【前言】种种迹象表明，大盘目前已经接近底部，但是由于加息预期强烈，房产税试点的铺开等因素影响，政策目前还不见底。初步判断，大盘仍然没有跌透，投资者操作应更趋谨慎，进一步观察市场变化，等待大盘底部确认后进场。

去年，本栏曾做过一个“大盘见底信号”的总结。目前来看，多半信号已经不同程度的在市场上表现——

1、成交萎缩，杀跌动能减弱

成交量萎缩到地量水平是股市见底的最重要的信号之一。近期成交量极度萎缩，800亿的成交量水平，仅为前期高点时的四分之一，实属地量水平，与前期2010年9月趋同。目前，持仓账户数明显下降，市场观望气氛浓厚，这正是大盘处于底部时的最普遍的特征。

2、基金等机构仓位大幅回落

据以往经验，当基金仓位回落到70%左右应该是大盘见底的主要特征之一。对比历史：基金们往往是市场的反向指标，仓位最高时市场见顶，仓位最低时市场见底。当基金股票仓位跌破70%时，市场可能接近底部阶段。2005年二季度市场跌破千点，当时二季度末股票基金的加权平均持股比例为67.9%，之后展开大牛市；2007年三季度指数接近6000点，基金股票仓位为83.87%；去年末市场在3200点时，股票基金平均仓位接近90%。根据国都证券研究所测算，上周356只开放式偏股型基金（不包括指数型基金）的平均仓位继续回落，至83.04%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动减仓0.15个百分点，较前一周有所放大。就管理资产规模最大的六大基金管理公司而言，上周六大基金公司中有四家选择主动减仓，分别是博时、南方、华夏和易方达，我们注意到，这四家基金在前一周均选择了主动加仓。与此同时，广发和嘉实在上周则均选择了主动加仓。

3、破发、破净和破增现象日益增多

2010年7月9日前后，两市跌破增发价的股票为59只，跌破发行价的股票为102只，跌破净资产的股票为17只，跌破增持价的个股为70只。这种情形和2005年998点、2008年1664点底部时，已经有些类似。此后大盘经过一段平台整理后一跃升至3186点。2011年才交易3周，新股50%的破发率已经创下历史最高值，而最近上市的6只新股更是有4只破发，走势可谓低迷到了极点。就连华锐风电新产业绩优股，也没摆脱首日破发命运。今日，两市又有5只新股上市，其中，风范股份来自沪市，其余4只新股来自中小板，目前来看，5只上市新股全部破发。大盘自3186点高位回落以来，有30只股票被大股东增持。据wind资讯统计，按增持均价计算，2010年11月份以来被大股东增持的股票中，23只股票的最新收盘价已跌破增持价，仅有7只股票的增持价与最新收盘价持平或超越收盘价。

4、多个技术指标出现底背离

某一指标背离而其他指标并没有背离，各种技术指标在背离时候往往由于其指标设计上的不同，背离时间也不同，在背离时候KDJ最为敏感，RSI次之，MACD最弱，单一指标背离的指标意义不强，若各种指标都出现背离，这是价格见顶或见低的可能性较大。目前来看，KDJ指标短期均未现背离，但RSI背离已出现。此外，本周产生一个低点，并和之前的2721点形成日线级别的底背离的机会非常大。如果最终出现了这种情况，我们可以参照大盘去年探底2319点时形成较大级别日线级底背离的情形。

5、人气低迷，市场开始极度悲观

17日，两市呈现低开低走、单边下跌走势。面对持续平台整理之后的大幅下跌，市场可能再次确认了下一阶段的运行趋势。那么券商们如何判断后市呢。今天我查了一些券商的收盘观点。普遍对后市持悲观态度，认为股指在接下来的时间仍然会延续下跌的趋势，即使其间有超跌反弹的机会，也难有较大力度。

6、对利好消息麻木，对利空消息恐慌

市场对人民币升值连创新高这一重磅利好视而不见，却对负面大肆宣传，在心理上进一步打击投资者的持股信心，这也是底部时才有的情形。