虽然今天有近8成股票下跌，但指数基本持平，因为中石油和中石化奋力向上，对指数起到了维护作用，而今日全天行情，基本围绕着股指期货即将推出在博弈：小盘股继续下滑，从而宣告中期头部的形成；大盘股次第走高，有再起行情的可能。但未来究竟如何演绎，一切尚在未知中。

今日公布的一季度经济数据乏善可陈，唯一的亮点是消费物价指数（CPI）出现回落，暂时熄灭了加息之火，股市甚至为此曾有过不错的表现。但小盘股头部迹象日益明显，大量指标性的小盘股出现重挫，对市场人气还是有一定影响的。或许，我们不得佩服游资的勇气，他们敢于在股指期货即将出台前夕持续炒作小盘股，一直到最后一天。如果我们翻看一下最近机构席位涌入的个股，会赫然发现强势小盘股的顶部又是机构买出来的。所以，每当行情到了关键时刻，机构的行为总是不可信的。

期指时代明天将正式启航。期指推出后，中国股市的面貌将发生深刻变化，其中最主要的一点是做多和做空都可以赚钱了。股市中将不会再是单边市场，做多的动力会减弱很多。随着股指期货规模的扩大，一切游资将逐渐从股市现货中撤出，很多小盘股将逐渐沦为鸡肋，对此，我们也许应该提前做好准备。

至于股指期货会否变成助涨助跌的工具，则暂难下定论。从港股的情况看，每日盘间波动幅度显著低于上海股市，这其实是股指期货的功劳之一。这也就意味着，对中国股市而言，期指推出后，开盘价和收盘价的差额将逐渐减少。很多时候，开盘之后往往就维持在一个窄小的空间里波动。

今日收盘，沪深300指数报3394.57点，离3400点整数关仅一步之遥。按照交易所的规定，其市场价值约102万元，每手合约的保证金需要近18万元。如果考虑要留一点资金做后盾的话，则投资者起点50万元资金最多只能做2手合约，甚至只能做1手合约。其潜在风险在于，如果做错了，只需要指数涨跌15%左右，本金将亏得完全乌有。

不过，期指的最大风险也许还不在于盈亏，而在于高昂的交易成本。按照交易所的规定，每手合约要收万分之0.5的手续费，且双边征收。也就是说，每手交易不管赚钱与否，首先就要拿出100多元给交易所，其次还要拿出大约20-30元给期货公司。考虑到双向征收的问题，大约每手合约开仓、平仓，需要手续费约250元。不要小看这个250！按照目前情况推算，全年仅仅佣金大约就要250亿元（相当于日成交40万手）。也就是说，仅仅手续费，每年就可能要消灭250万个百万富翁。而如今开户的人还不到1万人。所以，绝大多数期指投资者将成为砧板上的肉，等着挨宰。

值得深思的是，2008年和2009年，全国三大期货交易所的商品总成交金额均超过70万亿元，按照万分之1.5的手续费计算，全年累计收取的手续费合计也不过200亿元。也就是说，如果交投火热，中金所一年的收入将超过三大交易所的总和还要多。

事实上，目前各交易合约中最贵的品种是沪铜，每手交易手续费（支付给交易所的）不低于万分之二，即每手62元，按照双向征收合计不过125元。但股指期货的每手合约的费用却相当于沪铜的2倍！（均指双向当日平仓）

颇具讽刺意味的是，沪深证券交易所中，券商的手续费虽然看起来很高，有的达到了千分之一，但交易所收取的只相当于万分之二多一点。也就是说，在券商收取的费用中，交易所占去的不过20%。但是，在期货交易中，很多期货商收取的手续费的90%以上甚至最高可以达到99%都交给了交易所。这真是实实在在的摇钱树啊！只不过，是投资者和经纪商摇树，钱落到了交易所那里罢了。

市场可能采取的对策，或许是降低交易频率，让股指期货各品种变得不死不活，也许就皆大欢喜了。从这个意义上说，明天的股指期货近月合约开盘价或许不超过3430点，至于有没有涨的能力，要看做空者和做多者的力量对比了。有一种可能不能忽视，那就是大家都失望，一切都落空。（转载自扬韬博客）