场流动性，估计这种情况将在节后缓解。对于股市来说，持续新股发行和资金压力对于短期行情有影响，市场陷入最困难的时期。

2、广汽集团大股东增持频出手。广汽集团今日公告,截至9月20日,公司控股股东广州汽车工业集团有限公司已累计增持公司A股7329.44万股,约占公司总股本的1.14%;通过其全资子公司在香港交易所系统累计增持公司H股5540.6万股,约占公司总股本的0.86%。自今年3月29日首次增持以来,广汽工业集团及其全资子公司累计增持广汽集团A股、H股12870.04万股,约占公司总股本的2%。广汽工业集团(含其全资子公司)计划在2012年12月31日前继续增持公司A股和H股股份,两者累计增持比例不超过公司已发行总股本的5%(含上述已增持部分)。虽然部分上市公司股价受到了钓鱼岛争端的影响，但上市公司大股东的增持却是实实在在的，希望类似的产业资本的增持再多一些。

3、今年以来逾20个机场项目获批复。继近期宣布批复近万亿元项目后,国家发改委18日又公布批复宁波栎社国际机场三期和石家庄正定国际机场的改扩建工程的可研报告。今年初以来,发改委和环保部批复的机场新建、扩建和迁建项目前期文件合计超过20个,审批速度明显加快。粗略计算,如果这些项目全部开工建设,所需投资超过1000亿元。稳投资举措已经逐渐见效，估计4季度固定资产投资将稳定在20%以上，以房地产投资为代表的民间投资也将企稳回升。

4、恐慌之后将再次企稳。大盘从短暂的放量反弹，到缩量阴跌，再到放量杀跌，市场形成了新一轮的恐慌，这种恐慌更多的是多杀多的结果，除非采取了数量化的对冲策略，否则下跌带来的损失就很难幸免。从时间节点上看，本周五是指数期货结算日，目前移仓加速进行，仓差开始减少，投资者心态趋于谨慎，而不是盲目单向操作。在十一长假前还有一个交易周，估计市场会比较平淡，指数难有深跌机会，市场分化将再次展开，一些结构性的机会开始修复。因此，我们建议，在长假前可以有选择的调仓换筹，不适合盲目砍杀。

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二、个股信息精粹

（一）公告点评：中国医药(600056)签订合同
事件：公司发布公告，签订第二批合同
神光分析：
1、公司与委内瑞拉波利瓦尔共和国人民政权卫生部于2011年4月30日签订合作协议。该协议规定由公司向委内瑞拉卫生部提供医疗卫生产品，协议项下合同将分阶段签署分期执行。
2、根据该公告，合同第一部分金额为人民币59,870.88万元， 约合9,071万美元。合同第二部分金额为人民币452,760万元， 约合68,600万美元。合同第三部分金额为人民币99,000万元，约合15,000万美元。目前，合同第一部分已经全部执行完毕。
3、公司近日与委内瑞拉卫生部签署委内瑞拉项目合同第二部分项下第二批合同，合同涉及金额138,186.45万元，折合美元20,937.34万元。目前正在办理预付款手续。对公司业绩影响积极，考虑到公司面临的一些不确定性，暂不对未来业绩进行预测。

（二）公告点评：中能电气（300062）与ABB（中国）有限公司签订合作协议
事件：9月20日公司在福清产区举行募投项目C-GIS环网柜技改投产仪式，仪式上与ABB电气签订低压开关柜战略合作框架协议，由ABB电气授权公司生产ABB最新研制的MDmaxST型低压开关柜。
神光分析：
1、公司隶属输配电及控制设备制造业，主导产品为电缆附件及其成套件、C-GIS环网柜及其配件、SMC箱体及其配件、箱式变电站四大类，在各细分市场处于领先地位。2012年上半年公司实现营业收入133,170,899.26元，同比下降5.53%；实现归属上市公司股东净利润20,186,978.96元，同比下降16.17%；综合毛利率45.54%，比上年同期提高了2.20%。
2、9月13日公司已公告募集资金投资的智能化免维护型环网设备(C-GIS)技术改造项目完成安装调试。C-GIS环网柜及其配件是公司目前的核心竞争力产品，由于其具有小型化、全绝缘、免维护等特点，是目前城市中压配网不可替代的产品，广泛应用在国家电网公司和南方电网公司新建和扩建改造项目工程、电气化铁路供电系统工程、城市地铁供电系统工程、石油石化及其他对供电可靠性要求较高的大型企业新建及扩建项目工程。项目完全达产后，年产能至少可以达到1万单元以上，将有效解决公司目前本部产能不足的问题，并为公司降低产品生产成本、提高生产效率和拓展市场份额带来积极的影响。
3、本次与公司签订合作协议的ABB公司是位居全球500强的电力和自动化技术领域的领导厂商，MDmaxST型低压开关柜是ABB电气低压事业部开发的全新组合式多功能低压开关柜，符合多项国内及国际标准，可用于发电厂、变电站、工矿企业、轨道交通系统以及各类电力用户的低压配电系统中。该项目属于低压成套设备，还需要申请获得3C认证以后才能销售，预计年底可以取得3C证书。本次协议的签订对公司近期的业绩无重大影响，但可以丰富公司在低压配电领域的产品线，有助于未来扩大企业产品应用市场，提高企业在大型重点项目中的综合竞争力。
4、简单估算，目前股价对应公司2012-2014年动态市盈率约为27倍、20倍、15倍，估值相对合理。

