期指7月合约贴水交易。8月合约几乎与现货价持平，这是比较少见的现象，多头无意做多，隔夜仓继续减少，期指市场资金面似乎出现裂变。

而在周二的时候，我们注意到，中证期货平掉了800多手空单，动作比较大，估计是响应了社保50亿投放基金的号召转而做多，但是国泰君安陆陆续续加了不少空单。昨天券商系期货席位整体平多、开空，潜台词是对后市仍无乐观判断。

进一步分析，我们注意到，4月份以来，指数期货市场上以卖空为主流，所以造成趋势的持续下跌。一旦期指相对现货溢价超过50点，总有资金选择大举做空期指，形成阶段性大跌。现在情况则不同，现货高而期货低，如果作套利，应该是卖空现货而作多期货。有意思的是期货市场发言权是在大空头国泰君安手中，其席位到目前位置仍以做空为主流，其他机构也不敢冒然与其对峙；而由于所谓社保基金再一次分仓基金，造成了基金被动增仓现象。机构想在现货市场卖出股票，似乎不合管理层分仓之意图。这样以来，套利反而不好作了。如果是这样的话，期指贴水现象恐怕会延续一段时间。同时一定要注意，当现货市场上涨动能不足时，指数期货诱发的下跌可能出现。