一、 咨询要点 

1、房地产企业拿地门槛提高。12月17日，财政部、国土部等五部委发布《关于进一步加强土地出让收支管理的通知》，今后在土地出让中，首付款缴纳比例不得低于全部土地出让价款的50%，分期缴纳全部价款的期限原则上不超过1年。如果开发商拖欠价款，不得参与新的土地出让交易。我们认为，新规对于房地产行业长期健康发展是有利的。首先，提高拿地首付款比例锁定了开发商部分现金流，必然促使开发商加快开发节奏，加速资金周转，那种少量资金拿地之后屯地的行为将受到打击。其次，首付款门槛提高后，对于资金实力雄厚的大企业影响不大，对于资金实力偏小的企业构成较大打击，未来一段时间，房地产行业集中度将有所提高。再次，新规将有利于降低土地市场持续高温态势，“地王”现象将受到遏制，这对于有持续经营能力的房地产开发商来说，将降低拿地成本。二级市场上，地产股经过持续调整后，政策预期也逐渐清晰透明，一些持续经营能力强，土地储备比较丰厚，每股预收款倍数较大的公司超跌之后的机会将逐渐来临。

2、沿海煤炭运价连创年内新高。虽然国际波罗的海综合运费（BDI）近期出现持续调整，但是中国沿海干散货运价水平呈现快速上涨趋势。根据上海航运交易所发布的每周运价消息，12月16日，秦皇岛至广州、上海、宁波的煤炭运价分别达到108元/吨、92元/吨和99元/吨，分别较上周的运价上涨2.24％、14.77％和12.97％。沿海煤炭整体运价指数报收2762点，较上周上涨11.98％。沿海煤炭整体运价和各航线运价均在不断创造年内新高。我们认为，电煤供应紧张是运价持续走高的主要原因，目前来看，港口低库存还难以改变煤炭供求紧张的局面，短期内坑口煤价、运费等仍存在上涨的要求，煤炭、港口、航运类公司机会依然存在。

3、大盘股发行成常态现象。中国化学（601117）18日刊登首次公开发行A股股票的招股意向书，拟发行不超过12.33亿股A股。这是在中国北车之后，又一个即将发行的大盘股，随后中国一重、东方证券等也将陆续发行，我们认为，2009年扩容已经成为常态现象，全年IPO及再融资规模将达到4500亿元左右，预计2010年新股和再融资估摸将达到6000亿元左右，经过测算2010年股票供给和资金供给仍处于相对均衡状态，规模都可达到1万亿元水平。未来A股运行趋势，主要取决于企业业绩增长，而供求关系变化在某些阶段会成为影响大盘短期趋势的因素。

周五解盘和盘中热点信息，请参阅9：10开始的《神光12月18日实时解盘》
 

二、 当日个股信息精粹

 

一）、公告点评：隧道股份（600820）中标近10亿元工程

事件：公司近日中标虹桥综合交通枢纽迎宾三路隧道新建工程。

神光分析：

1、城市轨道交通隧道和越江公路隧道是隧道股份的两大核心优势业务。公司已建成的大型、超大型越江隧道占全国市场份额的90%、占上海同类市场份额的100%。根据10年发展规划，上海建地铁11条、轻轨10条，需要投入近3000亿元。上海城市地下空间开发进入全新时期，08年全市有98台盾构同时在地下掘进，推进里程达139公里，世博后黄浦江底还将再建9条公路越江隧道。

2、公司近日联合上海市政工程设计研究总院、上海市政工程勘察设计有限公司与上海市建设工程管理有限公司签订了《勘察、设计、施工总承包框架协议书》，公司中标虹桥综合交通枢纽迎宾三路隧道新建工程，框架协议金额为9.6亿元。此订单金额占到了08年公司总收入的8%。按照目前市场情况，公司09、10年动态PE为：25倍、18倍，估值基本合理。

 

二）、公告点评：宏润建设（002062）中标工程大单

事件：公司公告，公司于12月17日收到西安市建设工程中标通知书

神光分析：

1、工程中标价2.3519亿元，约为08年全年收入的5%。“西安市地铁一号线后卫寨至汉城路段土建施工D1TJSG-4标段”由公司中标承建。09年前三季度公司建筑业新承接业务超过41亿元，本次中标进度正常。

