农行新股发行的中签率据传达到9%左右，市场为之一震。早先发行的新股，最多冻结资金一度接近3万亿元，而这次农行的网上申购据说只冻结3000亿资金，那其它钱跑哪里去了呢？从央行公布的数据看，2007年底2008年初，股市的保证金余额一度达到2.3万亿，而今年以来保证金最高余额不过1.6万亿，股市中的闲钱是越来越少了。而农行的AH股申购资金都没有什么热情，显示出投资者对于发行后的趋势并不看好，不排除上市就破发的可能性。届时，绿鞋制度能不能使股价回到发行价上，不妨拭目以待。

受农行发行遇冷影响，今日银行股一度出现调整，但后市活跃个股层出不求，指数经过横向整理后还是选择继续上行，收盘沪市报2421点，离6月29日的最低点2425点仅一步之遥。只是，近在咫尺的缺口，却让投机资金望而却步，期指1007合约全天大多数时间处于贴水状态，后市按照结算价计更贴水约15点，从而创下期指上市以来的最低纪录。显然，投机者担忧市场补缺后再度回落。

当然，一个合理的解释是市场理性了。因为成熟市场的近月合约多数时间是贴水的，一旦出现小幅升水，会有无数资金套利，最终，市场自保的做法就是让期指合约贴水，以回避套利盘。另外的一个解释是：昨天据说有社保基金投入50亿元巨资买进大盘股，一些基金大约也接到护盘指令，被迫积极买进股票，但对后市却不看好，无奈之下，只好卖空期指以锁定风险，这就形成了今日贴水的奇观。

所以，从期指合约表现看，市场短期内还不会持续上涨。一旦完成补缺口的任务，要当心做空资金的涌出。这是未来两天需要观察的。

当然，也有乐观的消息：最近三天，机构投资者主动净买入股票，散户则主动净卖出股票。这在2008年底曾出现过相似一幕，有底部将现的味道。只是，对此种行为，还需要再看几天。只有机构的买进是形成趋势的，并可持续，才能确定底部的位置。否则，仅仅为了护盘农行而出现的买盘很快就会消失。

从板块表现看，今日涨幅较好的品种是电器类股和一些区域振兴类股。电器类股和其它消费类股的走强，凸显了资金的避险性质，又开始回避周期性股票而买进周期性不强的消费类股。此外，美的电器公布中期预增，激励了市场做多家电股的兴趣，长虹因此达到涨停位置。另一只中期预增且大比例送转的中联重科封死涨停，但成交23亿元，显示出持仓者（估计主要是机构投资者）对机械板块的极端看淡。两股力量，决战中报行情，目前看，尚不乐观。

其它信息方面，波罗的海指数跌创新低，继6月大跌41%后，7月第一周还没过去就下跌11%，全国钢材市场价格因此而持续下跌。6月的汽车销售数据环比继续下滑，用电量增速显著下滑。这是中国投资速度放缓的征兆。上海银行间拆借市场的资金成本最近持续下滑，显示出6月的资金紧张只是为了扎平中报存款数据。所以，未来公布的银行存款数据会有较多水分。有消息称6月新增信贷5600亿，但12家股份制银行只有不到700亿，既然如此，信贷增量可能就没有那么多，测算一下甚至可能低于5000亿。但不管怎样，上半年新增贷款也超过4.5万亿，均高于2007年和2008年的年度贷款额。

由于周边市场行情平淡，中国股市短期波幅会相对较小，周四补缺后可能先窄幅整理，再择机突破。（转载自扬滔博客）