截止下午收盘，沪深股指持续下滑，个股普跌，一轮以银行10年业绩推动的行情谢幕。当人们看到国人抢购日用品的场面，没有理由怀疑本周末央行可能宣布加息25个基本点。当然，我们还是认为目前市场缺乏趋势性主题，无论是做多还是做空，需要某些“意外”事件的催化。盘中电子支付、物联网、通信、计算机板块领涨，水泥、建材、水利建设、新疆振兴、智能电网板块跌幅较大，板块跌多涨少。与此同时，因跨季和跨节因素交织，以及公开市场连续净回笼产生一定累积效应，7天回购利率周三低位反弹。数据显示，7天质押式回购加权平均利率报2.64%，较前收盘涨50.06个基点。统计数据显示，因3月份央行公开市场大量运用28天期正回购操作，因此4月份公开市场到期资金规模高达9110亿元，其中央票到期4980亿元，正回购到期4130亿元。巨量的到期资金引发了市场对央行紧缩力度加码的担忧。整个三月份，大盘始终纠结在2900-3000点一带窄幅震荡，盘中热点凌乱，加大了实盘操作的难度。三月份的成功与否已经成为过去，接下来的是我们应该想好如何布局第二季度。

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下文节选自《山东神光二季度投资策略》——

第二季度的研判：期待“政策底”与“市场底”双底共振

2011年2季度政策预期依旧是透明的，多种金融政策工具将在紧缩通道中继续发挥作用，但紧缩政策或率先见底。在经济转型第一年的上半期，我们认为市场还不太适应经济增长回落，唯GDP速度论会干扰市场预期，使得市场心态难以摆脱谨慎判断，我们认为2季度或是L型增长的低点。2319点、2661点作为两个非常重要的市场底已经很清楚摆在眼前。至于估值底，我们认为大盘在2800点对应动态PE已接近历史最低。2季度就是期待政策底出现，从而达到与估值底、市场底的共振。所以，我们判断2季度行情仍以震荡为主，指数重心上移到3000点附近。策略上继续坚持“精选个股，优化持仓”的基本原则。

一、政策未见底
1、通胀未见顶，政策不会放松
2011年1月和2月，我国CPI同比涨幅都是4.9%，市场有观点称全年CPI的高点或已经出来了，我们认为这种可能性是存在的，但概率偏低。由于PPI持续上涨，加上3月份以来食品价格继续上涨，以及2010年一季度较低的基数，CPI有可能突破5%继续上涨。在这种情况下，我们认为紧缩的政策不会放松……

二、市场有分歧
1、投资策略的纠结
2011年是“十二五”开局第一年，今年国家确定几个重大经济发展方向是水利建设、保障房建设、新疆建设。我们认为，但凡有建设的地方，就需要资金支持，需要固定资产投资，也必将拉动相关产业发展。虽然大家对于中国过去几十年依靠投资拉动经济增长模式不断反省，但经济增长仍需要投资，只不过是由谁来投。如果民间投资能够兴起、直接融资能够扩大，全社会融资总量中银行信贷能够降低，那么这样的投资就是可行的……

三、关注3100点的得与失
从技术角度分析，我们建议密切关注沪指3100点整数关的得失，如向上突破，则后市可看高3400-3500点，不排除更高的机会，反之，则将再次震荡，2900点和2800点整数关附近有较强支撑，2600点附近支撑非常强，时间可重点关注2011-4-15、2011-5-14、2011-6-14。

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