2、公司具有房屋建筑工程施工总承包壹级资质，参与建设浦东国际机场等一大批标志性市政工程项目，优良工程率达80%以上，树立起“宏润”品牌形象。较早进入房地产行业，已取得较好业绩。同时也是国内第一家进入地铁隧道盾构施工领域民营企业，占上海城轨工程份额为10%左右。

3、预计09-10年公司动态市盈率为18倍、16倍，估值处于合理区间。

  

三）、公告点评：浙江医药（600216）获得新药物临床试验批件

事件：2009 年12 月17 日，公司接到国家食品药品监督管理局关于化学药品第1.1 类新药盐酸昌欣沙星片的药物临床试验批件〔批件号：2009L11305〕。

神光分析：

1、该产品为公司拥有自主知识产权的广谱抗菌药物，临床适用范围较广。公司研发创新能力强。

2、从临床试验到能否上市存在较大的不确定性。

3、公司估值低，09,10年PE分别仅为15，13倍左右，公司有投资价值。             

 

四）、公告点评：岳阳纸业（600963）投资23.81亿元深耕林纸一体化战略

事件：公告称,同意茂源林业在岳阳、长沙、株洲、衡阳、湘潭、娄底、郴州共七市及洞庭湖周边地区的规划范围内建设14万公顷工业原料林。项目总投资23.8 亿元，资金来源主要为自筹和金融机构贷款。

神光分析：

1. 林纸一体化战略的推进，上游控制力将进一步得到加强。当前公司自有林地101万亩，此外，当前正重启配股项目，如果配股成功，将收购怀化项目所含的70万亩原料林，届时林地面积将达到171万亩；如果再加上此次公告的14万公顷原料林，公司林地面积将达到381万亩，上游龙头地位将进一步得到巩固和加强，为深入贯彻实施林纸一体化战略奠定了坚实的基础。

2. 木材由于资源稀缺性，长期将延续上涨趋势，而当前行业处于上升通道中，上游林浆价格上涨迅速，挤压造纸环节盈利空间，在此情况下，拥有丰富上游林浆资源的企业成本优势凸显，同时亦将从上游景气提升中获得额外收益，因此像公司一样具有上游资源优势的企业值得看好。

3. 在当前低碳经济越来越受到重视的背景下，我们认为林业资产卓越的碳汇能力也将提升企业估值水平。

4. 公司未来2年财务状况基本稳定。按照公告，14万公顷原料林预计建设期为7年，总投资23.81亿元,平均每亩投资1094元，与历史投资成本相符。所需资金23.8亿元中，计划向银行贷款16.1亿元，自筹7.7亿元，平均每年新增贷款2.3亿元，如果按照当前一年期以上贷款利率5.4%计算，每年将新增财务费用1200万元，折合EPS约0.01元。此外，公司当前资产负债率68.9%，扣除11.7亿一年内到期的非流动负债，加上新增贷款，预计公司未来两年资产负债率分别为67.7%和68.5%，无显著变化。

5. 公司09-11年动态PE分别为60X、32X和24X，估值基本合理。 

 

五）、公告点评：上海汽车（600104）合资建立动力电池

事件：2009年12月16日，公司董事会审议通过了《关于公司与 A123 系统香港有限公司成立车用动力电池系统合资公司的议案》。

神光分析：

1、公司拟与 A123 系统香港有限公司成立一家车用动力电池系统合资公司。A123香港是A123 系统公司在香港注册成立的全资子公司。A123 于 2001 年在麻省理工学院(MIT)成立，是一家在电池系统领域技术领先并享有较高声望的美国企业。A123每年产出数百万颗电池芯(cell)和数百吨正极材料粉体，并已申请根据美国能源部先进技术汽车制造业激励计划，建设新的世界一流的锂离子电池生产设施。

2、拟成立的合资公司暂定名为 “上海捷新动力电池系统有限公司”，生产基地选在上海市嘉定区新能源产业基地，上海汽车出资484.5万美元，持有51%。主要经营车用动力电池系统的集成开发、装配制造、销售和服务。目前公司股价对应09、10年市盈率分别是28倍、20倍，估值处于合理区域的低位。

 

