长信科技（300088）今日上市定位分析

一、公司基本面分析
芜湖长信科技股份有限公司（简称：长信科技）IPO申请于2010年5月4日获证监会正式核准，即将于5月26日登陆A股市场。这一国内平板显示行业技术领先的高科技企业，将借力资本市场，坚持"以人为本、诚信立业、专业求精、务实创新"的经营理念，与投资者共同分享现代科技智慧。 长信科技专业从事平板显示器的上游关键原材料研发与生产，未来的发展战略是立足平板显示真空镀膜材料、手机面板功能性镀膜材料、新能源用真空镀膜材料的研发和生产，把握上市这一历史性机遇，谋取更大的核心竞争优势，用更优秀的业绩回报社会、股东。

二、上市首日定位预测
天相投资：长信科技合理价格区间25.7-29.6元
盈利预测与估值。我们预计公司2010年-2012年EPS分别为0.65元、0.75、0.96元。参考A股相关平板显示类上市公司的估值水平，我们给出公司合理的估值区间为2010年33-38倍PE，对应的二级市场合理价格区间是25.7-29.6元。
招商证券：长信科技合理价值中枢应为20.6元左右
我们预计公司2010、2011、2012年主营收入增长率分别为30.6%、20%、19.4%，毛利率水平提升至40%左右，2010-2012年按发行后股本摊薄EPS分别为0.72、0.86、0.99元；我们认为公司的合理价值中枢应为20.6元左右，对应10年28倍PE。
爱建证券：长信科技上市合理目标价为30.15-33.50元
估值与投资建议综合分析，我们初步预计公司2010-2012年每股业绩分别为0.67，0.80、1.01元。综合比较行业和创业板以及相关上市公司估值情况，上市合理目标价为30.15-33.50元，对应10年45-50倍PE。

预测机构　单位:元
爱建证券30.2-33.5
大同证券31.0-34.1
国泰君安23.4-27.5
世纪证券23.5-30.2

 
康芝药业（300086）今日上市定位分析

一、公司基本面分析
公司致力于儿童药领域的研发、生产和销售，并始终坚持"做儿童医药精品，做专业市场"的经营理念，2007-2009年，公司儿童药销售额分别占公司主营业务收入的比例分别为82.94%、93.22%和93.66%。目前，公司的儿童药系列产品(11个品种)基本涵盖了主要儿童常见疾病类型，公司共有25个药品处于不同的开发阶段，正在申报的药品中有三类新药5个，五类新药6个，全部为儿童药产品。

二、上市首日定位预测
国泰君安：康芝药业合理价格区间为49.4-63.5元
预计公司10-11年EPS分别为1.41元、1.84元，对应行业可比公司，考虑公司的成长性，给予公司2010年35-45倍PE较为合理，合理价格区间为49.4-63.5元。
湘财证券：康芝药业合理价值区间为56.58-61.50元
我们预测康芝药业2010年、2011年、2012年EPS分别为1.23元、1.55元与1.87元。公司致力于儿童药的研发、生产和销售，率先开拓第三端用药市场。采取专业化合作代理模式，终端控制能力强。我们以已上市的相关医药类上市公司作为对比，这些企业对应2010年动态市盈率为52.45倍，康芝药业的估值应与之基本一致。根据目前市场状况，我们给予公司2010年动态市盈率46-50倍，康芝药业的合理价值区间为56.58-61.50元。

预测机构　单位:元
大同证券59.0-65.5
东方证券40.9-46.2
世纪证券60.9-72.5

 
荃银高科（300087）今日上市定位分析

一、公司基本面分析
公司要从事高产、优质杂交水稻种子研发、繁育、推广及服务，是我国籼型两系超级稻种子的主要供应商之一，是安徽省农业产业化龙头企业。主导产品"新两优6号"是农业部2006年认定的第一批超级稻推广品种，也是全国唯一的防伪型超级稻。公司杂交水稻2008年的市场份额占2.21%，排名第6位。

二、上市首日定位预测
世纪证券：荃银高科合理估值区间应为38.9元-46.6元
预计2010年-2012年公司实现每股收益为0.81元、1.00元和1.24元。同行业可比公司10年和11年的平均估值水平为45.64倍和35.23倍。考虑到公司作为创业板上市新股，成长性较好，股本扩张能力较强，其合理估值区间应为38.9元-46.6元，对应2010年PE水平为48-57.6倍。
长江证券：荃银高科合理价值区间为35.22-43.05元
我们预计公司2010年、2011年、2012年公司营业收入分别为1.89亿元，2.83亿元和3.28亿元，归属于母公司净利润分别为3，754万元，4，988万元和5，870万元，对应的每股收益分别为0.71元，0.94元和1.11元。绝对估值得到公司每股价值为37.32元；相对股指方法对应的公司股票合理价值区间为35.22-43.05元。

预测机构　单位:元
国都证券43.2-46.8
国泰君安38.4-44.3
国信证券40.0-48.0
金元证券42.1-46.1
申银万国43.4-46.2
 

银之杰（300085）今日上市定位分析

一、公司基本面分析
公司的主营业务是为银行提供与影像应用相关的软件产品、软件开发、技术服务及相应的系统集成。公司自1998年成立以来，一直专注于银行影像应用软件的开发。经过多年努力和发展，公司已成为国内银行影像应用软件领域的领先企业。

二、上市首日定位预测
海通证券：银之杰6个月目标价为28.00元
我们预测2010-2012年，公司EPS分别为0.61元、0.80元和1.00元。公司股票发行价对应2010年和2011年PE分别约为46倍和35倍，与创业板软件公司市盈率估值水平相近。鉴于公司业绩弹性较大而市值较小，我们判断公司股票三个月后跌破发行价概率不大，6个月目标价为28.00元，对应35倍的2011年PE。
光大证券：银之杰上市后的合理价格为27.86元
2008年公司销售收入增长缓慢，净利润负增长，2009年得到改观。我们预计公司将随着影像应用软件市场的发展，在未来三年取得33.5%的业绩复合增速，处于软件行业的平均水平。我们对2010-2012年EPS的预测为0.64元，0.88元和1.16元。结合DCF模型和可比P/E法，我们认为公司上市后的合理价格为27.86元。

预测机构　单位:元
大同证券28.8-32.0
国泰君安23.8-28.2
世纪证券25.1-29.7
浙商证券21.4-24.4