基本结论：4季度A股将迎来机会，强烈的生存意愿将导致市场出现一波探底回升的自救行情，保守时间估计在11月份，也不排除10月立刻出现上涨。而2012年开始，A股重整预期将增强，行情将从结构性熊市转向结构性牛市。策略上，从最保守的角度出发，我们建议先防守、后反击，结构性的机会将主要在超跌反弹、战略新兴和估值修复几个方面。

一、A股重整的宏观预期

1、从时间节点上看。2011年11月到2012年3月两会之前，市场将进入重整初期的休养生息阶段。2012年“两会”之后，市场的方向将逐步明朗，重整的内生动力将增强。

2、从重整的驱动力看。明年1季度A股的内生性动力会增强，2季度通胀因素将改善，货币政策转向以及金融市场风险得到有效控制，A股向上修复的动力将增强，尤其是十八大之后更是资本市场最大的希望。

3、从资金的选择方向上看，今年4季度会有吃饭行情，严格意义上讲应该是自救行情，一是对生存基础的维护，必须要作，否则就是清盘或退出市场；二是对2012年企业利润缓慢增长带来的估值再修复，这个动力会提前释放。

二、A股4季度将探底回升

四季度行情与第一天的走势关联较紧，如第一个交易日（10月10日）上涨，则沪指可望在2400-2800点的区间内运行，反之，如其调整，则沪指的运行区间降至2250-2600点整数关。具体的时间拐点可关注2011-10-10、2011-10-20、2011-10-31、2011-11-10、2011-11-23、2011-12-12、2011-12-15、2011-12-29，我们倾向于四季度将探底回升。

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三、策略上防守反击制胜

1、保守策略：策略上先作防守，最迟11月份最坏的时刻将彻底结束，要立刻转到反击当中来，参与市场的自救行情。
2、进取策略：如果这种自救行情能得到监管层反省（新股发行节奏减缓、大盘新股停发、国际板无限期推迟）支持的话，自救高度将更乐观，可立足于已有持仓，积极参与短平快的操作。

机会选择上，市场热点的演绎逻辑主要围绕以下几点：
第一：纯技术意义上的超跌反弹。特点是底部放量换手，有资金进入，表现为明显的资金推动，此类个股属于典型的游资反复参与类型。
第二：超跌成长股。包括周期成长股和大消费类个股，过去一段时间跌幅大的个股。
第三：蓝筹股估值修复。市场会从矮子里边挑大个，提前演绎“2012年企业利润缓慢增长带来的估值再修复”。
第四，就是长期以来一直重点关注的战略新兴产业。7大战略新兴产业政策风险已经完全释放，接下来市场关注的焦点就是，哪些领域或企业在政策扶持下能表现出卓越的成长潜力。

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