六）、公告点评：安徽山鹰纸业股份有限公司（600567）发布2009年度业绩预增公告

事件：公司发布公告，经财务部门初步测算，预计公司2009 年度归属于上市公司股东的净利润同比增长10倍以上。

神光分析：

1 伴随国内经济的逐步回暖,造纸包装行业景气度持续回升,公司紧抓机遇, 使新建项目迅速达产，同时进一步优化产品结构、降低生产成本、提高管理效率,各项举措取得了显著成效。公司产品的销售市场也由华东地区逐渐拓展覆盖至华中一带。在诸多积极因素影响下，公司产品毛利率稳步提高，综合竞争实力大幅提升。08年度归属于上市公司股东的净利润为400.67万元，基本每股收益0.01元，经财务部门初步测算，预计2009年度归属于上市公司股东的净利润同比增长10倍以上。

2 公司拥有固体垃圾焚烧技术及废物综合利用的非专利技术，坚持以废纸为主要原料，辅以商品木浆，减少污染，保护环境，实现经济与环保双赢发展。公司主导产品箱纸板和瓦楞原纸属于包装用纸板，具有经济便宜、重量轻、易加工、废弃物可自行降解且易回收利用等绿色包装材料的特点。

3 预计公司2009、2010动态PE为40倍、25倍，估值逐步回落到合理区间。

 

七）、公告点评：中兵光电（600435）2.25亿收购4矿业公司

事件：中兵光电（600435）公告，控股子公司衡阳北方光电信息技术有限公司拟与黑龙江泰瑞矿业集团有限公司共同出资设立“伊春市中兵矿业有限责任公司”。中兵矿业设立后，将收购逊克县胜辉矿业、伊春金鑫矿业、伊春市红旗山矿业、伊春辰能矿业的所有经营性资产和少量辅助性经营资产。中兵矿业拟收购的目标资产的评估价值为2.65亿元，经与资产占有方协商，收购目标资产的价格定为2.25亿元。

神光分析：

1、中兵矿业注册资本1.25亿元，其中衡阳光电出资1亿元，占80%的股份。所收购资产经营范围包括铁矿、锌矿选采；矿石加工销售等。公司预计，本次投资及收购资产完成后，预计2010-2012年分别实现净利润3128.16万元、6301.68万元、7342.51万元，按80%权益，分别增厚每股收益约0.05元、0.10元、0.12元。

2、公司控股股东北京华北光学是中国兵器工业集团重点骨干企业， 09年8月，公司完成非公开发行募资净额80216万元，募资投资于智能机器人技改项目，场景观测平台产品批产项目，光电探测转塔产品技改项目，及远程控制技术产品技改造项目。以上项目建设周期均在1.5-2年，实施后第4年达纲生产，达产后合计将实现年税后利润21476万元，年增厚每股收益0.40元以上。

3、考虑到公司军品在技术上的领先水平和市场上的垄断地位，以及未来存在继续整合集团资产的潜力，公司中长期成长性明确。当前股价对应09-11年动态PE分别53倍、38倍、30倍，估值基本合理。

  

三、风险提示     

一）、交大昂立遭股东减持

交大昂立发布股东减持公告。

商业经营企业交大昂立（上海交易所代码：600530）今日发布股东减持公告，公司于2009年12月17日接到股东上海新路达商业（集团）有限公司通知，截止2009年12月16日，上海新路达商业（集团）有限公司通过上海证券交易所交易系统出售上海交大昂立股份有限公司股份3625309股，占公司总股本的1.16%。

此次减持后，上海新路达商业（集团）有限公司仍持有交大昂立无限售条件流通股19197491股，占公司总股本的6.15%。考虑到其仍持有上市公司较多无限售条件股，未来仍有继续减持的可能。 

二）、中通客车遭股东抛售

第二大股东中国公路车辆机械有限公司2007.9.7-2009.12.17之间，通过竞价交易共减持公司股份321.58万股，占总股本比例1.34%。

客车龙头中通客车（深圳证券交易所代码：000957）第二大股东中国公路车辆机械有限公司2007.9.7-2009.12.17之间，通过竞价交易共减持公司股份321.58万股，占总股本比例1.34%。减持后，中国公路车辆机械有限公司共持有公司股权773.2252万股，全部为流通股，占总股本的3.24%，中国公路车辆机械有限公司是公司第一大流通股股东，随着股价的飚升，不排除其继续减持的可能。 

三）、泛海建设发布有限售条件流通股解质押公告

公司有限售条件流通股7.22亿股解质押。

1. 泛海建设集团股份有限公司（深圳市场交易代码：000046）有限售条件的流通股股东泛海建设控股有限公司分别将质押给国家开发银行股份有限公司的2亿股（占公司总股本的8.84%，占该股东持有公司股份数量的11.91%）和质押给中信信托有限责任公司的5.22亿股（占公司总股本的23.06%，占该股东持有公司股份数量的31.10%）解除了质押。

