今日的媒体再次为昨天大跌找理由：原来据说是某基金公司的老总被双规了，云云，于是，两个基金公司的大佬加一个大腕一起出来亮相，公开辟谣。荒谬的是，这个消息我们大家都没怎么听说。难道基金业跟足球业一样烂透了？传出一两个基金经理犯事就要影响到所有基金经理？媒体的这种逻辑倒是让人不寒而栗，远甚于股市的下跌。

可是，这轮行情上涨过程中，难道不又是基金经理们的奋勇所为吗？他们抛弃市盈率极低的银行股和周期类股，涌入概念和题材丰富的小盘股，甚至于在大盘开始转向的时候仍奋不顾身投入到新上市的中小板和创业板的股票中去。紧接着，他们又全面出击非周期性的消费类股，白酒和医药股成为宠儿，炒出了2012年动态市盈率30倍的天价来。今天，这批股票全面崩溃，正是一记响亮的耳光轮了过去。

没有什么股票是不需要讲安全性的。一只股票再好，也要首先是价格没有被高估才值得去考虑买进。即便它好得一塌糊涂，也要考虑系统性风险。即便它没有系统性风险，那也要考虑投资者的预期贴现率的变化情况。在通胀越来越明显的情况下，好股票的价值也就进一步降低了——即便好股票，它也免不了跟大家一起跌。这是投资所必需要考虑的因素。而过去几个月，基金的仓位从7成增加到近9成，难道他们考虑过这些因素了吗？

恐怕难。现有的基金管理模式下，收取的资产管理费与业绩无关，而与持股的市值相关。于是，我们就看到了张裕A这样的股票，筹码几乎全部被基金拿去，然后几家基金一起抬轿子，就是不让股价跌，哪怕静态市盈率到了50倍，仍然能够举杠铃。何以故？举杠铃的话，几家基金公司仅仅在这只股票上每年就可以赚1亿元的管理费，何必劳心劳力呢？这与10年前的德隆系有什么区别呢？10年前的德隆系的结局是大家清楚的，而今的举杠铃的基金呢？大约很多人想到了这个逻辑，所以才会对个别基金经理出事敏感吧！

不管怎么说，媒体找到的理由还是没有掐中七寸。虽然三大巨头出来亮相，股市照旧不买账，跌依旧。不知道明天找什么理由来解释今日的下跌。

为什么跌呢？当我们找不到下跌的理由时，这个下跌才是真正可怕的。

今日继续下跌，与银行保险无关，它们今日竟然是涨的。煤炭股也一度飘红，房地产股跌幅只有1%，但医药股大跌6%，酿酒食品类股跌幅超过5%，液晶、太阳能、稀土永磁等概念类股跌幅统统超过4%，基金们宠幸许久的一批股票因为失去了买力支撑而重挫，包括前几天的明星同仁堂、仙琚制药、中信海直等都能达到跌停板，市场的恐慌可见一斑。

从今日跌幅的情况看，市场下跌进入一个新阶段。在这个时期，大盘股的跌幅开始收敛，小盘股的跌幅开始扩大。如果不出意外的话，我们很快就将看到中小板和创业板股票的大面积长时间的跌停，原来被透支的概念炒作将现出原形。未来的市场止跌，必需等到这批股跌透了之后大盘股再暴跌一次，才能实现。

而一旦趋势确认，炒反弹仍是最危险的事情。（转载自扬韬博客）