如果说昨天跌得有点莫名其妙，那今日上涨总还算中规中矩。只是，涨幅不够大，还不好说是不是向上形成突破。今日收市后，中国股市将有一个短的假期。随后的行情如何演绎，才是人们所关注的。而今，我们只需要思考一下，历史会重演吗？

去年国庆节前，股市也是在低位反弹后徘徊了很久才开始上行，国庆节前最后一个交易日沪市上涨1.7%。当时的领涨品种是煤炭和有色股。随后一周假期，外围市场良好，也没有什么利空消息，结果股市高开高走，大涨3%，并拉开了为时一个月的上升行情。当时的指数涨幅近20%，很多股票有了更大的上升幅度。

今年清明节前的行情很多特征与去年国庆节相似。其中最重要的一点，是以1月25日的低点为轴心，市场左右盘整的时间基本相同。目前已经到了要突破的时间了。而今日的上涨又是第三次冲击3000点。去年国庆节时的压力在2700点，经过三次攻击无果，节后直接跃升冲过去了。由此看来，现在向上突破，时间略显不足，再来一次冲高失败会更好。节后有没有这样的机会，且拭目以待。

值得注意的是，去年国庆节前后的行情突破口是煤炭和有色，但它们的权重并不大。今天下午煤炭股强势上攻，但涨幅最大的板块是房地产、保险、银行这三大主力品种，占到全市场的近3成市值。它们稍微哆嗦一下，股市就可以翻着跟头上行。四月的股市，会不会就是金融地产的天下，也值得拭目以待。

另外，去年国庆节前后，美国股市也在缓步上涨中，中国股市休市期间，道指上涨1%，港股在此期间上涨2%。而目前，道指即将创下3年新高，世界经济形势暂时看不到太大危机。估计我们休市两天时间，外围市场基本保持横盘状态。港股如果涨幅不大，我们节后的行情也不一定太大。

但个股情况会有显著区别。去年国庆节前，中国平安的A股53元，港股79港元。节后，A股最高到67元，H股则到96元。半年后，A股51元，H股82元。AH股的价差是进一步扩大了的。目前，平安H股比A股溢价35%，农行则有34%的溢价，另有建行、工行等5只超级金融股，H股都比A股溢价20%以上。这是A股很难向下突破的主要原因。

还有一个因素不容回避，那就是基金持有金融地产股的数量非常之少。2009年底的时候，沪深300指数3575点，一年后，指数下降到3128点，跌幅不过13%，但公募基金持有的金融和保险业的股票市值从4578亿元下降到2255亿元，占净值的比重从17%下降到9%。从各季度的数据看，基金们每个季度都在卖银行，一直到把这些股票卖在了历史性低点上。

如今，金融保险业占全市场的比重是23%，但基金经理配置的占净值的比只有9%。如果达到标配的水平，需要增持2500亿的银行保险券商股。而在去年第四季度和今年第一季度，部分基金已经开始配置地产股。2009年，基金持有地产股860亿元，到2010年三季度降低到650亿元，虽然降幅较大，但基本属于标配。去年四季度，基金持有地产股的市值回升到773亿元。今年一季度估计更高，能达到800亿元以上。而他们增仓银行股显然还是滞后了一点，估计不超过2500亿元。

未来，如果银行股不下跌而是持续上涨，由此导致银行股占总市值的比重达到25%，则基金经理会恐慌式地来抢盘银行股，投入规模将接近3000亿元。如果这样，就是轧空基金了。

这才是四月份最大的看点。（扬韬）