2. 同时，公司有限售条件的流通股股东泛海建设控股有限公司将所持公司股份2亿股（占公司总股本的8.84%，占该股东持有公司股份数量的11.91%）质押给中融国际信托有限公司；将所持公司股份2.26亿股（占公司总股本的9.98%，占该股东持有公司股份数量的13.46%）质押给北京国际信托有限公司。

3．泛海建设控股有限公司所持公司股份共计16.79亿股，本次解质押后，已质押股份占公司总股本的60.43%。

4. 注意公司股份解质押后的减持风险。

 

四、金融工程研究

 

1、根据12月17日的收盘价预测，12月18日上证综指的最大波动区间为【3092，3265】。周四的VAR下限在3171点，指数的分时线低点3179点，但是没有快速跌破，所以反弹无力，明天上午即便有反弹可能级别也很小，很难操作。

2、H指数为0.5415，虽然比前一个交易日相比下降不大，但是已经连续3个交易日下跌。

3、L—B指数为0.860，比前1个交易日的0.877又下降，已经连续第6个交易日下跌，理论上说明大盘股强势，但是这种强势是我们最不愿意看到的情形：在下跌的过程中完成风格轮换。目前这里已经看不清楚是为了元旦后的行情而震荡调整，还是要继续在下跌过程中完成风格转换。何况现在大家都认为热点要转到大盘股上，众人去处必无路，操作上小心为上。

五、周边市场：美元飙至3个月高点 美股暴挫 金价大跌

美联储维持低息不变美元指数继续回升：评级机构标准普尔16日下调希腊主权信用评级,引发市场忧虑,投资者纷纷买入美元资产避险,从而推动美元指数走高。当天,美联储公布的货币政策声明显示其对美国经济前景的评估较前一个月更为乐观,也对美元形成提振。美元汇率今日盘中创下三个月来新高。美元指数开盘于77.73附近,早盘下探77.62企稳走高,并升至3个月新高77.94,尾盘受短线获利盘打压,美元温和回落至77.60。

美股全线暴挫：受利空就业市场数据和美元走强等因素的打压，美国股市１７日全线下挫，收盘时三大股指跌幅均超过１％。到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌１３２．８６点，收于１０３０８．２６点，跌幅为１．２７％。标准普尔５００种股票指数跌１３．１１点，收于１０９６．０７点，跌幅为１．１８％。纳斯达克综合指数跌２６．８６点，收于２１８０．０５点，跌幅为１．２２％。
伦敦股市大幅下挫：昨天标普公司宣布调降希腊的债信评级，理由是担心该国很难控制自身的财政赤字。伦敦股市１７日大幅下挫，《金融时报》１００种股票平均价格指数收于５２１７.６１点，比前一交易日下跌了１０２.６５点，跌幅高达１．９３％。
国际油价微跌1美分至每桶72.65美元：美国轻质原油下跌1美分，收于每桶72.65美元，该合约的盘中最高值为73.13美元，最低为71.21美元。伦敦北海布伦特原油也有所下跌。
纽约黄金期货价格大幅下跌：由于美元汇率大涨，纽约商品交易所黄金期货遭重挫。交投最活跃的２月合约每盎司大跌２８．８０美元，收于１１０７．４０美元，跌幅为２．５％。在盘后电子交易中，该合约一度跌破１１００美元至１０９８美元的一个多月来的低点。 

 

六、神光启明星主力资金动向跟踪

 

在Level2行情下，通过逐单分析的盘口还原理论，还原真实委托单并甄别主力资金，实时监控主力资金动向。

 

1、板块资金

主力资金净流入居前板块列表

 

                                   主力资金净流出居前板块列表

 

2、个股资金

                         主力积极增仓的股票列表

 

排名	股票名称	排名	股票名称
1	长春燃气	6	太平洋
2	西藏药业	7	信雅达
3	高淳陶瓷	8	东方银星
4	浙江东方	9	国栋建设
5	涪陵电力	10	天业股份

 

 

                         主力积极减仓的股票列表

 

排名	股票名称	排名	股票名称
1	龙头股份	6	宁波海运
2	第一医药	7	迪马股份
3	联环医药	8	东方金玉
4	柳钢股份	9	东阳光铝
5	四川路桥	10	中国国旅