2011年2月22日星期二农历正月二十，上海股市下跌2.62%。

下跌的原因，不能仅仅归因于中东和北非的局势震荡。先有突尼斯，后又埃及，这次又轮到了利比亚，据说卡扎菲出动了空军战斗机要对付他的子民们，让世界哆嗦了一下子，原油期货价格一日之内暴涨10%，美国原油价格直奔百美元大关而去，世界金融市场也随之震荡：金价飙升，汇率波动，股市集体重挫。中国股市在这样的外围环境下，也就难以独善其身。

但我们有自己的一些因素。铁路基建股今日重挫4.5%，与媒体的相关报道有一定关系。2006年年底，铁道部的负债总额为6400亿元，2007年年底6587亿元。2008年，负债迅速增加至8683亿元，2009年年末已达13033亿元。而2010年1—11月份，铁道部共完成基本建设投资6067亿元，由此推算，铁道部2010年底的负债肯定超过了1.6万亿元。

但如此庞大的负债，却根本就没有足够的偿付能力——2010年1-11月，铁道部运输总收入只有4120亿元。这是一个让人感到胆寒的数据，你一年的投资近7000亿，但一年的收入不过5000亿，就算把全部收入都用来支付投资都不够，何况还有庞大的运营成本和折旧。比如，京津高铁一年的收入11亿元，但成本高达18亿元！

按照原铁道部部长刘志军在2011年1月份的全国铁路工作会议上的讲话，到2015年，要基本建成发达完善的铁路网，全国铁路营业里程达到12万公里以上，其中高速铁路1.6万公里以上，西部铁路5万公里以上。这意味着未来4年的铁路总投资还要超过3万亿元。假设到了2015年完成上述目标，铁道部的负债将达到3万亿元以上，每年的利息就要差不多1500亿元，加上折旧，铁道部注定要年年亏损，又谈何按期付息呢？

上述推算，就是今日铁路股大跌的基本逻辑。

铁路如果完蛋了，银行也得哆嗦几下。所以，今日银行股普跌。更遑论地产股了。如果再推论下去，则机械、水泥、运输物流，岂非都受影响？所以，刘志军这个铁道部部长此时被抓，看来是必须的。

当然，我们的市场也许过度反应了。矛盾总在向后推，和谐稳定才是大局。不用过几天，市场的炒手们将忘记一切风险，继续炒作大业。这是可以期待的。

今日股市下跌的另外一个因素，是央行的紧缩手段毫不手软。由于再加存款准备金率，各银行头寸全面吃紧，今天上证所的一天期国债回购利率飙升到8%，shibor的一周和二周拆息也都超过了6%，其远期拆息利率开始逼近4.5%。全社会资金吃紧，只有央行手里的钞票多。股市受此影响，下跌自然就在所难免了。

当然，也有受益的，那就是农业板块和黄金股，是今日硕果仅存的板块，可谓各得其所。

今日大跌，技术上有点像去年8月10日的下跌。如果短期没什么持续的利空因素，估计市场将在2800点之上企稳，并继续维系一个箱体整理的态势，个股行情仍将活跃。（转载自扬韬博客）