（三）公告点评：华力创通（300045）获得武器装备承制单位注册证书
事件：公司近日收到中国人民解放军总装备部颁发的《装备承制单位注册证书》，公司通过审查符合武器装备承制资格条件要求，已注册编入《中国人民解放军装备承制名录》。
神光分析：
1、公司专注于从事卫星导航、雷达、卫星通信；飞机、舰船、兵器等复杂机电行业的嵌入式系统；军队信息化建设和仿真模拟训练等技术和产品的研发、生产和销售业务。公司主要产品包括北斗卫星导航芯片和用户机、应用模块及配套模拟测试设备；导航和通讯天线；雷达和通信系统嵌入式模块、模拟测试设备；复杂机电系统的计算机仿真测试平台；计算机仿真应用开发服务等。
2、公司卫星导航领域业务增长快速，上半年同比增长122%。随着“北斗二号”卫星导航系统开始试运行，不同领域用户对北斗卫星导航的模拟测试设备需求大幅增加。公司针对不同需求，成功研制出多体制型卫星导航信号模拟器等新型产品，取得了良好效益。同时，公司上半年完成了GNiStar-1型双模民用卫星导航芯片的研制，该芯片具有优良的性价比和北斗兼容导航定位性能，预计卫星导航领域业务未来还将保持较高的增长速度。
3、政策资金支持。公司今年已获得政府项目补贴1300万元，分别用于“北斗/GPS兼容定位模块高技术产业化示范工程项目”和“基于北斗卫星应用的芯片及终端研发与产业化项目”。
4、募投项目延期。公司IPO募投项目进度慢于计划，主要反应技术环境的变化。公司对项目研发工作进行了部分调整，以使产业化后的半实物仿真机能够具有更加灵活的适应能力。调整后，新一代实时半实物仿真机及产业化项目和雷达目标回波模拟器产业化项目的整合，对于目标产品未来的产业化发展具有良好的长期效果；短期看有一定负面影响并增加了不确定性。
5、简单估算，目前股价对应公司2012-2014年动态市盈率约为29倍、28倍、20倍，估值相对合理。

三、周边市场综述

0921周边市场综述：经济数据不佳拖累全球市场，商品市场涨跌互现


周边市场汇总：
1、亚洲股市。周四中国A股市场再次出现暴跌，并且沪指创出43个月来的新低。截至收盘上证指数报收2024.84点，较前一交易日下跌42.99点，跌幅2.08%；深圳成指下跌229.54点，跌幅2.72%；中小板指数下跌118.26点，跌幅2.75%；创业板指数下跌21.56点，跌幅2.96%。由于担忧中日钓鱼岛危机升级，亚太股市表现疲弱。
2、欧洲股市。周四欧洲市场全面下跌，西班牙7月银行坏账9.86%创下50年新高，欧元区9月综合PMI数据意外疲软，从而令市场信心受到影响。
3、美国股市。周四美股涨跌不一，道琼斯指数上涨18.97点，涨幅0.14%；不过值得留意的是，近期市场开始关注美国“财政悬崖”，或成为新的利空因素。
4、大宗商品市场。美元指数进入整理，收报79.43点，较前一交易日上涨0.21个基点。目前是场内观望气氛比较浓厚，昨夜今晨商品市场涨跌互现。

四、风险提示

（一）精伦电子（600355）遭两股东减持
公司于2012年9月20日接到公司股东曹若欣、蔡远宏通报：曹若欣自2009年8月21日至2012年9月19日，通过上海证券交易所交易系统减持333.7万股（占公司总股本的1.36%），截止2012年9月19日，该股东尚持有公司股份2534.54万股（占公司总股本的10.30%）。蔡远宏自2009年8月25日至2012年9月19日，通过上海证券交易所交易系统减持271.63万股（占公司总股本的1.11%），截止2012年9月19日，该股东尚持有公司股份2596.6万股（占公司总股本的10.55%）。公司预计2012年1-9月公司的累计净利润与上年同期相比预计会大幅下降，但季度亏损额环比会继续收窄。后市不排除该两股东继续减持公司股份的可能，提请投资者注意减持风险。

（二）天桥起重（002523）达成事故和解方案
天桥起重(深证交易所代码：002523)公告，已经就5月14日涉及公司产品的一次爆炸事故达成补偿和解方案，由公司先行支付补偿款，再向涉事主要责任方——株洲湘江科技全额追偿。今年5月14日15:48分左右，五冶集团上海有限公司在韶钢特棒工程安装行车时发生爆炸，导致9人死亡、6人受伤。天桥起重是此次事故相关起重机的提供方。由于涉事主要责任方湘江科技无力承担善后款项，天桥起重董事会决定先行支付补偿的款项，随后再全力向湘江科技进行全额追偿。这一事件对公司销售的影响估计尚未结束，投资者要注意相关风险。

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